אנבידיה נופלת ב-8%; מה הסיבה?
אנבידיה תחת לחץ בעקבות דיווחים על הברחת שבבים לסין וחשש מהחמרת מגבלות היצוא מצד הממשל האמריקאי; מתחילת השנה ירדה המניה ב-14%, וכ-25% מהשיא
מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 1.26% פתחה את השבוע בירידות של עד 8%, בעקבות פרסומים על הברחת שבבי הדגל החדשים שלה לסין, למרות מגבלות היצוא של ממשלת ארה"ב. הדיווחים מעלים מחדש את החשש מהחמרת מגבלות הסחר על שבבי בינה מלאכותית, תרחיש שעלול לפגוע בצמיחה של ענקית השבבים האמריקאית בשוק הסיני. השוק הסיני הוא אחד השווקים הצומחים ביותר (הקרב על הבינה המלאכותית בסין: הצ'אטבוט של טנסנט עוקף את DeepSeek) ומגבלות עליו יפגעו בשיעורי הצמיחה. זו "הסיבה הרשמית" לירידה במניה, אבל הסיבות רבות - הדוח הכספי של אנבידיה היה טוב, אבל לצד התחזית הוא ביטא ירידה במרווחים. ההכנסות עולות, אבל המרווחים יורדים והשורה התחתונה עולה - רק פחות ממה שהוערך.
השאלה
הגדולה מה יהיה חזק ממה - העלייה בהכנסות או הירידה ברווחיות, ובהדרגה קצב הצמיחה בהכנסות יורד וזה מדאיג את המשקיעים. בחברה מסבירים שהרווחיות ירדה באופן זמני, השוק לא מאמין - אין דבר כזה חברת שבבים שמרוויחה רווחיות גולמית של 75% על פני זמן. גם לא 60% וגם לא 50%.
אנבידיה היא מונופול בתחומה והחששות של המשקיעים מעבר למודלים שידרשו פחות אימון ועיבוד הוא מתחרות עתידית שתפגע ברווחיות עוד יותר ואז התוצאה של העלייה במכירות והשחיקה ברוווחיות תעצור את הגידול בשורה התחתונה.
שבבי Blackwell עוברים דרך צד שלישי
לפי דיווח ב"וול סטריט ג'ורנל", שבבי Blackwell של אנבידיה, שיועדו להימנע ממכירה לסין בשל הגבלות היצוא, הגיעו למדינה דרך צדדים שלישיים. אותם מפיצים פועלים באמצעות חברות רשומות באזורים סמוכים, תוך עקיפת המגבלות הקיימות. במקביל, נפתחה חקירה
בסינגפור נגד לקוחותיה של אנבידיה, דוגמת דל Dell 1.53% וסופר מיקרו Super Micro Computer 5.77% , בחשד שייצאו שרתים המכילים את השבבים האסורים ממדינה זו למלזיה - תחנת ביניים מרכזית להעברת שבבים
לסין. לאור ההתפתחויות, מניות דל וסופר מיקרו נפלו בכ-3% ו-6% בהתאמה, כאשר סופר מיקרו סופגת המשך ירידות חדות לאחר שאיבדה כ-30% מערכה בשבוע שעבר. גם מניית ARM ARM Holdings 4.96% , ספקית הארכיטקטורה לשבבי Grace של אנבידיה, נחלשה
בכ-1.7%.
האם הגבלות נוספות צפויות בקרוב?
לפי אנליסטים, הדיווחים מחזקים את ההערכה בשוק כי אנבידיה עשויה להתמודד בקרוב עם הגבלות נוספות על יצוא לסין. לפי ההערכות, ממשל טראמפ שוקל כעת להרחיב את המגבלות גם לשבבי H20 — גרסה
ייעודית לשוק הסיני שתוכננה במקור בהתאם לכללי היצוא הקיימים. למרות החששות, אנבידיה הדגישה לאחרונה כי מכירותיה בסין רחוקות מרמות השיא טרם כניסת מגבלות היצוא לתוקף. עם זאת, ככל שהפיקוח יוחמר, החברה עשויה להיתקל בקשיים בשימור נתח השוק האסטרטגי באזור. בנוסף ללחצים
מצד סין, מניית אנבידיה חוותה לחץ נוסף לאחר שדווח כי היא בוחנת יחד עם ברודקום את פסי הייצור החדשים של אינטל, שנחשבים לפחות יציבים, מה שעורר דאגות בשוק בנוגע לאספקה ולזמינות הייצור העתידית של השבבים
- רובוטים, רכבים או AI: מי יגנוב את ההצגה ב-CES 2026?
- הענקית הסינית שמזנקת ב-12%, ומה קורה בטסלה - המניות הבולטות בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אנבידיה דיווחה ביום רביעי האחרון
על תוצאות הרבעון הרביעי, התוצאות היו טובות והחברה הכתה את הצפי, אבל מאז היא ממשיכה לרדת כאשר החשש העיקרי של המשקיעים הוא הפגיעה ברווחיות, אנבידיה טוענת שזה זמני, אבל החשש העיקרי הוא שזה ימשך. ענקית השבבים דיווחה על רווח למניה של 89 סנט עם הכנסות של 39.3 מיליארד
דולר. בוול סטריט ציפו לרווח למניה של 84 סנט עם הכנסות של 38.04 מיליארד דולר.
