נשיא ארה"ב דונלד טראמפ פתח השבוע את מסעו במדינות המפרץ עם הודעה גדולה במיוחד: הסכמים כלכליים בהיקף של 600 מיליארד דולר שנחתמו בין ארה"ב לסעודיה, הכוללים השקעות בתחומי הביטחון, התשתיות והבינה המלאכותית. כחלק מההסכמים - התחייבות חסרת תקדים מצד חברת הבינה המלאכותית החדשה של סעודיה, Humain, לרכוש מאות אלפי שבבים מתקדמים של אנבידיה NVIDIA Corp. -1.88%   במהלך חמש השנים הקרובות. זוהי אחת ההזמנות הגדולות בהיסטוריה לשבבי AI מצד גורם מדינתי, והמהלך הזה מציב את אנבידיה כשחקן מרכזי בהקמת תשתיות הבינה המלאכותית של הממלכה. מניית אנבידיה מזנקת ב-6% ושווי השוק שלה עולה ל-3.18 טריליון דולר - ובכך היא עוקפת את אפל.

ומסתמן שהשלב הראשון כבר יוצא לדרך. על פי ההסכם, Humain תרכוש 18,000 יחידות של שרתי Blackwell החדשים - הדור הבא של שבבי העיבוד הגרפי (GPU) של אנבידיה, אשר מחליפים את סדרת Hopper הקודמת. מדובר בשבבים שתוכננו במיוחד ליישומי בינה מלאכותית ג'נרטיבית, מודלים גדולים ומחשוב עתיר ביצועים, והם נחשבים לבעלי הביצועים הגבוהים ביותר בשוק כיום. לפי הערכות בשוק, רק שלב ההשקעה הזה עשוי להכניס לאנבידיה מעל מיליארד דולר.

אנבידיה והסעודים בונים "AI ריבוני"

במסגרת ההסכם עם Humain, החברה האמריקאית תספק לא רק את החומרה אלא גם תשתיות תוכנה, תמיכה הנדסית ומערכות שלמות להפעלת מה שמכונה "בינה מלאכותית ריבונית" (Sovereign AI). הכוונה היא למערכות AI שבנויות, מאוחסנות ומנוהלות בתוך סעודיה, בנפרד מהעננים הגלובליים כמו AWS של אמזון או Azure של מיקרוסופט.

בתוך כך, יוקמו מרכזי נתונים ענקיים, מערכי אחסון וניתוח נתונים, תשתיות עיבוד גרפי בקנה מידה לאומי, ומסדי נתונים ללימוד והפעלה של מודלים ג'נרטיביים. אנבידיה צפויה לספק את רוב הרכיבים, הן ברמת השבב והן ברמת התוכנה, כולל פלטפורמות כמו CUDA ו-NGC.

• מירוץ ה-AI באסיה: GMI ואנבידיה משיקות בטייוואן פרויקט של חצי מיליארד דולר
• קריית טבעון - למה אנבידיה בחרה בה ו-10 עובדות על האזור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יורש העצר הסעודי, מוחמד בן סלמאן, אשר עומד בראש חברת Humain, שואף להפוך את סעודיה למוקד בינלאומי בתחום ה-AI. הצהרתו של מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, כי "כמו חשמל ואינטרנט, גם בינה מלאכותית היא תשתית לאומית לכל מדינה", ממחישה את התפיסה המובילה את שני הצדדים - AI הוא לא רק כלי עסקי, אלא תשתית אסטרטגית שכל מדינה חייבת לשלוט בה.

השקעות של מאות מיליארדים - וסעודיה משדרגת את מעמדה

העסקה עם אנבידיה מהווה רק חלק ממערך רחב של התחייבויות כלכליות שנחתמו בביקור טראמפ. הבית הלבן דיווח כי סעודיה תתחייב להשקעות כוללות של 600 מיליארד דולר בארה"ב, כאשר 142 מיליארד מתוכם מוקצים לחוזים עם למעלה מ-12 חברות ביטחוניות אמריקאיות - לרבות ציוד אווירי, הגנה אווירית, טכנולוגיות חלל ומערכות תקשורת צבאיות מתקדמות.

במקביל, גם תחום התשתיות הדיגיטליות זוכה לדחיפה. חברת DataVolt הסעודית, המתמחה בדאטה סנטרים ואנרגיה, מתכננת להשקיע 20 מיליארד דולר בפרויקטים להקמת תשתיות מידע ובינה מלאכותית בתוך ארה"ב.

• דרמה לפני הדוח: פיטר תיל וסופטבנק נוטשים את אנבידיה - האם הם יודעים משהו שאנחנו לא?
• נפילה בביטקוין, ירידות באסיה ובחוזים בוול סטריט
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• קרוז, פיט או צ'אן: מיהו שחקן הקולנוע העשיר ביותר בכל הזמנים?

