קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (גדיש, עצמה, תמר, קה"ל, כנרת), המהוות כ-33% מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו בספטמבר 2009 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת בטווח של כ-1.1% עד 2.0%. כך מעריכים בבית ההשקעות מיטב. תשואות צפויות אלה מייצגות גם את התמונה בתעשייה כולה.

במיטב אומרים כי העליות הנאות בשוק המניות המקומי והאמריקאי (אחריות לחצי מן התשואה) היו המקור העיקרי לתשואה החיובית הנאה שצפויות הקופות להציג החודש. גם איגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות תרמו לתשואה החיובית, אך בשיעור נמוך יותר.

שוק המניות בארץ בלט, כאמור, בתרומתו לתשואות החיוביות של הקופות החודש, בעיקר תודות לעליות החדות שנרשמו בחצי השני של החודש. מדד ת"א 25 עלה ב-5.2%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 5.0% ומדד ת"א 75 עלה בשיעור של 4.8%. מניות חברות חיפושי הנפט והגז וחברות ההיי- טק הן שהובילו את עליות השערים החודש, עם עלייה בשיעור של 13.1% ו-11.8% בהתאמה. גם בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה חיובית.

האפיק הקונצרני עלה גם הוא החודש כאשר מדד התל בונד 20 עלה ב-3.0%, מדד התל בונד 40 עלה ב-2.2% ומדד התל בונד 60 עלה ב- 2.6%. העליות הללו נבעו בעיקר מחיפוש המשקיעים אחר אפיקי השקעה אטרקטיביים יותר ביחס לריבית האפסית המתקבלת מהפק"מים. זאת, למרות האפקט השלילי אך הזמני של "אפריקה". לעומת זאת, איגרות החוב הלא מדורגות ירדו החודש בשיעור ממוצע של כ- 2.5%.

באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה, כאמור, מגמה חיובית כאשר מדדן עלה ב-1.4%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה שהאג"ח הצמודות הקצרות לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.5%, האיגרות לטווח של 2-5 שנים עלו בשיעור של 1.4%, האיגרות לטווח של 5-7 שנים עלו בשיעור של 2.1%, ואיגרות החוב הארוכות ביותר, לטווח של 7-10 שנים, עלו בשיעור של 1.4%.

מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה החודש ב- 1.2%, כאשר נרשמה מגמה חיובית בכל טווחי הפדיון השונים.

שני אפיקי השקעה גרעו מתשואת הקופות בספטמבר. האחד, והפחות משמעותי מבחינת משקלו הוא המט"ח שכן השקל תוסף כלפי הדולר ב-1.4% וכלפי האירו ב- 1.2%, והשני, משמעותי יותר- איגרות החוב הלא סחירות המשוערכות ע"י שערי ריבית ששיערוכן נפגע החודש- של אלה שהן פחות חזקות.

תשעה חודשים רצופים של תשואה חיובית

תשעה חודשים רצופים של תשואה חיובית רשמו קופות הגמל, ומתחילת השנה תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה חיובית ממוצעת של כ- 25.2%. עד כה, שנת 2009 מצטיירת כאחת השנים המוצלחות בשוק ההון הישראלי (אחרי השנה הקשה ביותר - 2008) , כאשר כל אפיקי ההשקעה המרכזיים הניבו תשואות חיוביות, וחלקם אף חיוביות מאוד.

שוק המניות הניב תשואות גבוהות במיוחד, כאשר מדד ת"א 25 עלה בשיעור של 52.0%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 64.5% ומדד ת"א 75 עלה בשיעור מדהים של 120.5%. איגרות החוב הקונצרניות עלו בשיעורים גבוהים מאוד גם הן: תל בונד 20 עלה ב- 21.6% ומדד תל בונד 40 טיפס ב-41.1%, ואיגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) נסקו בכ-78%.

איגרות החוב הממשלתיות המשיכו את המגמה החיובית של שנת 2008, אך הפגינו תנודתיות גבוהה יחסית. האיגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-10.1% ואיגרות החוב השקליות (שחרים) הסתפקו בעלייה צנועה הרבה יותר של 2.5%.

כל התשואות הללו סייעו מאוד לתעשיית קופות הגמל להשיג תשואות מרשימות ויוצאת דופן לטובה, לאחר תשואות שליליות מאוד בחצי השני של שנת 2008. בכך, הצליחו חלק ניכר מקופות הגמל להחזיר לעמיתיהם את הפסדי 2008.

קופות הגמל הכלליות השיגו, כאמור, תשואה משוקללת, שמגיעה, להערכת מיטב, ל-25.8% כשפער התשואות הפנימי בין הקופות השונות הוא גדול מאוד, בעיקר, כפונקציה של רכיב המניות והאג"ח הקונצרניות שבתיקיהן. וכך, קבוצת הקופות המובילות צפויות להשיג תשואה שבין 37% ל-44%, בעוד שהמפגרות, בעלות רכיב נמוך של מניות ואג"ח קונצרניות, השיגו תשואה של פחות מ-24%.