מיוחד

סטפק בשיחה עם Bizportal על הנפילות באג"חים - והצפוי כעת בשוקי המניות

צבי סטפק מ'מיטב-דש' מתייחס לנפילות בשוקי האג"ח בימים האחרונים, וגם להשלכות הצפויות על המניות

יוסי פינק | 07/06/2015 14:16 (19)

נושאים בכתבה צבי סטפק

שוקי האג"ח חוטפים חזק בימים האחרונים. זה החל ביום ג' עם פרסום נתון האינפלציה בגוש האירו ונמשך בעוצמה לאחר דו"ח התעסוקה החזק שפורסם ביום ו' בארה"ב. מדד האג"ח הכללי משלים מפולת של 2% תוך ארבעה ימים כאשר באג"חים הממשלתיים הירידות הן חריפות הרבה יותר. לא מעט משקיעים פרטיים רואים את התשואות שעשו בקרנות הנאמנות מתחילת השנה נמחקות תוך שבוע אחד בלבד. Bizportal שוחח עם צבי סטפק, יו"ר משותף במיטב-דש על המצב.

"זה בדיוק התסריט שחשבתי שהולך לקרות ואף פעם אי אפשר לדבר מתי זה ייצא לדרך. ראינו את הנפילה בזמנו במחיר הנפט, ואז את הנפילה בפרנק השוויצרי וגם את הנפילה של 25% באירו מול הדולר. כבר אז אני הערכתי שהנפילה הבאה ברצף האירועים הזה תהיה באג"ח הממשלתיות ולא במניות - וזה מה שקורה עכשיו. בהסתכלות קדימה, אני חושב שהירידות שראינו בימים האחרונים - זה לא הסוף, הכיוון הכללי הוא המשך עליית תשואות."

סטפק מעריך שעבור שחקנים לטווח קצר, ייתכן שנפתחה כעת הזדמנות קניה בשוק האג"ח, אבל בהסתכלות של מספר חודשים קדימה - התשואות יטפסו. "המפתח הוא בגרמניה ובארה"ב, ולדעתי בעיקר ארה"ב. אני חושב שהתשואות בארה"ב עדיין לא משקפות את התוואי הצפוי של העלאות הריבית - כלומר השוק מאוד אופטימי ואפילו שאנן. לדעתי הסיכון כרגע עדיין גדול יותר מהסיכוי".

לגבי שוק המניות, אומר סטפק כי "השאלה היא קצב העלאות הריבית בארה"ב. אם הקצב יהיה מאוד נמוך, אז אני לא חושב שמדדי המניות יושפעו לרעה. העלאת הריבית תהיה כנראה בצמוד לשיפור הכלכלי בארה"ב, וזה דבר שייתמוך במניות. אני אופטימי לגבי שוק המניות בשלב זה ולא רואה בעניין הריבית סיכון גדול למניות - לפחות עד שהריבית תגיע לאזור ה-3.5%-4%.".

נזכיר כי היה זה ביום ג' האחרון שנתון האינפלציה בגוש האירו היכה את התחזיות והציג גידול של 0.3%. הדבר הוריד לפי שעה מהפרק את האפשרות של כניסה לדיפלציה - ובהתאם הקפיץ את תשואות האג"ח. ביום ד' היה זה מריו דראגי, יו"ר ה-ECB, שליבה את המפולת כאשר הבהיר שהבנק המרכזי לא מתכוון להתערב במידה והתשואות ימשיכו לטפס. לדבריו - "המשקיעים צריכים להיות מוכנים לתקופה תנודתית". ביום ו' ננעץ המסמר האחרון כאשר דו"ח התעסוקה בארה"ב הציג תוספת של 280 אלף משרות בחודש מאי ובכך ניפץ לחלוטין את התחזיות. תשואות האג"ח הגיבו בעליות ל-2.4%, שיא של מעל חצי שנה וזאת לאור ההערכות כי הריבית תטפס מוקדם מהצפוי.

היום איבד מדד האג"ח הכללי עוד 0.5% והשלים מפולת של 2% בימים האחרונים. מדד האג"ח הממשלתי נפל ב-0.6%. התל בונד 60 ירד 0.35% (בגרף מתחילת השנה).