אירוע ההשקעות בריאד הפך לזירת ראווה של הטכנולוגיה האמריקאית. בין המשתתפים ניתן היה למצוא את אילון מאסק, סם אלטמן (OpenAI), מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג, וכן בכירים מבלאקרוק, בלאקסטון, סיטיגרופ ועוד. זהו מסר כפול: גם שהאמריקאים רואים בסעודיה שותפה לגיטימית ומרכזית, וגם שסעודיה ממוצבת כיעד חדש להשקעות היי טק בהיקפים של מאות מיליארדי דולרים.

תחליף לסין? סעודיה ממריאה כשסין בנסיגה

אחת הסוגיות המרכזיות שעולות בעקבות העסקה היא האם סעודיה יכולה להפוך למעין תחליף לשוק הסיני עבור אנבידיה. מאז שהממשל האמריקאי בתקופת ביידן הגביל את ייצוא שבבי ה-AI לסין, אנבידיה נאלצה להוריד פרופיל במדינה ולהציע גרסאות מוחלשות לשבבים כמו H100 ו-A100. התוצאה: ירידה בפוטנציאל ההכנסות מהשוק הסיני - שעמד ב-2024 על בין 12 ל-15 מיליארד דולר.

כעת, סעודיה, ובמידה מסוימת גם איחוד האמירויות, מציעות חלופה נוחה יותר. הממשל של טראמפ אף הסיר את ההגבלה שהוטלה על מכירת שבבים מתקדמים למדינות כמו סעודיה, הודו וסינגפור, מה שמסיר עוד חסם רגולטורי משמעותי. השווקים האלה פתוחים, עשירים, ומשוועים לטכנולוגיה אמריקאית, בעיקר בתחום הבינה המלאכותית.

אם התחייבויותיה של סעודיה יתממשו בפועל, אנבידיה עשויה לראות הכנסות של עשרות מיליארדי דולרים מהמפרץ בשנים הקרובות - סכומים שלא נופלים מאלו שהרוויחה בעבר מסין, וייתכן שאף יעלו עליהם.

לא הכל וורוד: השאלות על הביצועים ועל יציבות

עם זאת, לא כל האנליסטים שותפים לאופטימיות. התחייבויות הענק שהציגה סעודיה מעלות שאלות לגבי היכולת לממש אותן בקצב ובהיקף המוצהר. ירידת מחירי הנפט, גירעונות תקציביים גדלים, ועלויות עצומות של פרויקטים פנימיים, דוגמת העיר העתידנית נאום (NEOM), עלולים להכביד על קופת המדינה ולהביא לעיכובים.

ואנבידיה חשופה לסיכונים גם מהבית. שינוי פוליטי בארה"ב, בין אם ממשל עתידי שירצה להחזיר מגבלות רגולטוריות, ובין אם התדרדרות ביחסי ארה"ב-סעודיה, עלול לפגוע בפרויקטים שכבר יצאו לדרך.

עסקת הענק של אנבידיה בסעודיה עשויה להתברר כמהלך מכונן: פתיחת שוק חדש, נתח עצום של תשתיות AI, והכנסות בהיקף שיכולות להשפיע על הדוחות של אנבידיה לשנים קדימה. מעבר לכך, היא עשויה לסמן שינוי מגמה, כאשר מדינות המפרץ תופסות את המקום שפעם היה שמור לסין. אך הדרך עוד ארוכה. סעודיה תצטרך להוכיח שהיא מסוגלת לא רק להבטיח אלא גם לבצע. ואנבידיה תצטרך לנווט בזהירות בין אינטרסים גיאופוליטיים לבין הצורך להרחיב שווקים. נכון לעכשיו - היא צעד אחד לפני כל השוק.

אנבידיה עוקפת את אפל - שוב

עם הזינוק היום אנבידיה שוב עוקפת את אפל בשווי שוק, אחרי שעשתה זאת מספר פעמים בעבר לתקופות קצרות. החששות העיקריים סביב אנבידיה בחודשים האחרונים היו מתוך החששות להאטה בהוצאות של ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות בינה מלאכותית, כשעיקר ההכנסות של אנבידיה מגיע מענקיות כמו מיקרוסופט, גוגל, אמזון ונוספות.

אלא שהדוחות האחרונים של אותן חברות הראו שאין האטה כזו באופק. מיקרוסופט למשל עדיין צפויה להוציא השנה כ-70-80 מיליארד דולר על AI וכך גם הענקיות האחרות שלא מתכוונות להוריד את הגז במירוץ החימוש. בנוסף המשקיעים חששו שההגבלות החדשות על מכירת שבבים בסין תשפיע לרעה על אנבידיה, אחרי שכבר דיווחה כי היא צופה פגיעה של 5.5 מיליארד דולר ברבעון, אבל גם המשך ההוצאות של הענקיות האמריקאיות וגם ההזמנות החדשות מסעודיה כעת מחזירים את הנחת למשקיעים.