השותף של באפט לא האמין בזהב. היום הוא היה אוכל את הכובע

להשקעה בזהב יש מקום ראוי בתיק השקעות מגוון, לא במקום המרכזי, אבל כביטוח קטן כנגד השלכות בלתי צפויות. אילו אופציות קיימות להשקעה במתכת, ולמה הזהב עדיין רלוונטי גם בעידן הביטקוין

לפני עשרים שנה, בכנס השנתי של ברקשייר האתאווי לשנת 2005 באומהה נברסקה, נשאל השותף של וורן באפט, צ'ארלי מאנגר, מה דעתו על השקעה בזהב. צ'ארלי חשב לרגע והשיב ש"זהב הוא השקעה נבונה אם אתה משפחה יהודית בווינה של 1935 שרואה את הנולד וצריכה נכס שיאפשר לה לעבור את הזמנים הקשים שבדרך". 

מאז הזהב עלה מעל 560% ובשנה האחרונה בלבד עלה ב-50%, וחצה לראשונה את רף ה-4000 דולר לאונקיה (31.1 גרם).

למה להשקיע בזהב?

לפני שניגש לפרקטיקה, למה להשקיע בזהב? זהב נחשב נכס כנגד אי-ודאות. בזמן של ירידות בשווקים הפיננסיים וכרסום באמון במטבעות ובסדר העולמי הקיים, מחיר הזהב (שמחירו הרשמי נקבע פעמיים ביום בלונדון) נוטה לעלות. מגמת אינפלציה גבוהה, או ציפייה לכזו, גורמת לעלייה בביקוש לזהב, והוא מהווה מעין גידור מטבעי כל עוד המטבעות נחלשים. לזהב א-קורלציה מול מחירי מניות ואג"ח, שמאפשר לו לתפקד כמכשיר לגיוון תיק ההשקעות ולהיות, בנוסף לקרן כספית, רכיב בתיק ששומר על ערכו בתקופות משבר. 

• המספר היומי - 0.77 דולר לפרנק שוויצרי, רמת שיא של עשור
• הזהב ב-5,300 דולר לאונקיה ואיפה בנק ישראל באירוע?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חשוב לזכור שבשונה ממניות המחלקות דיבידנד או אג"ח המחלקות קופון, הזהב לא מניב כל הכנסה, ולמרות שהזהב נמצא כיום בכותרות, מחירו גם יודע לרדת. וכמו בהשקעה במניית אנבידיה או בביטקוין, הסיכון גבוה יותר כשמשקיעים בנכס שנמצא בשיא כל הזמנים.

אז איך משקיעים?

החזקה פיזית: מטילים, מטבעות ותכשיטי זהב מאפשרים בעלות ישירה ומוחשית, אך מאופיינים בנזילות נמוכה. בנוסף קיימת עלות גבוהה יותר לקנייה ומכירה ביחס לשער השוק. מאחר ובשונה ממניות, הזהב לא נחשב מכשיר השקעה, רכישה שלו מחויבת בישראל בתוספת מע"מ. יזמים ישראלים מצאו דרך לעקוף את חיוב המע"מ על ידי מתן אפשרות לרכישת מטילי הזהב באילת ואחסון שלהם למשך שלושה חודשים בכספות החברה.

תעודת סל על זהב: קיימים מכשירים פופולריים שמאפשרים חשיפה למחיר הזהב. היתרונות בתעודות סל הם נזילות גבוהה וקלות הביצוע. מאחר ומחיר הזהב נקוב בדולר, כמשקיע ישראלי קיימת גם חשיפה מטבעית לדולר פרט למחיר הזהב עצמו. חיסרון נוסף הוא שמדובר בסופו של יום בנייר ערך ובמקרה זומבי-אפוקליפטי של סוף העולם, השקעה זו לא תמלא את הייעוד אליו התכוון צ'ארלי מאנגר..

• הכסף והזהב ברחו למעלה, הביטקוין דווקא נחלש. איך משקיעים בו?
• למי ולמה כדאי לבטל את הסכם ייעוץ ההשקעות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

מניות של חברות כריית זהב: מדובר בהשקעה פחות פופולרית, אך קניית מניות של חברות כריית זהב, בעיקר חברות אמריקאיות, קנדיות ואוסטרליות שרווחיהן תלויים במחיר הזהב ובהצלחת חיפוש וכרייה, מאפשרת חשיפה עקיפה למחיר הזהב.

בבחירת דרך החשיפה למתכת היקרה, חשוב להתאים את אופי ההשקעה למטרות שלכם, אופק הזמן ורמת הנזילות הנדרשת.

זהב וביטקוין - מה עדיף?

בעשור האחרון, עם העלייה במחיר הביטקוין, חסידיו מגדירים אותו כמחליף המודרני לזהב, בשל מגוון מאפיינים, שבראשם ההיצע המוגבל. בדומה לזהב, שרובו נמצא בשימוש חוזר, הגידול בעקבות כריית ביטקוין עומד על  1% בלבד בשנה. כך גם הביטקוין מוגבל בהיצע. נכון להיום כ-20 מיליון מטבעות נכרו מתוך 21 מיליון המטבעות שצפויים להיכרות במאה השנים הקרובות. 

לזהב מוניטין של אלפי שנים של שימוש ואמון כמאגר ערך, עם שימושים ממשיים שמעניקים לו את ערכו, ובשונה מביטקוין הוא לא תלוי בתשתית דיגיטלית כלשהי ותנודתי הרבה פחות. 

לסיכום, להשקעה בזהב יש מקום ראוי בתיק השקעות מגוון, לא במקום המרכזי, אבל כביטוח קטן כנגד השלכות בלתי צפויות. אני ממליץ על הקצאה של כ-5% מסך הנכסים.

הכותב עסק שנים בייעוץ השקעות וכיום הינו משקיע עצמאי.