זה אמיתי: הבורסה ביצעה שינוי, ומשקלה של בזק במדד התקשורת קפץ ל-72%

מניית בזק היא הלהיט של השנה הנוכחית בבורסה בת"א. עם זינוק של כמעט 85%, היא ממוקמת ראשונה בטבלת המניות החזקות במדד המעו"ף בשנת 2013 כאשר הבאה אחריה היא דלק קבוצה עם עלייה של 37% "בלבד". ועדיין, לא זו הסיבה שהקפיצה את משקלה של בזק במדד התקשורת ל-72%!

כן כן, 72%. רבים בשוק ההון מתייחסים למדד התקשורת ברצינות, כאילו מדוברת באחד המדדים המשמעותיים באחד העם. אבל בפועל מדובר במדד שכל כולו מניה אחת, בערך. סלקום ופרטנר מחזיקות במשקל של 12.3% ו-13.6% בהתאמה, והשאר (1.9%) מרוכזים בחלל תקשורת ואן.טי.אס, שתי המניות הנוספות במדד.

ממתי המצב הוא כפי שהוא? עד לאחרונה הייתה מגבלת משקל של 20% במדד. הדבר יצר כמובן עיוות של ממש, שכן בזק הגדולה (שווי שוק של 17.5 מיליארד שקלים) קיבלה משקל של 20%, שזה משקל זהה לזה של אן.טי.אס הקטנה (שווי שוק של 237 מיליון שקלים, אחרי עלייה של 88% השנה). אבל אז בבורסה החליטו שאין צורך בהגבלת משקל המניות במדד, וכך קרה שפתאום בזק עומדת על משקל של 72%, שזה אולי מייצג נכונה את שוויה לעומת אן.טי.אס (עניין חסר משמעות), אבל מבחינת המשקיעים זה לחלוטין מטעה בכל הקשור להסתכלות על מדד סקטור התקשורת. השינוי בפועל התרחש לפני 3 שבועות, יחד עם עדכון המשקולות.

איך זה עבר כ"כ בקלות? ההסבר פשוט, כי אין תעודות סל שעוקבות אחרי מדד התקשורת. אם היו תעודות שכאלו, הן היו צריכות לבצע התאמות, כלומר להעביר כסף למניית בזק. כיוון שאין, הרי שמדובר בעניין טכני. אגב, באתר הבורסה אמנם מצויין שמשקלה של בזק עומד על 72%, אבל גם מצויין שתקרת המשקל במדד הינה 20%. בשורה התחתונה, כנראה שהמהלך הנכון היה ביטול חישוב המדד, ולא ביטול תקרת המשקל.