- לעניין הנפילות בשוקי האג"ח - זה הנתוןה קריטי שיפורסם השבוע

- דעה: בשוק האג"ח - מי שלא מסוגל להחזיק, שלא יחזיק בכלל

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(19):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

17.
אם ככה כדאי לי להמתין שירד עוד המון המון ואז אקנה (ל"ת)
חושב 12/06/2015 17:07
הגב לתגובה זו
16.
אייל 10/06/2015 13:20
הגב לתגובה זו
רק האינטרסים משחקים - חבוב.
15.
אג״ח בריבית משתנה יתנו בשנה הקרובה את התשואה הטובה (ל"ת)
נמרוד 08/06/2015 08:17
הגב לתגובה זו
14.
א 07/06/2015 19:57
הגב לתגובה זו
תשואות האגחים יהיו גבוהות הון גדול מאד יעבור מהמניות לאגח עם תשואה גבוהה
13.
גולד השקעות 07/06/2015 18:57
הגב לתגובה זו
זה קרה רק לפני 3 חודשים . קרנית פלוג הורידה את הריבית ל-0.10% . הסגנית גב טרכטנברג הוסיפה והכריזה כי זה לא סוף הדרך ותתכן הורדה נוספת. גם כלכלני בנק HSBC היו בטוחים או טוטו הריבית שלילית. כך הוליכו שולל את כל עם ישראל. מכרו את הקרנות הכספיות הטובות ורכשו קרנות 90/10 90/20 עכשיו כולם מלקקים את הפצעים. וזו רק ההתחלה . כל הקרנות המשולבות מוחזקות היום בידים חלשות רועדות . הם לא רגילים להפסדים . את הפדיונות התחלנו לראות היום. הידים החלשות מוכרות בפאניקה . עוד שבוע נראה את התוצאה בירידות שילכו ויחריפו עם הפדיונות.
12.
hagbi 07/06/2015 18:43
הגב לתגובה זו
הצחקת אותי אולי בבמת בדור תצליח יותר
11.
יועץ 07/06/2015 16:20
הגב לתגובה זו
את זה בתשואות הגרועות שלכם!גם שעון מקולקל צודק פעמיים ביום!
10.
דב מוסקוביץ 07/06/2015 15:45
הגב לתגובה זו
לא לשכוח כי חכמינו הטחלו מס רווחי הון גם על האגח מי שמוכר כעת ישלם מס מלא ואז אם ירצה לחזור לאגח יגלה שאינו מסוגל לקבל את אותה הכמות שהייתה לו ערב במכירה צא ולמד אגח מחזיקים בשביל הריבית לא רווחי הון
9.
פרופ' א 07/06/2015 15:38
הגב לתגובה זו
שמעתי מעמיתיך למקצוע ההפכפך..שאמרת בקריירה הארוכה שלך ולעיתים מוצלחת..דברים הרבה יותר רציניים מזו הפעם.
פרופ' א 07/06/2015 16:57
הגב לתגובה זו
שלא יובן לרגע קט שאנו מזלזלים באיש המכובד שפעיל בענף מזה עשרות שנים וגם עם הצלחות רבות. אך...גם מראיון זה..וגם מרגעים שחברינו שמעו וראו אותך מדבר ..הן על הבמות והן במדיות..מתקבל אצלינו..לצערנו ובעיקר בשנים האחרונות..שפיך ומעשיך ומוחך והתנהלותך...ממש לא חד הם..ולצערנו מורגשת ירידה באמינות שפעם הייתה סימלך. מאחלים לך בריאות ואריכות ימים.
8.
פעם בורסה היתה בורסה 07/06/2015 15:37
הגב לתגובה זו
נגידים מטורפים
7.
אדם 07/06/2015 15:07
הגב לתגובה זו
אין אופציה לתת לזה להתרסק , הכל ספקולציות בגרוש כאילו לא ידעו קודם שהתימחור כביכול מוגזם?!
אא 07/06/2015 15:38
הגב לתגובה זו
הכל מריח רע ושחור.
6.
בינתיים קורה בדיוק ההפך (ל"ת)
רק מנייתי 07/06/2015 15:03
הגב לתגובה זו
5.
מנשה 07/06/2015 14:59
הגב לתגובה זו
קודם יורה חץ ואח"כ מסמן עיגול מסביב לחץ .רק לפני הבחירות ב 17 למרץ - וחבל שאין את הראיון שנתן כאן באתר - הזהיר מר סטפק משוק המניות עם שלטון הימין ובחר להמליץ להזהר מהשוק .....וכולנו יודעים כמה עלה השוק מאז הבחירות ....ועד היום .אני במקומו לא היהתי מתראיין
4.
איציק 07/06/2015 14:54
הגב לתגובה זו
הפרנק השוויצרי היה מקובע על 1.2 פרנקים ליורו במשך שנים. בינואר האחרון ממשלת שוויץ, הפסיקה את הקיבוע וכעת הפרנק מתנייע לפי השוק החופשי, מעולם הפרנק לא היה חזק יותר. אם סטפק טועה לגבי זה, מה שווה כל התחזית שלו.
3.
ו 07/06/2015 14:50
הגב לתגובה זו
אתה מתפאר בדיוק? אפשר לחשוב שהגרמני הגיע ל3%, סהכ חזר לרמתו טרם הוכרזה ההקלה
2.
שכחתם. את המשבר. ביון. jQuery203010542321926914155_1433599368364 (ל"ת)
יוסי 07/06/2015 14:41
הגב לתגובה זו
1.
לא מדוייק 07/06/2015 14:24
הגב לתגובה זו
בוודאות,

