בחודשים האחרונים גוגל Alphabet 2.93%  חוזרת למרכז הבמה ובשבועות האחרונים היא פשוט - "הדבר החם ביותר בוול סטריט". אם עד לא מזמן היא היתה מאוימת על ידי הרגולטור שרוצה לחתוך ממנה חלקים בגלל כוחה המונופוליסטי, הרי שדווקא הבינה המלאכותית שמחלישה בהדרגה את מנוע החיפוש המסורתי, הופכת את התחום לתחרותי ומפחיתה את החשש מהרגולטור. כמו כן, דווקא הבינה המלאכותית שהחלה כאיום מתבררת כמוקד כוח עצום לגוגל. בתחרות מול OpenAI גוגל מצמצת פערים וההשקה של ג'ימיני 3 קיבלה תשבוחות גדולות והזניקה את המניה. גוגל דומיננטית מאוד במהפכת ה-AI והמשקיעים מפנימים שזה לא יפגע בחברה, אלא יוסיף לה. 

ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה

בימים האחרונים המניה עולה כאילו היא "מניית יתר קטנה" - בשלושה ימים עלתה מעל 11%, אחרי סגירת המסחר היא עולה בכ-2.7% ובחודש האחרון עלתה ב-25%. השווי שלה נושק ל-4 טריליון (כשלוקחים בחשבון את העלייה אחרי המסחר אתמול היא ב-3.93 טריליון) וכל זה קורה כשמנגד - אנבידיה, מלכת שבבי ה-AI, מאבדת גובה וירדה בשבועות האחרונים כ-15% לשווי של 4.35 טריליון. אחרי המסחר אנבידיה NVIDIA Corp. -5.91%  ירדה ב-3% וזה התמתן ל-2.1% - המגמה בתקופה האחרונה ברורה: גוגל עולה, אנבידיה יורדת וזה המשיך כאמור אחרי סגירת המסחר כשהסיבה היתה הצלחה לשבבי ה-AI של גוגל. כן, גוגל גם מפתחת שבבי AI ואתמול היתה לה בשורה.    

גוגל עומדת לספק למטא שבבי TPU, שהם מעבדים ייעודיים לבינה מלאכותית, כך דווח בתקשורת האמריקאית וזה השפיע על המניות לאחר סגירת המסחר. זו דרמה גדולה, זה מעורר ספקות ראשונים לגבי הדומיננטיות של אנבידיה בשוק השבבים החם ביותר בעולם. מדובר בעסקה פוטנציאלית בשווי עשרות מיליארדי דולרים, שתכלול רכישה של שבבים למרכזי נתונים של מטא משנת 2027, לצד השכרה דרך שירותי הענן של גוגל כבר בשנה הבאה. המהלך הזה, שמגיע בעיצומו של בום AI, מדגיש את הלחץ הגובר על אנבידיה, ששולטת כיום בכ-85% משוק השבבים לאימון ולהרצת מודלים.

• אנבידיה ירדה, אבל האנליסט הזה מתעקש - "אפסייד של מעל 50%"
• תיקון זמני או שינוי בסנטימנט למניות ה-AI?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השליטה של אנבידיה מתבטאת גם בנתח השוק האדיר וגם ברווחיות יוצאת דופן. אין חברה בשוק תחרותי ובטח שלא בשוק השבבים עם רווחיות תפעולית של מעל 60% וגולמית של כ-74%. ברור לכל שזה עניין של זמן וכשתגיע ותתגבר התחרות והפער הטכנולוגי יצטמצם, המרווחים ירדו. אם זה יקרה כמו שזה קורה בדרך כלל במקביל לירידה בנתח השוק זה יהיה כואב פעמיים - גם פגיעה במכירות (בנתח השוק) וגם פגיעה ברווחיות. 

חברת בארנס אנד נובל Barnes & Noble Education , המפעילה רשת חנויות ספרי לימוד ושירותים אקדמיים בקמפוסים בארה״ב, פרסמה נתונים חיוביים במיוחד לשנת הכספים 2025 ולמחצית הראשונה של שנת הכספים 2026. ביולי השנה, חשפה החברה כי רישומים ידניים שגויים בעסקאות דיגיטליות הובילו להערכת יתר של הכנסות ולהפחתה לא תקינה בעלות המכר בשנים הפיסקאליות שהסתיימו ב-2024 וב-2025, כולל סטייה של כ־23 מיליון דולר בחייבים. בעקבות זאת נפתחה חקירה פנימית, החברה נאלצה לעכב את פרסום הדו"חות, לבצע תיקונים חשבונאיים נרחבים, ולהודות בקיומה של "חולשה מהותית" בבקרות הדיווח הפיננסיות שלה. כעת, הדוחות, מתפרסמים לאחר הלאחר חקירה הפנימית ומראים צמיחה בהכנסות, קיצוץ משמעותי בחוב ושיפור ביכולת החברה לשוב לרווחיות לאחר שנים מאתגרות.

לפי הנתונים שפרסמה החברה, הכנסות שנת הכספים 2025 צפויות לעמוד על 1.6 מיליארד דולר,עלייה של 2.6% לעומת השנה הקודמת. הגידול נובע בעיקר משיפור של 7.5% במכירות החנויות הזהות (CSS) ומהתרחבות תוכנית First Day של החברה, שמספקת חומרים לימודיים לסטודנטים כבר ביום הראשון ללימודים. ההכנסות מהתוכנית קפצו ב-25.3%, בין היתר בזכות אימוץ מוגבר מצד מוסדות אקדמיים.

לצד הצמיחה, מציגה החברה צמצום בהפסד הנקי, שצפוי לנוע בין 62 ל-68 מיליון דולר, לעומת הפסד של 72 עד 78 מיליון דולר בשנת הכספים הקודמת. ההפסד כולל גם מחיקה חשבונאית משמעותית של 55.2 מיליון דולר הקשורה לכיבוי חוב, כך שלמעשה שיפור הבסיס התפעולי של החברה בולט אף יותר. במקביל, ה-EBITDA המתואם צפוי לעלות לטווח של 55 עד 63 מיליון דולר, לעומת 34 עד 40 מיליון דולר בשנה הקודמת.

שיפור נוסף נרשם במצב החוב של החברה והיא צופה כי סך החוב בסוף השנה יעמוד על 103.1 מיליון דולר בלבד, לעומת כמעט 200 מיליון דולר בתחילת השנה. לאחר קיזוז המזומנים בקופה, החוב הנקי צפוי לרדת ב-91.8 מיליון דולר.

תחזית של מעבר לרווח והמשך צמיחה

הנתונים המקדמיים למחצית הראשונה של שנת הכספים 2026 מצביעים על שבירת מגמה: החברה צופה רווח נקי של 3 עד 8 מיליון דולר, בהשוואה להפסד אדיר של 59 עד 65 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הזינוק נובע בעיקר מצמיחה של 7.8% בהכנסות למחצית, שהסתכמו בכ-933 מיליון דולר, עם שיפור במכירות החנויות הזהות ודיסציפלינה מחמירה בניהול הוצאות.

גם ה־EBITDA המתואם לחצי השנה מציג שיפור, וצפוי לנוע בין 32 ל-42 מיליון דולר, עלייה לעומת 30 עד 36 מיליון דולר בתקופה המקבילה.