אחרי שחתכו המלצה ברמות שפל - בסיטי מעלים המלצה לטבע
אחרי מהלך עליות של 70% מאז השפל שרשמה מניית טבע בנובמבר האחרון בצל החוב הכבד שגרר את אבדן אמון המשקיעים, בבנק ההשקעות סיטיגרופ העלו אמש את ההמלצה לטבע -1.31% ל'קנייה' מ'ניטרלי' והצמידו מחיר יעד של 24 דולרים למניה לעומת מחיר יעד של 13 דולרים שניתן בהמלצה הקודמת. מניית טבע סגרה אתמול את המסחר בוול סטריט במחיר של 19.13 דולרים.
רק באוגוסט האחרון - אותו חודש בו נחתכה טבע ב-50% - בסיטי הורידו המלצה למניה וכעת, אחרי מהלך העליות שהגיע ברקע לתכנית קיצוצים אגרסיבית מהצפוי, בסיטי מעלים המלצה ואת מחיר היעד מקפיצים באגרסיביות.
עם הורדת ההמלצה באוגוסט בסיטי סימנו 6 גורמים בהם ההנהלה החדשה צריכה לטפל, וכעת במעבר על אותם גורמים, נראה כי רק חלק מהם הושגו אבל זה מספיק לסיטי. הסעיף הראשון: מציאת מנכ"ל. טבע מינתה את קאר שולץ לתפקיד אליו נכנס בחודש נובמבר וכבר הראה עמידות מול לחצים פוליטיים בישראל, בהם של ראש הממשלה נתניהו שביקש לא לסגור את המפעל בירושלים. עם זאת, שלשום טבע הגיעה להסכמות עם ההסתדרות לסגירת המפעל תוך שנתיים ופיטורי רוב העובדים. (הכתבה המלאה)
הגורם השני: חיתוך אגרסיבי בהוצאות. טבע קיצצה 25% מכוח העבודה ושמה לה יעד לחתוך 3 מיליארד דולר בבסיס ההוצאות במסגרת איחוד חטיבות וסגירת מפעלים מפסידים. על זה כותבים בסיטי כי הם רואים סיכון מועט לכך שהתכנית של שולץ לא תתבצע במלואה.
בסיטי מסויגים לגבי שלושה סעיפים מהותיים אותם הזכירו בסקירה הקודמת. הראשון, בסיטי מעלים שאלה האם השינוי המבני עליה הכריזה טבע ייספק את חברות הדירוג, כמו מודי'ס ו-S&P העולמית על מנת לספק לטבע דרוג השקעה; השני, ייצוב עסקי הגנריקה. "ייצוב עסקי הגנריקה בעיצומו. למרות שאנו לא צופים החמרה בכל זאת אנו מודעים לכך שדרוש שיפור בעסקי הגנריקה של טבע בהתחשב במספר הנמוך של מוצרים בצנרת ב-2017. אנו צופים השפעה שלילית על ההכנסות ב-2019-2018 אך מאמינים כי יישום השינוי המבני בתכנית של דצמבר תבוצע בזהירות", כתבו בסיטי.
הסעיף האחרון שסימנו בסיטי אינו ברור באופן מובהק לאנליסטים, ומתייחס לתכנית לטווח הארוך, כולל תחזית ההכנסות והצמיחה של טבע להמשך. "אנו צופים כי במהלך המחצית השנייה של שנת 2018 ההנהלה הבכירה תשפוך אור סביב הנושא", כתבו בסיטי.
בסיטי כותבים כי רק חלק מהגורמים טופלו אך תכנית הקיצוצים תהווה מנוף שיוריד את הסיכון בטווח הקצר, וציינו לטובה את המנכ"ל הנכנס קאר שולץ שעמד מול לחצים פוליטיים בישראל בצל פיטורי העובדים במשק.
בסיטי מסבירים כי ההמלצה הנוכחית אינה מתבססת על מודל הערכת שווי אלא על מהלך הוצאה לפועל של המהלכים של ההנהלה. להערכתם, בוול סטריט עדיין לא מעריכים באופן מלא את תכנית הקיצוצים האגרסיבית של טבע, שכוללת קיצוץ של 14 אלף עובדים ברחבי העולם מהם 1,700 עובדים בישראל. היקף הקיצוצים שהציגה טבע כפול מזה שהעריכו בסיטי.
