לקראת דוחות רמי לוי: "פתיחת סניפים מובילה לשחיקה ברווח התפעולי"
בעוד יומיים תפרסם רשת קמעונאות הדיסקאונט, רמי לוי, את הדוחות הכספיים לרבעון השני, שצפויים להמשיך ולהצביע על צמיחה בהכנסות וברווח, בזמן שהמניה נסחרת קרוב לרמת שיא לאחר שטסה מתחילת השנה ב-54%. אולם התגברות התחרות בענף והגידול בהוצאות הנובעות מהתרחבות סניפי הרשת, עלולה לשחוק את הרווחיות התפעולית של הרשת.
האנליסטית אילנית שרף מפסגות מעריכה היום (ג') כי החברה תמשיך להציג צמיחה המונעת מפתיחת סניפים באזורים שונים בארץ וגם ממעבר של יותר ציבור הצרכנים בישראל לרכישות ברשתות הדיסקאונט, שמובילה לעלייה במכירות בחנויות הזהות.
עם זאת, האנליסטית מציינת כי "הרחבת הרשת מובילה בטווח הקצר-בינוני לשחיקה ברווחיות התפעולית של החברה" אך למרות זאת "הצמיחה החזקה המלווה גם בהתחזקות המותג, באים לידי ביטוי בתוצאות כספיות חזקות רבעון אחרי רבעון והובילו את המנייה לרשום תשואה עודפת על השוק ומעבר למחיר היעד שלנו"
שרף מציינת כי "ענף הקמעונאות עוסק בימים אלו בהסבה של סניפים רבים לסניפי דיסקאונט, שעשויים בעתיד להוביל להגברת התחרות מול הרשת, אם כי אנו מעריכים שהמותג "רמי לוי" חזק וצפוי לשמור על חוסנו גם בעתיד".
להערכת פסגות החברה תמשיך להציג צמיחה של כ-4% במכירות בחנויות הזהות (SSS), מה שיתרום להערכת האנליסטית כ-24 מיליון שקל למכירות ביחס לרבעון המקביל אשתקד. המכירות למ"ר בחנויות הזהות צפוי להסתכם ב- 21 אלף שקל בהשוואה לכ-20 אלף שקל ברבעון המקביל אשתקד. העלייה צפויה בעיקר ממעבר של לקוחות לרשתות הדיסקאונט.
בשורה העליונה, על פי ההערכות של פסגות מכירות החברה יסתכמו ברבעון השני ב-795 מיליון שקל, עלייה של כ-12.5% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. (או מכירות בסך של 805 מיליון שקל בנטרול השפעת התקינה החשבונאית המבטלת את איחוד ביכורי שדה שחלה ברבעון הראשון של השנה).
הרווח הגולמי צפוי לעלות ל-168.2 מיליון שקל, אך מדובר בשחיקה קלה לשיעור של 20.9% לעומת שיעור רוויות גולמית של 21.9% ברבעון המקביל אשתקד, זאת בשל הקושי להעלות את המחירים באופן אוטומטי אחרי מבצעי חג הפסח שחל ברבעון הראשון השנה.
שיעור הרווח התפעולי גם הוא צפוי לרדת ל-4.45% לעומת 4.7% ברבעון המקביל אשתקד על כך אומרת שרף "הירידה ברווחיות התפעולית נובעת בעיקר מירידה ברווחיות הגולמית לצד הוצאות מכירה ושיווק מוגברות לקראת פתיחת סניפים חדשים".
בשורה התחתונה צפוי הרווח הנקי לעלות ב-21% ל-31 מיליון שקל, לעומת 25.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, אך לרשום עלייה צנועה של כחצי מיליון שקל ביחס לרבעון הקודם.
בפסגות מעריכים כי שטחי המכירה של רשת רמי לוי יגדלו לכ- 39.5 אלף מ"ר בממוצע, בהשוואה לכ- 33.79 אלף מ"ר ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ- 16.8% . הגידול נובע מפתיחתם של הסניפים: באר שבע, ישפרו מודיעין, עכו וסניף קדימה.
- 2.עד שרמי לוי לא פותח סניפים במרכז ת"א הוא לא מענין (ל"ת)חכם גדול בפריפריות.. 05/09/2013 09:27הגב לתגובה זו
- 1.שבלולה 20/08/2013 17:48הגב לתגובה זולא הבנתי, אז הצפי הוא שהמניה תינסוק או תיקרוס.
הרווח שלא יחזור - מה יקרה לאל על בשנים הבאות?
אל על חותמת רבעון מצוין עם רווח של 203 מיליון דולר אבל פרישת המנכ"לית דינה בן טל גננסיה וחזרת התחרות לשוק מציירים תמונה מורכבת - חברת התעופה הלאומית תמריא או תצנח בשנים הקרובות?
רגע לפני חזרה אמיתית של התחרות בתחום התעופה - רבעון שיא לאל על - למרות איבוד נתח שוק, הרווח הנקי של אלעל עלה ל-202.6 מיליון דולר.
הדוחות שפורסמו היום מבטאים גידול בפעילות - 7% בהכנסות ביחס לשנה שעברה ל-1.07 מיליארד דולר, וגידול של 85 ברווח ל-203 מיליון דולר. רבעון שלישי הוא רבעון עונתית חזק. מתחילת השנה, החברה הרוויחה 364 מיליון דולר, ירידה לעומת רווח של 415 מיליון דולר בתשעה החודשים הראשונים בשנה שעברה.
בסוף השנה תפרוש דינה בן טל, מנכ"לית אל על לאחר שלוש שנים בלבד בתפקיד והיא ייצרה בשנים האלו תוצאות שהביאו את אל על לשיא של כל הזמנים ורווחים שהסיכוי שיחזרו נמוכים מאוד.
