UBS על הבנקים: צופה שנה חזקה, מעלה המלצה למזרחי ומוריד לפועלים

בבנק ההשקעות יו.בי.אס. (UBS) לא מתרגשים מהירידות האחרונות במניות הבנקים. תחת הכותרת "הבנקים הישראלים - לקראת שנה חזקה", נוטה הבנק השוויצרי להעניק משקל יתר למגזר ומעלה את התחזיות לשנתיים הקרובות, זאת לאחר שרק ביום חמישי ספג הסקטור הורדת המלצה מכיוונו של כלל פיננסים.

"אנו שומרים על נטייה להעניק משקל יתר לבנקים הישראלים", כתב האנליסט דארן שאו מבנק ההשקעות השוויצרי. שאו צופה כי הבנקים יציגו תוצאות טובות יותר מאשר העריך בעבר, ומעלה את תחזיות הרווח לשנת 2010 ב-15% בממוצע, כשאת זו של שנת 2011 מעדכן בתוספת של כ-47% בממוצע. העלאת התחזית מגיעה גם ברקע להעלאת שיעור הריבית בחודשים האחרונים לרמה של 1.25%. "היינו עדים לשני רבעונים רצופים של התאוששות לקראת רווחים נורמליים ומצפים שהרבעון הרביעי יעיד על המשך מגמה זו", כתב שאו.

בבנק צופים כי בסוף שנת 2010 שיעור הריבית במשק יעמוד על 3%, כשעד לסוף שנת 2011 הריבית תועלה לרמה של 4.5%. שאו מעריך שהבנקים ישיבו דיבידנדים של בין 25% ל-50% בשנת 2010 ושל 50% בשנת 2011, כשדיסקונט צפוי להתחיל לשלם דיבידנדים רק בשנת 2011.

בתוך כך, שאו מעלה את המלצתו למניית בנק מזרחי טפחות ל'קנייה', הוריד את הפועלים ל'נייטראלי' וחזר על המלצת 'נייטראלי' לבנקים לאומי ודיסקונט. "הרווח של הפועלים ברבעון השלישי יצא ב-10% מעל לקונצנזוס התחזיות וגבוה באופן משמעותי מההערכה שלנו", הסביר שאו את הורדת הדירוג לבנק. באשר למזרחי, שאו ציין כי זהו הבנק היחיד שדווח על עלייה עקבית במתן הלוואות, ברובם לקמעונאים, עובדה ההופכת אותו ""לדיפנסיבי יותר משאר הבנקים".

מדד הבנקים עלה בשיעור של 114% במהלך שנת 2009, זאת בעוד שמדד המעו"ף הוסיף כ-79% ומדד הבנקים העולמי של MSCI עלה ב-44%. מאז תחילת השנה איבד מדד הבנקים 4.9% מערכו.

סקירה זו של יו.בי. אס. על המגזר מגיעה לאחר מכה שקיבל המגזר ביום חמישי האחרון. יובל בן זאב מכלל פיננסים אמר בשבוע שעבר כי הבנקים נמצאים בתמחור הוגן והסיכון בהם גדל, על כן הוריד את המלצתו לקטור ל'משקל שוק'. בן זאב מוריד המלצה: "הסיכון במניות גדל"