כלכלני בנק הפועלים: "ישנה סבירות לא מבוטלת למימושים בטווח הקצר"

המסחר בשוק ההון המקומי הושפע גם בשבוע החולף מהמגמות בשוקי ההון הגלובליים. השפעה זו נמשכת לאורך זמן ומהווה גורם מסביר משמעותי לשינויים בשוק המקומי, כך גורסים בבנק הפועלים ומונים את האירועים הבולטים לשבוע.

להערכת כלכלני הבנק, "סטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף מלמדות על רמת עצבנות גבוהה יחסית מצד המשקיעים ועל חששם מפני גל מימושים קרוב. בין הגורמים העיקריים לחששות אלה יש למנות את רמות המדדים הגבוהות יחסית, ואת החשש מפני פרסום אינדיקאטורים מאקרו כלכליים שליליים בעולם, שיעיבו על מגמות המסחר ויגררו אחריהם את המדדים".

חרף חששות אלה, ביניהם רף פסיכולוגי-טכני, יש לזכור, כי הנקודה ה- 1000 במדד המעו"ף אינה שונה מהנקודות השכנות לה, כך גורסים בפועלים. "רף זה הינו רף פסיכולוגי בלבד, שאין בו משמעות כלכלית אמיתית. להערכתנו, על אף הסיכונים העומדים למשקיעים כיום, בטווח הזמן הבינוני- ארוך נוטה הכף לזכות השיפור שנרשם במצב המאקרו כלכלי בישראל. שיפור זה צפוי לתמוך בשוק המניות המקומי בטווח השקעה זה".

כלכלני הבנק מדגישים כי ההשוואה לחו"ל נדרשת. "השוואת מכפילי הרווח של השוק המקומי לאלה של שוקי חו"ל מעלה, כי השוק המקומי אינו יקר באופן יחסי, למרות העליות הנאות שנרשמו מתחילת השנה. נזכיר, כי אותן עליות שנרשמו במדדי תל אביב במהלך החודשים האחרונים ניזונו, בין היתר, מהמתרחש בשוקי העולם".

להערכת, נדרש פיזור של ההשקעה המנייתית בין השוק המקומי לבין שוקי מניות בעולם על מנת לפזר ולהקטין את הסיכון בתיק. זאת, לאור הציפייה של כלכלני הבנק כי המשך השיפור המאקרו כלכלי בעולם ימשיך להקרין על שוקי המניות. "אנו מעניקים משקל יתר לשוק המניות האמריקאי, תוך שילובם של השווקים המתפתחים, כדוגמת ברזיל וסין אם כי בהם הסיכון מטבע הדברים גבוה יותר".

לסיכום, כלכלני הבנק גורסים כי "בשל רמות המדדים הגבוהות ובשל התעצמות חששות המשקיעים במהלך השבועות האחרונים, ישנה סבירות לא מבוטלת למימושים בטווח הקצר. חשש זה מתעצם נוכח ההשפעה המהותית של הנעשה בשוקי ההון הגלובליים על שוק ההון המקומי והיתכנות מימושים בשווקים אלה".

בנוסף, בפועלים מציינים כי "על מנת לפזר את הסיכון בתיק הנכסים, אנו ממליצים לבצע פיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי. מבין השווקים הגלובליים, אנו מעניקים משקל יתר למניות בארה"ב ובשווקים המתפתחים כגון סין וברזיל אם כי בהם הסיכון מטבע הדברים כאמור גבוה יותר".