הניצוץ כבה? המניה הלוהטת שהשאירה מאחור את האנליסטים - צוללת כבר 30%

משהו רע עובר על מניית רמי לוי. הכוכבת הגדולה בבורסה בין 2010 ל-2013 שינתה כיוון בשנה החולפת ומידרדרת לשפל. בין 2010 ל-2013 רשמה מניית הקמעונאות תשואה אדירה וחריגה של 220%, אבל בחודשים האחרונים המניה החלה מאבדת גובה ופרסום הדו"חות האחרונים גרמו למפולת של ממש. היום מניית רמי לוי נפלה עוד 3.5% ובכך משלימה נפילה של כמעט 30% מאז סוף ינואר האחרון - לשווי שוק של 2 מיליארד שקלים בדיוק.

המהלך הדרמטי מטה החל לפני כשבוע, עם פרסום הדוחות לרבעון השלישי של השנה שהיו חלשים מאוד מהציפיות והצביעו על ירידה ברווחיות. הדיבידנד הגבוה עליו הכריזה החברה (16 מיליון שקל) לא סיפק את המשקיעים והמניה צנחה בלמעלה מ-5%. גם ביומיים שלאחר מכן איבדה המניה גובה ובסה"כ איבדה כ-13% בחמישה ימי מסחר.

ואלו לא הקרנות הזרות שמוכרות. שתי הקרנות המחזיקות בחברה MSD ו-FMR לא דיווחו על שינויים בהחזקות שלהן שעומדות על 9.7% ו-9.6% בהתאמה. מצד שני, אותן קרנות ידעו לתדלק את מהלך העליות במניות ורכשו מניות של רמי לוי גם בשערים גבוהים יותר.

אז למה מניית רמי לוי נופלת? על פניו נראה כי הרשת ממשיכה להתקדם בתוכניות שלה. לרשת ישנם 28 סניפים ברחבי ישראל ויש לה תוכניות לפתיחת סניפים נוספים בקרוב. ברבעון הרביעי של השנה אמורים להיפתח הסניפים בכרמיאל, כפר סבא ובנתיבות. ברבעון הראשון של 2015 צפויים להיפתח סניפים באשקלון ובנתניה וברבעון השני של 2015 ייפתחו סניפים בקרית שמונה, אריאל ורחובות.

• "שיטת מצליח" של רשתות השיווק ואיך אתם יכולים להרוויח מזה אלפי שקלים
• רמי לוי: צמיחה של 5% בהכנסות - 1.85 מיליארד שקל

עם זאת, ניכר כי סקטור הקמעונאות נמצא כעת במשבר, ולא רק בגלל מבצע 'צוק איתן' שהתרחש ברבעון השלישי של השנה. רמי לוי שהרגיל את המשקיעים המוסדיים להציג רווח תפעולי של 4%-5% סגרה את הרבעון השלישי עם רווח תפעולי של 2.8%. בחברה מסבירים זאת בשני גורמים עיקריים: הראשון - הורדת מחירים הנובעים מחגי תשרי. הגורם השני - השלכות מבצע 'צוק איתן'.

מצד שני, הצמיחה במכירות שהציגה הרשת היא נאה - אך היא לא מספקת. הצמיחה נבעה מגידול קל בלבד של 2.09% במכירות של חנויות זהות ומפתיחת שלוש חנויות חדשות שלא היו קיימות ברבעון שעבר. במלים אחרות - החברה ממשיכה לצמוח בשורה העליונה - אך השורה התחתונה הולכת ונשחקת ולא מצליחה לפצות על כך.

בינתיים נראה כי מי שמרוויח מהנפילה במניה זה בית ההשקעות אלטשולר שחם. כבר בחודש אפריל האחרון כתבנו כאן על ]וזיציית השורט שנקט בית השקעות על מניית רמי לוי. מדובר היה אמנם בפוזיציה קטנה של 13 מיליון שקל בלבד - אך מדובר היה בפוזיציה אשר שונה באופיה מאשר יתר המוסדיים שהחזיקו במניה. נראה שאם יש מישהו שמרוצה מהצניחה במניית רמי לוי - זה כנראה הם. אלטשולר שחם פתח שורט על רמי לוי - הכתבה שפורסמה בחודש אפריל

• מה יהיה מחר בבורסה? על הראלי בוול סטריט והאם זה יתורגם לעליות בת"א
• קרנות השתלמות באפריל - תשואה של 0.7%-0.5% למרות הנפילות בוול סטריט
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

דורין פלס , אנליסטית הקמעונאות של IBI שירותי בורסה הגיבה לנושא בשיחה עם Bizportal: "החברה הצהירה על כוונתה לשמור על נתח השוק בכל מחיר והתדמית הזולה שלה עולה ביוקר. כדי לשמור על נתח השוק החברה הייתה צריכה להציג פגיעה ברווחיות. אני לא צופה שיפור מהותי ברבעון הבא וזה מסביר את התגובה של המניה. עם זאת, נראה שבמחיר המניה הנוכחי, רוב הסיכונים כבר מתומחרים".