הדיון על האג"ח הקונצרני: בפועלים משחררים המלצה, לאומי: "הוא לא אטרקטיבי"

כהרגלם בקודש, כלכלני שני הבנקים הגדולים פרסמו את סקירת סוף השבוע אשר כוללת ניתוח וצפי לעתיד. נראה כי הטווח הקצר מלחיץ את המשקיעים בשוק המקומי, אך בבנק הפועלים מסתכלים על חצי הכוס המלאה. בגזרת האג"ח הקצר, כלכלני לאומי מעדיפים שלא לנקוט עמדה אקטיבית.

בגזרת המניות, כלכלני הפועלים סבורים כי רמת הסיכון שעלתה לאחרונה בשל החששות מאירופה תוליד הזדמנות השקעה אטרקטיבית. בסקירת סוף השבוע נכתב כי כלכלני הבנק "סבורים שמחיריהן של מניות רבות ירדו בעקבות האירועים האחרונים לרמות אטרקטיביות להשקעה".

בין המניות שמקבלות עדיפות בסקירת בנק הפועלים ניתן למצוא את ענקית התקשורת בזק, מניות המסחר שופרסל, דלק רכב ורבוע כחול, יצרנית המזון שטראוס, חברת נייס, וחברות הנדל"ן המניב בישראל ריט 1 ובריטיש ישראל

יחד עם זאת, כלכלני שני הבנקים סבורים כי הדי המשבר באירופה הביאו לכך ששוק המניות המקומי נלחץ כלפי מטה, תוך התגברות ברמת העצבנות של המשקיעים. בלאומי צופים תנודתיות חריפה בקרוב, אך מציינים כי להערכתם שיעור הצמיחה של המשק הישראלי ב-2010 יגיע לכדי 3.8%, גבוה מתחזיות הצמיחה של בנק ישראל ומשרד האוצר.

בזירת האג"ח, כלכלי לאומי סבורים כי האג"ח הקונצרני אינו מהווה יעד אטרקטיבי להשקעה. להערכתם, "למרות התיקון שחל בתקופה האחרונה, פרמיית הסיכון הכרוכה בהשקעה באפיק זה עודנה נמוכה ולפיכך רמת התשואות הקיימת בו אינה מפצה דיה."

בבנק הפועלים לעומת זאת, "ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה, בהתחשב בתוספות התשואה הגלומות בהן", אך באופן כללי הם מציינים כי "צמודים קצרים אינם מומלצים בהתחשב בציפיות האינפלציוניות הנגזרות מהשוק ולאור התשואה נטו השלילית הגלומה באגרות אלו." גם המק"מ בתשואתו הנוכחית אינו מומלץ להשקעה על ידי כלכלני הבנק.

בלאומי מתמקדים בטווח הבינוני והארוך. "הצפי לתוואי העלאות ריבית ארוך ומתון, הריבית השוטפת המתקבלת על אגרות החוב לטווח הבינוני והארוך והצפי להמשכם של גיוסי חוב ממשלתיים נמוכים בשנה הקרובה תומכים בהעדפת ההשקעה באגרות החוב לטווח הרחוק יותר", כך על פי הסקירה של הבנק.

בנוסף, מעדיפים בלאומי להיצמד לשקל. להערכתם, "בשל ציפיות השוק לאינפלציה הגבוהה מהערכת לאומי, קיימת עדיפות לאפיק השקלי על פני זה הצמוד."