פרישתה של בן טל העלתה מחדש את הסוגיה העדינה ביחסים בין מנכ"ל לבעלים. בן טל הביאה את אל על שהיתה על סף פירוק בקורונה ועם חוב עצום של 1.7 מיליארד, לעודף של מאות מיליוני דולרים, תזרים מזומנים חיובי ונתונים פיננסיים חזקים. היו כמה שלבים - ראשית במקביל לכניסת משפחת רוזנברג לשליטה בחברה והתמיכה הממשלתית, נעשה רה ארגון גדול. בן טל גננסיה הצליחה להושיב את הוועדים באל על סביב שולחן גדול אחד ולחתוך. זה הישג גדול שאולי לא נמדד מידית בשורה התחתונה, אבל שם הבסיס להצלחתה - היכולת להניע את העובדים.
- אל על: למרות איבוד נתח שוק, הרווח הנקי עלה ל-202.6 מיליון דולר
- בין חידוש הקווים למרוקו לבסיס החדש של וייז אייר - תמורות בענף התיירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל על הלכה והשתפרה ואז הגיעה המלחמה. זה נראה רע מאוד, אבל מהר מאוד מ"עז יצא מתוק" - אם בתחילת המלחמה היה סיכוי טוב שאל על תחזור לבקש תמיכה מהמדינה, מהר מאוד התברר שהיא הפכה ליצרנית מזומנים גדולה כי היא הפכה למונופול בקווים המרכזיים. התזרים והרווחים היו בשמיים, אל על הרוויחה את כל השווי שלה לפני המלחמה בשנתיים. היא כל כך גדלה שהיא כבר רצתה להפוך לחברת החזקות ולקנות את ישראכרט. מהר מאוד ירדה מהרעיון.
עוזי לוי, מנכ"ל מבנה. קרדיט: איל תגרמבנה נדל"ן: עלייה של 4% ברווח הנקי ו-4% ב-NOI מנכסים זהים
הרווח הנקי לבעלי המניות עלה ל-129 מיליון שקל, ה-NOI מנכסים זהים בישראל צמח ל-208 מיליון שקל וה-AFFO (המתואם) עלה ב-2% ל-158 מיליון שקל; שיעור התפוסה בישראל עלה ל-94.1% לקראת אכלוס פרויקט הדגל "מבנה הסוללים" בתחילת 2026
חברת מבנה נדל"ן מבנה 1.03% , העוסקת בנדל"ן להשקעה לתעשיה,משרדים ומרכזים מסחריים, וייזום פרוייקטי בנייה - דיווחה על תוצאות די טובות לרבעון השלישי של השנה, מהן עולה תמונה של יציבות וצמיחה מתונה בפרמטרים התפעוליים המרכזיים. הרווח הנקי לבעלי המניות עלה בכ-4% והסתכם בכ-129 מיליון שקל, לעומת כ-123 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
בתשעת החודשים הראשונים של השנה עלה הרווח הנקי בכ-33% והגיע ל-550 מיליון שקל, בעיקר בזכות שערוכים ועליית ערך נדל"ן להשקעה כמו גם מכירת דירות בפרויקט "מבנה הסוללים" בתל אביב לקרן מגוריט מגוריט 1.21% .
במהלך הרבעון נרשמה גם עלייה של כ-4% ב-NOI מנכסים זהים בישראל, שהסתכם בכ-208 מיליון שקל, לעומת כ-200 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול מיוחס לעליית דמי השכירות הריאליים ולעליית המדד. ה-NOI הכולל עמד על כ-218 מיליון שקל ומצביע על עלייה מתונה לעומת 216 מיליון שקל ברבעון המקביל, כאשר החברה מציינת כי העלייה בישראל קוזזה חלקית על ידי ירידה בפעילות בחו"ל, לאחר מימוש נכסים כחלק מהאסטרטגיה להתמקדות בשוק המקומי. כמו כן, החברה אשררה את תחזיתה השנתית ל-NOI בטווח של 850-875 מיליון שקל.
מדד נוסף המצביע על יציבות יחסית מבחינה תפעולית הוא ה-AFFO (FFO לפי גישת ההנהלה), שעלה ברבעון בכ-2% והסתכם בכ-158 מיליון שקל, לעומת כ-155 מיליון שקל ברבעון המקביל. גם כאן החברה שומרת על תחזית שנתית של 600-620 מיליון שקל.
- אמות: יציבות בהכנסות וב-FFO, מאשררת את התחזית השנתית
- בזק: עלייה של 4% ב-EBITDA, מאשררת את התחזית השנתית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום התפוסה, מציגה מבנה שיפור יחסי: שיעור התפוסה בנכסים בישראל עלה ל-94.1%, זאת בנטרול נכסים המצויים בשלבי אכלוס ראשוני. לשם השוואה, שיעור התפוסה עמד על 93.6% בסוף 2024 ועל 92.7% בסוף 2023. נראה כי המגמה החיובית נובעת הן מגידול בביקוש לנכסים מניבים בתחומי תעסוקה ולוגיסטיקה, והן מהמשך השבחת נכסים קיימים ברחבי הארץ.ההון העצמי המאוחד של החברה עלה לכ-8.6 מיליארד שקל לעומת 8.3 מיליארד שקל בסוף 2024, וזאת למרות חלוקת דיבידנד של 70 מיליון שקל וביצוע רכישה עצמית של מניות בהיקף של כ-194 מיליון שקל. יתרות המזומנים ושווי המזומנים עמדו בסוף ספטמבר על כ-665 מיליון שקל, והחוב הפיננסי נטו הסתכם בכ-8 מיליארד שקל.
