עם תחילת אפריל, אפשר כבר לומר שהרבעון הראשון של 2018 היה טוב מאוד עבור המשקיעים – הן בשוק המניות, והן באפיקי האג"ח הממשלתיות והקונצרניות. למעשה, ינואר, פברואר ומארס 2019 סיפקו מעין תמונת מראה לאוקטובר, נובמבר ודצמבר 2018, אז רשמו השווקים ירידות חדות. כך למשל, בין תחילת אוקטובר לסוף 2018, ירד מדד ת"א 35 בכ-11.3%, ואילו ברבעון הראשון של 2019, הוא עלה בכ-4.35%. בארה"ב, זינק מדד הנאסד"ק בכ-17.4% באותה תקופה.
כשהרבעון הראשון מאחורינו, על המספרים המעודדים שלו, זה הזמן לתהות מה צופנים שלושת הרבעונים הבאים ולאן תנשוב הרוח בשווקים – האם העליות יימשכו, או שמא נראה גמגומים, ואולי אפילו חזרה לאחור? בעזרת נועם רוקח, סמנכ"ל השקעות באנליסט, ריכזנו כמה תשובות לקושיות שמעניינות בימים אלה את המשקיעים.
- האם נראה בקרוב עליית ריבית בפיקדונות שלנו?
תהליך העלאת הריבית בארה"ב הסתיים, כפי שהודיע נגיד הבנק הפדרלי, ג'רום פאוול, ב-20 במארס. לדברי פאוול, כלכלת ארה"ב נמצאת "במקום טוב", ושיעור צמיחה של כ-2% הוא "יציב". פאוול הוסיף כי "כרגע הנתונים מלמדים שאין צורך לנוע בכיוון זה או אחר". כלומר, הריבית האמריקאית לא צפויה לעלות שוב השנה.
ואולם לדברי רוקח, "החלק המעניין יותר הוא שהשוק מתמחר הורדת ריבית ב-2020 – אף שפאוול לא התייחס לכך כלל. כלומר, ייתכן שהריבית השקלית תעלה, וזה יקרה לכל היותר פעם אחת השנה. יחד עם זאת, אנחנו חיים בעולם של כלים שלובים, ומי שמצפה לחזור לסביבת ריבית גבוהה, וכתוצאה מכך גם לקבל ריבית גבוהה על הפיקדונות, צפוי להערכתנו להתבדות – כשהצפי הוא המשך הריביות הנמוכות ברחבי העולם".
לפרטים נוספים
- האם מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין תסתיים ברבעון השני, והאם הן יגיעו לסכם?
"להערכתנו, לאור ההיחלשות של הכלכלה הסינית בשנה האחרונה ולאור ההבנה של טראמפ שלהסכם הסחר יש השפעה על השווקים, השוק מתמחר בסבירות גבוהה הגעה להסכם", מציין רוקח. "כלומר, דווקא פה הדאונסייד גדול מהאפסייד. כמובן שעדיף שיושג הסכם, והשוק כבר מתמחר את זה, אבל אם לא יהיה הסכם, סביר להניח שנראה גל מימושים כתוצאה מהאכזבה, וזה ישפיע על הצמיחה העולמית".
- האם יהיה ברקזיט או לא?
הברקזיט, בעדו הצביעו אזרחי בריטניה ביוני 2016, אמור היה כבר להיות עובדה מוגמרת – כשתאריך היעד שנקבע לו הוא 29 במארס. ואולם, ראש הממשלה הבריטית תרזה מיי נכשלה זו הפעם השלישית בפרלמנט, כשלא הצליחה לשכנע את חבריו לאשר את מתווה הברקזיט שהציעה. מנגד, האפשרות לפרוש בלי הסכם עם האיחוד האירופי גרועה מאוד אף היא, וצפויה להסב לבריטניה נזקים רבים, כולל לכלכלה.
"הבריטים כלואים בסיטואציה הזו", מנתח רוקח. "ההסדר שאליו הם הגיעו עם האיחוד האירופי לא מקובל עליהם, אבל הם גם לא רוצים לפרוש מהאיחוד בלי הסכם. אנחנו בתהליך שנמשך כבר שנתיים, ובפועל, הברקזיט פשוט לא קורה. כמו שזה נראה כרגע, לא נתפלא אם הקושיה הזו תלווה אותנו גם בחג החירות הבא".
- האם לבחירות בישראל תהיה השפעה מכרעת על הכלכלה?
ללא קשר לתוצאות הסופיות של הבחירות לכנסת בתחילת אפריל, סביר להניח שבחודשים הקרובים תורכב ממשלה חדשה ויש כבר מי שתוהה האם הכלכלה תושפע מכך – וכיצד. ואולם, רוקח מזכיר כי "לרוב, להחלפתממשלות אין השפעה מכרעת על השווקים.
"עם זאת, יכולה להיות השפעה על סקטורים ספציפיים שהיו בכותרות בשנים האחרונות, כדוגמת סקטור הגז או התקשורת. שר או ממשלה שמתחלפים יכולים לשנות מדיניות בהקשר לסקטורים האלה. בנוסף, קיצוצי תקציב שלרוב מאפיינים ממשלות בשנה-שנתיים הראשונות שלהן, יכולים להשפיע על סוגיות שקשורות לאזרחים - כמו למשל העלאת מע"מ או מסים אחרים".
בשורה התחתונה, מסכם רוקח, "נראה שהקושיה המשמעותית ביותר עבור המשקיעים היא הראשונה שהזכרנו – בנוגע לגובה הריביות. העובדה שהן יישארו נמוכות גם בשנים הקרובות מחייבת את המשקיעים להיערך, באמצעות גיוון תיקי ההשקעות והגברת החשיפה גם לנכסים שנחשבים מסוכנים בהשוואה לפיקדונות, כדי להשיא ערך לחסכונות שלהם".
לפרטים נוספים
אין לראות באמור במסמך זה הצעה, המלצה או תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא או ייעוץ השקעות לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ני"ע ו/או הנכסים הפיננסיים המתוארים בו המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. הפרסום מבוסס על מידע שדווח לציבור על ידי צדדים שלישיים וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים, או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. אין לראות במידע המוצג כעובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים ולכן אין לקבל על סמך פרסום זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אנליסט ניהול תיקי השקעות בע"מ ("אנליסט") לא תהא אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במסמך זה. אנליסט הינה בעלת רישיון ניהול תיקים עוסקת בשיווק השקעות ולא בייעוץ השקעות. החברה בעלת זיקה לקרנות נאמנות, קופות גמל וקרנות השתלמות. פרסום זה אינו מהווה שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות באמור לעיל התחייבות להשגת תשואה כלשהי. ט.ל.ח