למרות הצמיחה המרשימה בהכנסות של אנבידיה והתחזית האופטימית של 43 מיליארד דולר לרבעון הבא, קיימת מגמה מדאיגה בשולי הרווח של החברה. שולי הרווח הגולמי המשיכו להישחק וירדו
ל-73% ברבעון האחרון, המשך מגמת הירידה מ-74.6% ברבעון הקודם ו-76% לפני שנה. נתונים אלו משקפים ירידה מצטברת של 3% בשולי הרווח תוך שנה, ומדגישים את האתגר של החברה לשמר את רמות הרווחיות הגבוהות שלה בעת שהיא מגדילה משמעותית את היקפי הייצור של מעבדי ה-Blackwell
החדשים.
אנבידיה משלימה ירידה של כ-25% מהשיא אליו הגיעה, שווי השוק שלה מסתכם ב-2.8 טריליון דולר, מניית החברה ירדה ב-14% מתחילת השנה.
- 1.2 סינים עם כינור 03/03/2025 22:13הגב לתגובה זוהלך הכסף העסק נראה רע מאוד כרגע יושב על הגדר באגח
- אנונימי 04/03/2025 07:57הגב לתגובה זואין סיכוי בעולם שמדינה מערבית תשתמש ב AI או תוכנה סינית מפאת ביטחון.
עלי אקספרס, צילום אתראתם הולכים לשלם יותר בעליאקספרס - וזה לא קשור לסמוטריץ'
סין מהדקת את הפיקוח על המוכרים בפלטפורמות הדיגיטליות; חוק חדש מחייב את הפלטפורמות להעביר דאטה מלא על המוכרים, וגביית המסים זינקה כ-13%; הסוחרים בסין מזהירים: "המרווחים נעלמו, נצטרך להעלות מחירים"
בעשור האחרון, סין אפשרה לסוחרים באונליין לצמוח כמעט בלי הפרעה. הממשל בבייג'ינג ראה באיקומרס מנוע צמיחה אדיר שדוחף את הכלכלה קדימה, מייצר מקומות עבודה ומחזק את הייצוא. אמנם יש תקנות וחוקי מס אבל בפועל היה מאוד קשה לרשויות המס בסין לעקוב אחרי מיליוני
מוכרים קטנים שפתחו "באסטות דיגיטליות" בעלי-אקספרס, עליבאבא, שיין ובעשרות האתרים הסיניים האחרים. רובם דיווחו על הכנסות אפסיות או לא דיווחו בכלל.
חוסר האכיפה הזה תפקד למעשה כסובסידיה. זה מה שאפשר לסוחר סיני למכור לכם חולצה ב-2 דולר או אוזניות ב-5
דולרים כולל משלוח. כשהסוחר לא משלם 13% מע"מ ומסי חברות במדינה, שלו הוא יכול לשבור את השוק הגלובלי, וזה עוד מבלי לדבר כמובן על עליות הייצור המופחתות בסין. הרבה מאוד סוחרים דיווחו על הכנסות זניחות והעלימו מיסים אבל כל זה עומד להשתנות וכנראה גם הישראלים, שאוהבים
מאוד את האתרים הסיניים הזולים כשעל פי הערכות היקף ההזמנות מחו"ל מדי שנה הוא בין 60 ל-80 מיליון חבילות. עלי-אקספרס מחזיקה לפי ההערכות ב-50% עד 60% מכלל החבילות הנכנסות לישראל מחו"ל והיא הקמעונאית המקוונת הגדולה ביותר בישראל במונחי הכנסות, עם מכירות שנאמדו ב-2024
בכ-1.6 מיליארד דולר מהשוק הישראלי בלבד.
הרשויות בסין מגבירות את האכיפה על הסוחרים באונליין. כחלק ממאמץ רחב להגדיל את ההכנסות של המדינה שנמצאת בתקופה של האטה כלכלית, עם חולשה בשוק הנדל"ן וירידה במקורות מימון מסורתיים.
הפרצה נסגרה וגביית המסים זינקה ב-12.7%
באוקטובר האחרון נכנס חוק חדש שהשפיע על כל פלטפורמות האיקומרס. "התקנות לדיווח מידע הקשור למסים על ידי מפעילי פלטפורמות אינטרנט". החוק לא יוצר מס חדש אלא משנה מהיסוד את אופן האכיפה. במקום להסתמך על דיווח עצמי של מיליוני סוחרים קטנים, האחריות מועברת לפלטפורמות עצמן, שמחויבות בדיווח רבעוני, אוטומטי ומפורט לרשויות המס. הדיווח כולל זיהוי מלא של הסוחרים, נתוני מכירות מדויקים, תקבולים, וגם הכנסות מעולמות הלייב סטרימינג והמשפיענים, כולל מתנות דיגיטליות. המידע שמועבר מהפלטפורמות מוצלב בזמן אמת מול הדיווחים של הסוחרים, וכל פער מוביל להתראה מיידית.
