הישראלית שצונחת ב־13%
שלילת זכויות החיוב מול Medicare פוגעת בתזרים ומציפה אי־ודאות רגולטורית, למרות מאזן חזק, צמיחה מתונה בפעילות הליבה ואמון מתמשך מצד חלק מהאנליסטים
נובוקיור מניית נובוקיור NovoCure -12.72% , חברת המכשור הרפואי הישראלית־אמריקאית, צנחה בכ־13% במסחר לאחר שהחברה דיווחה כי נשללו ממנה זכויות החיוב מול רשות Medicare ו-Medicaid האמריקאית (CMS). ההחלטה התקבלה רטרואקטיבית לאמצע דצמבר והכניסה את המשקיעים לדריכות סביב ההשפעה הפיננסית בטווח הקצר.
לפי הדיווח, CMS ביטלה את הרשאת החיוב של נובוקיור בשל תקלה מנהלית הקשורה להליך אימות תקופתי, ולא בשל כשל מהותי בפעילות החברה או באיכות מוצריה. החברה הדגישה כי היא עומדת בדרישות המקצועיות וכי מדובר בבעיה תהליכית בלבד. השלילה מונעת מנובוקיור לחייב בשלב זה את Medicare, תוכניות Medicare Advantage וגופים נוספים הקשורים ל-CMS, אף שהחברה ממשיכה לספק טיפול לחולים קיימים ולקלוט מטופלים חדשים. המשמעות היא פער זמני בין מתן השירות לבין היכולת להכיר בהכנסות.
נובוקיור מעריכה כי בתקופת ההשעיה היא לא תוכל לרשום הכנסות של כ־13 מיליון דולר בחודש מתשלומי גורמי ממשל. מדובר בפגיעה משמעותית בתזרים בטווח הקצר, גם אם החברה תצליח בעתיד לגבות חלק מהסכומים בדיעבד.
החברה מסרה כי כבר הגישה ל-CMS תוכנית תיקון, שמטרתה להשיב את זכויות החיוב. עם זאת, נובוקיור ציינה כי אין ביכולתה להעריך מתי התהליך יושלם ומה יהיה היקף ההכנסות שיתאפשר לשחזר עבור השירותים שניתנו בתקופת ההשעיה. בדיווח לרשות ניירות ערך בארה"ב הדגישה החברה כי אי־הוודאות סביב לוחות הזמנים וההשפעה הפיננסית מקשה על מתן תחזית מדויקת. מסר זה תרם ללחץ על המניה, חרף ניסיונות ההנהלה להבהיר כי פעילות הליבה נמשכת כסדרה.
- נובוקיור: תוצאות חיוביות בניסוי לטיפול בסרטן הלבלב; המניה קופצת
- נובוקיור קיבלה אישור FDA לטיפול בסרטן; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מחיר יעד של 27 דולר
נובוקיור מפתחת ומוכרת מערכות טיפול מבוססות שדות חשמליים לגידולים סרטניים, טכנולוגיה שאושרה לשימוש במספר סוגי סרטן ונחשבת למנוע הצמיחה המרכזי של החברה. חלק משמעותי מהמטופלים בארה"ב נשען על מימון ציבורי, מה שמחדד את חשיבות הקשר עם CMS. למרות הירידה החדה במניה, חלק מהאנליסטים בוול סטריט ממשיכים להביע אמון בפעילות החברה לטווח ארוך. הדירוג האחרון למניה נותר המלצת קנייה, עם מחיר יעד של 27 דולר, גבוה משמעותית ממחיר השוק לאחר הנפילה.
עם זאת, בטווח הקצר נראה כי השוק מתקשה להתעלם מהסיכון התזרימי ומהיעדר ודאות רגולטורית. עד שיתברר מועד החזרת זכויות החיוב, מניית נובוקיור צפויה להמשיך ולהיות מושפעת בעיקר מהתפתחויות מול CMS ולא מהתקדמות קלינית או מסחרית.
הדוחות האחרונים
בתוצאותיה לרבעון השלישי של 2025, נובוקיור הציגה צמיחה מתונה בהכנסות לצד המשך הפסד תפעולי, על רקע השקעות בהרחבת פעילותה הגלובלית ובהשקות מוצרים חדשים. ההכנסות נטו הסתכמו ב־167 מיליון דולר, עלייה של כ־8% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- ברודקום בדרך ל-500 דולר: גוגל מכפילה השקעות AI ואנליסטים מזהים זוכה ברורה
- בפד מאותתים: מוקדם להפחית ריבית למרות סימני חולשה בכלכלה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...
שיעור הרווח הגולמי עמד על 73%, ירידה יחסית לשנים קודמות, בין היתר בשל פריסה עולמית של מערכי HFE, רכיבי האלקטרודות המתקדמים שמוצמדים לראש או לבית החזה של המטופלים ומאפשרים העברת שדות חשמליים ממוקדים לגידול הסרטני. הפריסה הרחבה של המערכים, יחד עם עלויות השקה ועליית מכסים, הכבידה על שולי הרווח.
ליבת הפעילות של נובוקיור היא תחום ה־GBM (Glioblastoma), סוג אגרסיבי של סרטן מוח, שבו משתמשים במערכת Optune של החברה כטיפול משלים. בתחום זה נרשמה המשכיות בצמיחה, כאשר מספר המטופלים הפעילים ברחבי העולם עלה בשיעור של 5%–12% לעומת השנה שעברה, מגמה שנמשכת זה תשעה רבעונים רצופים. עם זאת, בארה״ב נרשמה יציבות במספר המטופלים ב־GBM, בעיקר בשל קצב אימוץ איטי יותר של הטיפול במרכזים רפואיים אקדמיים. לפי החברה, מדובר באתגר מבני הנובע מהצורך בהטמעת טיפול מבוסס מכשור בסביבות רפואיות שמורגלות בעיקר בטיפולים תרופתיים.
במקביל, נובוקיור ממשיכה להרחיב את פעילותה הגיאוגרפית. במהלך הרבעון קיבלה החברה החלטת כיסוי לאומית חיובית ממשרד הבריאות בספרד, צעד שמאפשר החזר ממשלתי לטיפול ומחזק את אחיזתה בשווקים בינלאומיים. החברה גם נערכת להשקת Optune Lua ביפן — טיפול מבוסס אותה טכנולוגיה לסרטן ריאה — שוק שבו היא מזהה פוטנציאל גבוה לאימוץ.
בשורת ההוצאות, ההשקעה במחקר ופיתוח הסתכמה ב־54 מיליון דולר, בעוד שהוצאות הנהלה וכלליות עלו ל־46 מיליון דולר. בשורה התחתונה, החברה רשמה הפסד נקי של 37 מיליון דולר. עם זאת, נובוקיור סיימה את הרבעון עם יתרת מזומנים והשקעות של כ־1.03 מיליארד דולר, ומציינת כי בכוונתה לפרוע אגרות חוב להמרה בהיקף של 561 מיליון דולר ממקורות עצמיים, מהלך שמחזק את גמישותה הפיננסית לקראת הרחבת פעילותה לטיפול בסוגי סרטן נוספים בשנים הקרובות.
החברה נסחרת כעת לפי שווי של 1.12 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה נפלה ב-22% מתחילת השנה וב-58% ב-12 החודשים האחרונים.
