ירידה בצמיחה: התוצר בסין ממשיך להיחלש, אז מה דוחף את מדד שנגחאי למעלה?

לאור החולשה הכלכלית, כלכלנים צופים כי התמריצים הכלכליים המוענקים על ידי ממשלת סין אמורים לצמוח
אלמוג עזר | (6)
נושאים בכתבה סין

לאחר שסין הציגה בסוף שנת 2014 שפל של עשור בצמיחה הכלכלית, הצפי של השוק כיום הוא כי הירידה בצמיחה אף תחמיר השנה. הצפי הוא לירידה בצמיחה אל 6.8% ו-6.5% בשנת 2016 לעומת 7% ברבעון האחרון של 2014. 

עד ליום רביעי הקרוב (15.4) בו ידווח באופן הרשמי על הצמיחה בתוצר הסיני, לשוק ממשיכות לזרום חדשות כלכליות פושרות על הפעילות הכלכלית בסין. בחודש מרץ הייצוא ירד ב-15%, לאחר שהשוק צפה עליה של 12%. זו הירידה החדה ביותר בייצוא הסיני מאז מרץ שעבר. נזכיר בחודש הקודם הייצוא זינק במדינה ב-48.3% לכן ירידה ביצוא הינה הגיונית.

סופה של תקופה? 

הייבוא למדינה שמעיד גם כן על הפעילות הכלכלית ירד בחודש מרץ ב-12.7%. סין התפארה לאורך השנים במאזן מסחרי חיובי גבוה באופן משמעותי, מאפיין שאיפשר לה לאגור רזרבות מט"ח מן העמוקות בעולם ושניות רק למדינות ייצוא הנפט. לאחרונה, גם יחס זה משתנה כאשר המאזן המסחרי של המדינה בחודש מרץ ירד לכדי 3 מיליארד דולר בלבד. 

לאור החולשה הכלכלית, כלכלנים צופים כי במידה וזו תימשך, התמריצים הכלכליים המעונקים על ידי ממשלת סין אמורים לגדול. צפי זה ממשיך לדחוף את שוק המניות בסין כאשר מדד שנגחאי עלה היום מעל ל-2%, מגיע לשיאים חדשים מאז שנת 2008. 

"אנחנו לא מצפים לירידה חדה בפעילות הכלכלית, אם כי הצפי הוא להמשך חולשה בשוק הנלד"ן היסיני בשנה הקרובה. אנו צופים גם המשך הגדלת התמריצים הממשלתיים בסין בכדי להבטיח שהצמיחה כלכלית השנתית תהיה גבוהה מ-7%". כך פרסמו הבוקר חברת המחקר RBS. 

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    רפי 14/04/2015 09:18
    הגב לתגובה זו
    אין ביקושים ולא יעזור כמה טריליונים שדוחפים לשוק .אין צריכה הסלולר גמר מאות ענפים וזה לעשרות שנים!
  • 4.
    יואב 14/04/2015 07:08
    הגב לתגובה זו
    תבדקו את ה ETF הזה- CHNA LN על מדד ftse china A 50
  • 3.
    חיים 14/04/2015 01:08
    הגב לתגובה זו
    זה לא סוד גדול שהסחורה הסינית אמנם זולה, אך היא לא שווה גם. מייצרים פלסטיקה רעילה לשימוש ביתי ובגדים שמורחים עליהם פורמלין, חומר שאסור להשתמש בו עוד בתקופת מלחמת העולם השניה . עוד נבכה זמן רב את סגירת המפעלים האיכותיים : אתא פולגת ומפעל של ברוך. פשוט חבל .
  • 2.
    מדד ניקיי 225 הדבר הבא . (ל"ת)
    דנה 13/04/2015 20:35
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אסף 13/04/2015 18:42
    הגב לתגובה זו
    עלייה של 20%+ מתחילת השנה
  • מאיר 14/04/2015 08:58
    הגב לתגובה זו
    מחזיק מיולי 2014 - תשואה נאה בהחלט.
אנבידיהאנבידיה

"אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות

המניה נסחרת ב-177 דולר, בבנק אוף אמריקה סבורים שהיא תגיע ל-275 דולר; לא חוששים מתחרות מגוגל, רואים במכפיל רווח של 25 הזדמנות כניסה חד פעמית

ליאור דנקנר |

מניית אנבידיה (NVDA) NVIDIA Corp. -0.17%   נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-25 - רמה שעשויה להיות נקודת שפל אטרקטיבית למשקיעים. כך עולה מדוח חדש של צוות האנליסטים של בנק אוף אמריקה, בראשות ויוויק אריה שהוא אחד מהתומכים הנלהבים של אנבידיה. לפי הניתוח שלו, בכל פעם שמניית אנבידיה התקרבה למכפיל 25, היא התאוששה לרמות של 30 עד 40 תוך 3-6 חודשים.

הדוח מגיע על רקע שבוע חזק במיוחד למדד ה-SOX של מניות השבבים, שזינק בכ-10% והצליח לחזור מעל הממוצע הנע ל-50 יום, תוך ביצועי יתר מול מדד ה-S&P 500 שעלה 3.7% בלבד. זאת למרות ירידה של כאחוז במניית אנבידיה עצמה, מה שמעיד על התרחבות הראלי לחברות נוספות בסקטור.

בין המניות הבולטות בשבוע האחרון: Credo Technology זינקה ב-33%, ברודקום עלתה 18%, Coherent הוסיפה 18%, אינטל קפצה 18% על רקע כותרות בתקשורת לגבי זכיות פוטנציאליות בייצור שבבים, ו-Marvell עלתה 15% לקראת פרסום דוחות ולקראת כנס re:Invent של אמזון.

הדיון עבר מהשקעות הון לחשש מתחרות

בחודשים האחרונים, הדיון המרכזי בקרב משקיעים בתחום הבינה המלאכותית עבר ממוקד. אם בעבר החשש היה מהיקפי ההשקעות האדירים של חברות הענן, כעת הדיון מתמקד בתחרות - בין מודלי השפה של OpenAI לבין Gemini של גוגל, ובמקביל בין שבבי ה-TPU של גוגל וברודקום לבין שבבי ה-GPU של אנבידיה.

האנליסטים של בנק אוף אמריקה מדגישים מספר נקודות מרכזיות שמטות את הכף לטובת אנבידיה: ראשית, היצע השבבים בתעשייה הדוק, ואנבידיה שולטת בהקצאה - מה שמקשה על לקוחות לשנות את תמהיל הרכישות שלהם בשנה הקרובה. שנית, שבבי ה-TPU הוכיחו את עצמם רק במרכזי הנתונים של גוגל עצמה, בעוד ש-GPU זמינים בסביבות ענן מרובות כולל בענן של גוגל. למעשה, הבנק מעריך כי רכישות ה-GPU של גוגל צפויות להגיע לכ-10 מיליארד דולר ב-2025, סכום דומה לרכישות ה-TPU שלה מברודקום.

וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

המדדים עולים עד 0.5%; אמריקן איגל מזנקת ב-14%, מארוול עולה ב-4%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט

במסחר המוקדם התמונה הייתה חיובית, זה היה נראה שהשוק מנסה לעצור את המגמה השלילית איתה פתחנו את דצמבר. היה אפשר לראות חזרה איטית לנכסים "מסוכנים" כמו קריפטו וגם ענפי הטכנולוגיה בשוק המניות אחרי כמה ימים תנודתיים. אבל אז הגיע ה-ADP והעכיר את האווירה, למרות שהוא הראה שוק עבודה חלש במיוחד מה שיתמוך בהורדת ריבית - זה גם מלחיץ את המשקיעים כי גם להורדת ריבית, אפילו אגרסיבית לוקח זמן לתמוך בשוק. בינתיים הפתיחה שלילית ה-S&P 500 יורד 0.1% הדאו עולה 0.1% והנאסד"ק מאבד 0.3%.

