נגיד בנק ישראל, הפרופסור סטנלי פישר החליט היום להוריד את הריבית ב-0.25% ולהציבה ברמה של 4.25% בחודש פברואר. בהודעת הבנק נימקו - ההחלטה הינה חלק מהמדיניות לשמור על יציבות המחירים לאורך זמן, בהתאם ליעד האינפלציה של 1% עד 3% לשנה.

הגורמים העיקריים להחלטה:

מבנק ישראל נמסר, בהתבסס על ההתפתחויות הכלכליות האחרונות, כי כוחות בעלי השפעות מנוגדות פועלים על האינפלציה. כך, הירידה בפרמיית הסיכון של המשק הישראלי והגידול בעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים פועלים להתחזקות השקל - ולכן לירידת האינפלציה.

בנוסף, הגירעון הנמוך בתקציב 2006 והציפיות לגירעון נמוך גם ב-2007, פועלים ללהפחתת הלחץ (נטו) מצד הביקוש של הממשלה על המקורות במשק - ולכן תורמים לאינפלציה נמוכה.

מנגד, הצמיחה המהירה הפועלת לצמצום פער התוצר תורמת להגברת האינפלציה. השפעה זו טרם מצאה את ביטוייה בהתפתחויות במדד המחירים לצרכן – אם כי ישנם כבר סימנים להשפעה על המחירים המקומיים - כלומר, המחירים שאינם מושפעים ישירות מההתפתחויות בשער החליפין.

הציפיות:

בטרם פרסום עדכון הריבית לחודש פברואר, היו הדעות בשוק חלוקות. לא היה בית השקעות שהעריך, כי הנגיד יעלה את הריבית - אך לא שרר קונצנזוס באם הנגיד יוריד את הריבית בשיעור של 0.25% או יותיר אותה ללא שינוי - ברמה של 4.5%.

נזכיר, כי בעדכון הריבית לחודש ינואר הפתיע נגיד הבנק, הפרופסור סטנלי פישר, והוריד את הריבית בשיעור של 0.5% זאת כאשר האנליסטים בשוק היו מאוחדים תחת הדעה כי הנגיד יוריד את הריבית בשיעור של 0.25% ובחלק מבתי ההשקעות הגדילו לעשות ואמרו כי הם כבר פיענחו את דרך פעולתו של הנגיד.

נציין, כי יחד עם החלטת הנגיד האחרונה נכתב כי "ההחלטה להפחית את הריבית ב-0.5% נועדה, במבט קדימה, להגביר את הסיכויים לחזרת האינפלציה לתוך תחום היעד במהלך 2007".

בבית ההשקעות מיטב אמרו השבוע כי בנק ישראל שם לו ליעד לנהל מדיניות מוניטרית ידועה מראש על מנת למנוע הפתעות בשוק, כך שנראה שהייתה זו חריגה חד פעמית וכי קצב ההפחתות המתון ישוב לסדרו כבר בהחלטת הנגיד הקרובה. אי לכך, העריכו אתמול במיטב, כי הנגיד יוריד את הריבית בשיעור של 0.25% לרמה של 4.25%. גם בבית ההשקעות לידר צפו כי למרות הסימנים לצמיחה מהירה, הייתה קיימת סבירות גבוהה להורדת ריבית בשיעור של 0.25%.

נזכיר, כי בשנת 2006 כולה ירד מדד המחירים לצרכן בשיעור של 0.1%, חריגה משמעותית מיעד הממשלה. זאת, בעיקר עקב היחלשות הדולר וירידה חדה במחירי הדלקים.

המחמאות:

אוריאל לין, נשיא איגוד לשכות המסחר, ושמואל פרנקל, יו"ר ועדת כלכלה ומסים באיגוד לשכות המסחר ויו"ר ומנכ"ל משותף בחברת אפסילון, ברכו על החלטת נגיד בנק ישראל, פרופ' סטנלי פישר, להפחית את שיעור הריבית במשק ב-0.25%.

לדבריהם, כל הנתונים מראים שהפחתת הריבית באופן מתון היא נכונה ומצודקת. זאת במיוחד נוכח ציפיות האינפלציה הנמוכות ויציבות השקל.

"המשך הפחתות הריבית, בצורה הדרגתית ומתונה, יגרום לפיחות מסוים בשער השקל, ויבטיח חזרה לאינפלציה חיובית בשנת 2007, שתעמוד על 2-1%."

לסיכום:

בהודעות הריבית שמתפרסמות מדי חודש מדגיש בנק ישראל, כי הוא מנהל מדיניות מוניטרית שנועדה לשמור על יציבות המחירים במשק, בהתאם ליעד האינפלציה של 1% עד 3% לשנה.