צילום: פייסבוק, על פי סעיף 27

מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית

פי 1,200 - עמירם לוין, אלוף במיל מלמד את כולנו שהשקעות זה כמובן גם - מזל, אבל גם הרבה שכל-ידע

רן קידר | 17/12/2025 11:37

נושאים בכתבה נקסט ויז'ן עמירם לוין

800 אלף שקל של השקעה הפכו בעת שנקסט ויז'ן הונפקה ל-31 מיליון שקל. זה היה לפני 4 שנים, מאז האלוף עמירם לוין מימש מספר פעמים וירד מרף הדיווח של ה-5%, אבל לביזפורטל נודע שהוא עדיין מחזיק במניות החברה. אם לוין לא היה מממש הוא היה מחזיק כיום מניות ב-1 מיליארד שקל. אבל לוין מימש ובצדק - אף אחד לא יכול היה לדעת שזו השקעה שתניב פי 1,200! ופי 40 מאז שהיא החלה להיסחר.

על פי ההערכות ובהסתמך על מכירות שכן דווחו, לוין נפגש עם כ-250 מיליון שקל במזומן והוא עדיין מחזיק בכמות מניות משמעותית, - לאחר שהמניה עלתה פי ארבע בשנה האחרונה - בלכל הפחות 400 מיליון שקל. בסך הכל מדובר על 650 מיליון שקל, וזו הערכה שמרנית. בפעם הקודמת שניסינו לשאול את לוין על ההשקעה הוא אמר - "בטח שאני מחזיק, אבל זו השקעה פרטית ואני לא מדווח".

עמירם לוין מלווה את החברה מההתחלה. המייסדים היו צריכים דמות מוכרת, דומיננטית, פותחת דלתות ולוין הצטרף. הוא האמין בחברה, השקיע בה, והצליח. ההצלחה של נקסט ויז'ן היא הרבה מזל. לוין הרוויח תשואה של כ-120,000%, זה מזל, אבל לא רק. זו ידיעה, זה ניסיון, זה הרבה שכל. שכל של בניית הדברים הנכונים, הסתכלות מאוד ממוקדת על מה שטוב לחברה ולא מקלישאה, בניית חברה אמיתית והבנה שוטפת של צרכי השוק במטרה לספק את המוצרים הטובים והנכונים לצבאות ולמשתמשים.

אם תרצו - היה אולי הרבה מזל, אבל המזל הולך עם הטובים - נקסט ויז'ן היא חברה אמיתית ולוין זיהה את האנשים וההנהלה ואת המוצר ועזר להביא אותו למקומות הגבוהים. עכשיו הוא מחוץ לחברה, אין לו תפקיד רשמי, אך הוא עדיין מאמין בחברה ומשקיע בה.

להמשך הכתבה לחץ כאן