מניית טבע בחודשים האחרונים:
אמריקאית, בעיני ה-SEC
בתוך כך, טבע דיווחה שלשום כי הפכה בעיני רשות ני"ע האמריקאית (SEC) לחברה אמריקאית. עד כה טבע נחשבה לחברה ישראלית הרשומה בבורסות בארה"ב (בתחילה בנאסד"ק, לאחר מכן עברה ל-NYSE). אולם בשל רכישת הפעילות הגנרית של אלרגן (אקטביס) הוחלט לשנות את הגדרתה. השינוי חל מכיוון שטבע עומדת בשני קריטריונים: יותר מ־50% מנכסיה נמצאים בארה"ב; ויותר מ־50% ממניותיה מוחזקות על ידי בעלי מניות אמריקאים.
- 16.רועי 06/01/2018 12:32הגב לתגובה זולצערי צפויה נפילה גדולה במניה לאחר פרסום הדוח השנתי. ואולי אז תהיה הזדמנות כניסה טובה.
- 15.אחד 05/01/2018 18:03הגב לתגובה זוועכשיו מושכים עליות. קודם אכזבה שההצנרת הגדולה לא התממשה והשקות התעכבו ועכשיו מאוכזבים שהצנרת קטנה??
- 14.ההמלצות יביאו ירידות (ל"ת)רוני דהן 05/01/2018 04:06הגב לתגובה זו
- יוני 05/01/2018 22:54הגב לתגובה זושטויות בריבוע
- 13.נ.ברוך 04/01/2018 20:30הגב לתגובה זוסביר להניח שבעלי המניות העיקריים אינם רוצים למוטט את שארית הונם ולכן משקיעים בה בהנחה שיוכלו לייצב את מנית טבע ולאחר מכן ישימו אותנו על האש. חיתוך של טבע ברמות כאלה למעשה מזמינים קונה בעל ערך גבוה שיעניק לטבע חיים בצלה של חברה ענקית. אולי זה יהיה הניחוש הנכון לטבע.
- 12.אז מי צודק כל הזמן. פרוטרום....אלוני דלק קידוחים (ל"ת)קובי 04/01/2018 18:55הגב לתגובה זו
- 11.עזבו שטויות עובדה לא עלתה אבל פרוטרום טסה (ל"ת)קובי 04/01/2018 18:54הגב לתגובה זו
- אהרון 11/01/2018 12:46הגב לתגובה זואת פרוטרום מנהל איש עם חזון . עשרות מפעלים קטנים פזורות על פני הגלובוס עם מאות מוצרים . המניה תגיע השנה ל40000 . לפני שנה חזיתי מחיר של 32000 ואומנם עברה את זה . כול מי שיכול ממליץ לקנות פרוטרום
- 10.גדי 04/01/2018 18:34הגב לתגובה זומחזור ענק של יותר מ600 מיליון שקלים היום. מישהו יכול לומר אם טבע תעלה או שזה מימוש של סיטי והקליינטים שלה על המניה? 40%-50% בחודשיים זה מאוד יפה. 391 מיליון שקלים החליפו ידים בשער 4000 זה סימן שאלה ענק! מי קנה? רשות ניירות ערך צריכה לחקור מה עומד מאחורי זה. משהו כאן מסריח!
- 9.אז כנראה שהגיע הזמן למכור... (ל"ת)' 04/01/2018 17:33הגב לתגובה זו
- יואב 05/01/2018 22:56הגב לתגובה זוממש ממש לא
- 8.ממתין 04/01/2018 15:22הגב לתגובה זולמחוק ההפסדים :(
- 7.משה 04/01/2018 14:06הגב לתגובה זומה האם נעלמו החובות של טבע או שמצאה נפט
- 6.ehudhl 04/01/2018 13:53הגב לתגובה זובבורסה. להקת ליצני האנליסטים. תשמע מה שהם אומרים ולך להיפך. אני קניתי טבע בשיא הסטריית האנליסטים שדיברו על מחירי יעד של 10$ ומטה.