אנבידיה (NVIDIA Corp. -0.17%    ) בירידה קלה אחרי שאתמול טיפסה ב-0.8%בהמשך לפרסום נתוני מאקרו פושרים מאוד. הסיבה המרכזית לביטחון המשקיעים באנבידיה למרות התחרות שמרימה ראש, הגיעה מפיה של סמנכ"לית הכספים קולט קרס, שאמרה בכנס UBS:"יש לנו כבר הזמנות מאושרות של 500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell ו-Rubin עד סוף 2026, וזה אפילו בלי העסקה הפוטנציאלית עם OpenAI".

המספר הזה הפך לסוג של מגן מירידות. אלו מספרים ענקיים. אמזון יצאה אתמול בהצהרה חזקה - השקת שבב ה-Trainium3 החדש שלה יוזיל עלויות אימון מודלים ב-50%, יציע פי 4.4 ביצועים וזיכרון כפול מדור קודם. Anthropic כבר הזמינה מיליון יחידות עד סוף 2025 וההכנסות מ-Trainium צומחות ב-150% רבעון אחר רבעון. אלא שאמזון הודיעה במפורש ש-Trainium4 הקרוב יתמוך בטכנולוגיית NVLink Fusion של אנבידיה, כלומר, הלקוחות יוכלו לשלב את השבבים שלה עם מערכי ה-GPU הענקיים של אנבידיה. אמזון עשויה להחליף את מערכות אנבידיה אבל הגיוני יותר שהיא תשתלב כפיצ'ר מסוים בתוך פלטפורמת אנבידיה. זה יכול לפגוע במכירות וזו עשויה להיות תחרות, אבל נראה שאנבידיה עדיין מובילה טכנולוגית בפער מול האחרות - סמנכ"לית הכספים של אנבידיה: "יש לנו הזמנות של 500 מיליארד דולר לספק עד סוף 2026"


המשקיעים שואלים את עצמם האם המסורת של "ראלי סוף שנה" תחזור על עצמה החודש. דצמבר נחשב היסטורית לחודש חזק, והעובדה שנובמבר היה חלש יחסית עם נעילה שטוחה במדדים מחזקת את הציפייה שנראה איזושהי המשכיות למעלה.

אבל הפוקוס היום נמצא בנתוני המאקרו, ובראשם דו"ח התעסוקה של ADP לחודש נובמבר. דו"ח התעסוקה של ADP מראה ששוק העבודה האמריקאי מאט בצורה דרמטית. לפי הנתונים, המגזר הפרטי בארה"ב איבד 32 אלף משרות בנובמבר, בניגוד מוחלט להערכות המוקדמות שעל פיהן המעסיקים צפויים היו להוסיף כ-40 אלף משרות לפי סקר FactSet, או כ-5,000 בלבד לפי הקונצנזוס של האנליסטים של בלומברג. זה גם היפוך מהנתון של אוקטובר האחרון, שתוקן לעלייה של 47 אלף משרות. כלומר, בתוך חודש אחד שוק העבודה עבר מתוספת משרות קטנה למצב שבו מעסיקים מתחילים לצמצם כוח אדם. החולשה לא ממוקדת בסקטור אחד, אלא משקפת סביבה מאקרו כלכלית מהוססת וצרכנים שמפגינים זהירות. נלה ריצ'רדסון, הכלכלנית הראשית של החברה, אמרה שהחודש התאפיין ב"חולשה רחבה", כשאת הירידה הובילו בעיקר עסקים קטנים. לצד זה, התמונה בענפי המשק הייתה מעורבת: החינוך והבריאות הוסיפו 33 אלף משרות, בעוד הייצור, השירותים המקצועיים, המידע והבנייה רשמו ירידה - צניחה במספר המשרות במגזר הפרטי בארה"ב: הפסד של 32 אלף משרות בנובמבר