טבע ספגה מכה מפייזר: הפסד משפטי גרם להפסד GAAP של 452 מיליון ד'

ענקית התרופות הישראלית, טבע, פירסמה היום (ה') את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של 2013. טבע פיספסה את התחזיות בשורה העליונה, אך עמדה בתחזיות של הרווח הנקי המתואם בשורה התחתונה. החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד של 1.15 שקל למניה. על פניו הדוחות נראים קרובים יחסית להערכות המוקדמות בשוק ואולי אפילו מעודדים, מכיוון מכירות השיא של הקופקסון.

אולם, הדרמה בכלל הסתתרה בסעיפים החשבונאיים (GAAP) שכללו מחיקה חד פעמית ענקית (צפויה וידועה) של 1.47 מיליארד דולר מה שהעביר את טבע לפסד חשבונאי חריג שנבע בעיקר מההפסד המשפטי לפייזר בענייני פטנט.

כאמור, בחינה חשבונאית של הדוחות מראה כי טבע דיווחה על מעבר להפסד חשבונאי (על בסיס GAAP) בסך של 452 מיליון דולר או הפסד של 52 סנט למניה, זאת לעומת רווח נקי חשבונאי בסך של 863 מיליון דולר, או 99 סנט למניה ברבעון המקביל אשתקד, זאת בעיקר בעקבות ההפסד במשפט מול פייזר על הפטנט של תרופת ה-pantoprazole.

ארוע משפטי זה שהוביל להפרשה של 930 מיליון דולר, הפרשה נוספת בסך 485 מיליון דולר בוצעה בגין התדיינות משפטית אחרת ובנוסף הפחית החברה פחת בגין נכסים לא מוחשיים בסך של 288 מיליון דולר ובסה"כ הוצאות אלו הובילו את טבע למחוק ממאזניה בגין הוצאות משפטיות ובגין פחת של נכסים בלתי מוחשיים סך ענק של כ-1.47 מיליארד דולר.

בשורה העליונה טבע דיווחה על ירידה של 1% בהכנסות שהסתכמו ב-4.9 מיליארד דולר לעומת צפי בשוק כי החברה תדווח על הכנסות של 4.94 מיליארד דולר. הירידה הושפעה מכך שהרבעון השני אשתקד היה חזק.

מכירות הקופקסון עלו ב-9% לשיא של 1.1 מיליארד דולר בעיקר בשל עלייה של מכירות בארה"ב לאחר העלאת המחירים וגידול בהיקף המכירות ל-817 מיליון דולר, לעומת זאת מחוץ לארה"ב ירדו מכירות הקופקסון ב-10% במונחים דולריים ל-253 מיליון דולר, בעיקר בשל עיתוי מכרזים ברוסיה.

למעשה ברבעון זה בולט הגידול בפער שנפתח בארה"ב במכירות של התרופות היחודיות שהסתכמו ב-1.497 מיליארד דולר לבין המכירות של התרופות הגנריות שירדו ב-8% ל-970 מיליון דולר. זאת לעומת הובלה למכירות של התרופות הגנריות באירופה ובשאר העולם.

העלייה במכירות הקופקסון וכן בהכנסות מתרופות יחודיות אחרות בארה"ב ובאירופה, כמו גם מהכנסות גבוהות יותר ממוצרים ללא מרשם (OTC), עזרו לקזז את הירידה בהכנסות של החברה שנבעו בעיקר מהירידה בהכנסות מתרופות גנריות, בארה"ב ואירופה, ושינויים בשערי מטבע חוץ בשווקים בשאר העולם, בעיקר ביפן, שהפחיתו את המכירות ב-55 מיליון דולר.

הרווח ירד ל-1.2 דולר למניה בהתאם לציפיות, לעומת 1.28 דולר למניה ברבעון המקביל אשתקד. לפני פירסום הדוחות ירדה המניה של טבע בבורסה של ת"א בשיעור של 1.3% וריכזה את המחזור השני בגודלו בשוק.

החלטת בית המשפט בארה"ב מהשבוע שעבר, שמאפשר הקדמת כניסת התחרות הגנרית לקופקסון, אמנם עדיין לא ממש באה לידי ביטוי בדוחות הרבעון השני, אך היא מחדדת את התלות הגבוהה של טבע במקור הכנסות זה ומגבירה את החשש מהיעדר מנועי צמיחה ברורים.

ד"ר ג'רמי לוין, נשיא ומנכ"ל טבע אמר עם פירסום הדוחות: "הכנסות נטו של 4.7 מיליארד דולר הינן בדומה לרבעון הקודם. אנו מרוצים מהצמיחה במכירות התרופות היחודיות שלנו וכן התרופות ללא מרשם (OTC). בטווח הזמן הקרוב עד בינוני, אנו נלהבים במיוחד מהמומנטום החיובי בעסק הגנרי שלנו בארה"ב, מההתקדמות בצנרת התרופות הנמצאות בשלבי מחקר ופיתוח, במיוחד בתחום הישויות התרפוטיות החדשות(NTEs), ומההשקה הצפויה של מספר תרופות גנריות ויחודיות חשובות".

ד"ר לוין המשיך "טבע היא חברה שונה משהייתה לפני שנה. אני בטוח מאד ביכולות החברה ובעתידה. אנו בונים עסק חזק ומגוון וצנרת מוצרים מבטיחה שיסייעו לטבע להשיג צמיחה וביצועים משופרים".

בשיחת הוועידה שערכה הנהלת החברה לאחר פירסום הדוחות אמר ג'רמי לוין, "כפי שכולכם יודעים היה לנו שבוע עמוס מאוד ואנו מאוד מאוכזבים מההפסד על פטנט הקופקסון בארה"ב ואנו מתכוונים לערער עליו". בהתייחסו לדוחות הבאים אמר מנכ"ל טבע "אני מאמין שנעמוד במרכז טווח התחזיות שלנו לשנת 2013". אייל דשא, סמנכ"ל הכספים אמר, "אנו מצפים שהפעילות הגנרית תשתפר במחצית השניה של השנה בארה"ב".

גם האנליסט של UBS וגם האנליסט של כלל פיננסים כתבו בתגובתם הראשונית כי "אין הפתעות גדולות וכי הדוחות של הרבעון השני בסה"כ עמדו בציפיות", כאשר הם מציינים לטובה את העלייה במכירות הקופקסון בארה"ב.