לאומי: "בטווח הקצר צפויה מגמה חיובית עם תנודתיות גבוהה וקצב עליות מדוד"
בעקבות האווירה האופטימית מעבר לים נפתח שבוע המסחר בשוק המניות המקומי בעליות שערים חדות, אשר אף הביאו לפתיחת מסחר במתכונת "הפתיחה האנגלית" ביום ראשון. החלטת בנק ישראל להעלות את הריבית לרמה של 0.75%, לראשונה מזה 5 חודשים, לא פגעה במגמה החיובית, ויום לאחר ההחלטה חצה מדד המעו"ף את רף 1,000 הנקודות, לכך ולשאר המאורעות הבולטים במשק מתייחסים בסקירתם השבועית כלכלני בנק לאומי.
את עליות השערים הובילו השבוע מניות הסקטור הפיננסי. אלו, אשר תוצאותיהם מושפעות במידה רבה מהמצב הכלכלי במשק, נסחרו על רקע הצהרתם של מנהיגי הכלכלה העולמית בסוף השבוע שעבר כי שיאו של המשבר מאחורינו, התגברות הסימנים לשיפור של ממש בנתוני הכלכלה הריאלית בארץ והמשך עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השני של השנה.
כלכלני הבנק מציינים שגם בזירת המאקרו נמשכת ההתאוששות בביקושים המקומיים. כך, מנתונים שפרסמה השבוע הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה כי בחודשים מאי-יולי נרשם גידול של כ- 10.4% ברכישות בכרטיסי אשראי. מנגד, נתוני התעסוקה לרבע השני של 2009 מצביעים על עלייה בשיעור האבטלה, דבר שמצביע להערכת כלכלני הבנק על כך שעל אף השיפור שחל במצב המשק, השלכותיו של המשבר עדיין לא תמו.
להערכתם, "בטווח הקצר צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע ריבוי סימנים להתייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים. יחד עם זאת, רמת התנודתיות צפויה להיוותר ברמה גבוהה, וקצב העליות מדוד יותר".
בסיכום שבועי רשמו המדדים המובילים עליות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 עלו בשיעור של כ-2.5% וכ-2.6% בהתאמה, מדדי הבנקים, הנדל"ן 15 והתל-טק 15 עלו בכ- 4.7%, כ-3.5% וכ-1.4% בהתאמה, ומדד היתר 50 חתם את השבוע בעליה של כ-2.3%.
שוק האג"ח: "אטרקטיביות ההשקעה באפיק הקונצרני ירדה"
בתוך כך, המסחר באגרות החוב הממשלתיות התנהל השבוע במגמה מעורבת, בין היתר בשל העלאת הריבית המוניטארית במשק וירידה נוספת שחלה בציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון בעקבותיה. גיוסי החוב הממשלתיים הנמוכים הצפויים בשלושת החודשים הקרובים ואשרור דירוג האשראי הנוכחי של ישראל ע"י סוכנות הדירוג Moody's תמכו במגמה החיובית שנרשמה בסוף שבוע המסחר.
כלכלני הבנק גורסים כי "הסיכון הכרוך בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות עודנו גבוה, בפרט לנוכח רמת התשואות בהן הן נמצאות. זאת בעיקר בשל הצפי לעלייה עתידית בסביבת הריבית במשק והעלייה בשימוש במכרזי ההחלף, הגורמת ללחץ שלילי על מחירי אגרות החוב הארוכות יותר. משקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר".
בנוגע להשקעה באג"ח קונצרני אומרים בלאומי: "צמצום המרווחים לרמה נמוכה הביא לעליית הסיכון בהשקעה באפיק, בפרט לנוכח הקשיים בסביבה העסקית אשר עודם עומדים בפניו. לפיכך, אנו ממליצים לבצע השקעה סלקטיבית באגרות החוב הקונצרניות חלף השקעה פאסיבית במדדי התל-בונד השונים".