- אלי אקספרס - המדריך המלא לקניות חכמות ומבצעים משתלמים | Aliexpress
- עליבאבא נערכת להנפיק את עלי אקספרס בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, החוק סוגר פרצה רווחת ביצוא, ומחייב רישום וזיהוי מלא של כל סוחר לפני יצוא סחורה מהמדינה. בבייג’ינג מציגים את המהלך כחלק מתפיסת “שגשוג משותף”, שמטרתה לייצר שוויון בנטל בין מסחר מקוון לפיזי וליישר קו עם תקני ה-OECD, אבל בשטח זה משמעותי מאוד. בשביל סוחרים שפעלו על שולי רווח דקים של 5%-10%, תשלום מע"מ מלא של 13% עלול להפוך פעילות רווחית להפסדית, ולהוביל או לסגירת עסקים או לגלגול העלויות לצרכנים.
חברת חלל או רכבות הרים? הסיפור של Sidus Space
בהנפקת החברה בסוף 2021 לא היה אפשר להשיג מניות מרוב שחלום תעשיית החלל היה גדול. אבל מאז הידרדרה המניה קשות, עד לאחרונה, כשהכריזה על חוזה גדול, קפצה בתוך ימים בעשרות אחוזים והדגימה שוב את עוצמת השפעתם של חלומות, בעיקר על משקיעים
קטנים. המוסדיים בינתיים לא שם, מה שאומר שהזעזועים יימשכו
תעשיית החלל "אם החזקתם מניות אמריקאיות בתחילת השנה", כותב איש שוק ההון הוותיק של הוול סטריט ג'ורנל, ג'יימס מקינטוש, "הרווחתם כסף טוב. אם החזקתם מניות זרות, אפילו יותר טוב. אם החזקתם אג"ח ממשלתיות, הרווחתם כסף טוב, ואם השקעתם במזומן, התשואה נשארה גבוהה. קשה אומנם היה, בגלל הזעזועים, שלא לעשות כלום בתיק במהלך 2025. היו התעריפים ומלחמות הסחר, הייתה הופעת ה-AI והשפעותיה והחששות לגבי המצב הכלכלי של ארה"ב שזעזעו את המדדים בטירוף ממש, אבל מי שלא נבהל, כיוון שהבין איך טראמפ פועל ולא מכר, אז עבורו שנת 025, הייתה מוצלחת".
מקינטוש מצטט את כתב הפייננשל טיימס, רוברט ארמסטרונג, שבחודש מאי השנה פרסם את "תיאוריית ה-"TACO של טראמפ" - Trump Always Chickens Out - שלדעתו הרבה משקיעים הבינו ולכן לא נבהלו. המאמר מעניין מאוד ושווה קריאה. אתקן רק טעות קטנה של ארמסטרונג, טראמפ אף פעם לא "Chickens Out", זו המדיניות שלו גם כשהיה יזם נדל"ן, כך הוא הצליח לבצע את עסקת הנדל"ן הגדולה בצד המערבי של ניו יורק.
מעניינת העובדה שבכל הבנקים הגדולים ובתי ההשקעות יש כרגע קונצנזוס אופטימי שלפיו שוק המניות האמריקאי ימשיך במגמת העליות גם בשנת 2026 זו השנה הרביעית ברציפות, מה שמסמן את רצף העליות הארוך ביותר מזה כמעט שני עשורים, ושאף אחד מ-21 החזאים המובילים שנסקרו על ידי בלומברג ניוז לא צופה ירידה והקונצנזוס הוא שהמדד יעלה בעוד 9%.
יש אומנם גם הרבה חרדה לגבי הסיכונים בריצת השוורים שהעלתה את מדד S&P 500 בכ-90% מאז שפל אוקטובר 2022. אחד מהם למשל הוא פריחת הבינה המלאכותית למשל שעלולה להפוך לקריסה. או החלטות הריבית של הפדרל ריזרב שעלולות להתערב בציפיות. ואולי השנה השנייה של הנשיא דונלד טראמפ שעלולה להביא איתה עוד יותר זעזועים בלתי צפויים מאשר הראשונה.
- השקת מעבדה לאומית לשיגור טכנולוגיות ישראליות לחלל בהשקעה של 40 מיליון שקל
- רוקט לאב מזנקת ב-34% ופותחת דלתות חדשות לחקר החלל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מסתבר שאחרי שלוש שנים שבהן שוק המניות לעג לכל האזהרות הדוביות, "הפסימיסטים", אומר אסטרטג השוק הוותיק והשור הוותיק אד ירדני, "פשוט טעו כל כך הרבה זמן שאנשים קצת עייפים מהשטיק הזה". הוא צופה שהמדד יסיים את השנה הבאה על 7,700 נקודות.