- יוסי 04/01/2018 15:37הגב לתגובה זוחוץ מזה, צודק
- הזנב מכשכש וסיטי מקשקשים (ל"ת)מקשקש 04/01/2018 16:40
- 5.בוריס 04/01/2018 13:53הגב לתגובה זוזהירות ....... מפולת בדרך
- יוני 04/01/2018 15:32הגב לתגובה זושטויות
- 4.City Shikra Kay 04/01/2018 13:30הגב לתגובה זוככה זה דרכם. ממליצים לפי הפוזיציה. מי שלא שמע להם וקנה בנפילות של 5000-4000 עוד יראה רווח תוך שנה-שנתיים של 100%-150% לפחות. ייקח זמן עד שתהיה מגמה חיובית בטבע אבל זה יגיע. אל תשכחו שלפני הנפילה מ6500 Motley Fools המליצו על טבע והיה כתבה בביזפורטל. לפחות הם היו הוגנים מספיק לעמוד מאחורי המילה שלהם בניגוד לשאר אנליסטים נוכלים. תבדקו ותראו מה המליץ לפני כחודשיים בערך.
- גיא 04/01/2018 15:37הגב לתגובה זוכל מילה הסלע
- 3.מוטי 04/01/2018 13:10הגב לתגובה זועכשיו הזמן לעשות הפוך .למכור ולחכות לירידה שתבוא .טבע בתקופה הקרובה הוא סוס חולה מאוד .
- דן 04/01/2018 15:34הגב לתגובה זוממש ממש לא נכון
- 2.אחד מהשניים - רמאים או טיפשים (ל"ת)אנליסט 04/01/2018 12:18הגב לתגובה זו
- יוני 04/01/2018 14:37הגב לתגובה זוהדבר היה ברור רמאים צודק בריבוע
- 1.כמו כלב ה"מוביל" את בעליו, כך האנליסטים מובלים ע"י השוק (ל"ת)דניאל 04/01/2018 10:32הגב לתגובה זו

המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים
הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5% מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר.
גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.
ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.
הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%

אנרג'יקס עולה 3.5%, תמר 2.3%; אורביט יורדת 4.6%, חג'ג' אירופה 4.2% - מגמה חיובית במדדים
אחרי ירידות חדות אתמול של עד 2% הבורסה מתנהלת במגמה חיובית מתונה כשהמדדים מטפסים עד 0.3%. ת"א 35 עולה 0.2%, בעוד ת"א 90 מוסיף כ-0.3%.
בסקטורים האחרים, התמונה מעורבת - הבנקים מוסיפים 0.6%, בעוד ת"א ביטוח יורד 0.4%. ת"א נדל"ן מוסיף כ-0.1% ות"א נפט וגז מוסיף 0.8%.
שאלת "מיליון השקל" היא האם השוק נרגע מהפאניקה של אתמול? או שזהו רק "ספייק" הפתיחה כשבשעות הקרובות המגמה תתהפך, תופעה שאנחנו מכירים מקרוב בימים האחרונים - טיפוס מתון בשעות הבוקר והיפוך מגמה בשעת צהריים.
אתמול נרשם שיא במחזור המסחר שהגיע ל-4.2 מיליארד שקל, מחזור שעקף גם את הימים הפעלתניים ביותר שראינו באוגוסט וסימן על המעורבות הגדולה של השחקנים בשוק ומימושים גדולים. הבוקר המחזור גבוה באופן יחסי לשעתיים הראשונות ועומד על כ-700 מיליון שקל דבר שגם מסמן את קרב הורדות הידיים שמתנהל ברגעים אלה. את המחזורים הגדולים מרכזות אלביט מערכות -1.63% , לאומי 0.65% ופועלים 0.73% עם מחזורים של כ-28 מיליון שקל בממוצע.
אתמול הפד' הוריד ריבית באחת מהפגישות המתוקשרות של השנתיים האחרונות (להרחבה - הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?). הורדה ראשונה אחרי תשעה חודשים שמסמנת מצד אחד התחלה של 'פיבוט' במדיניות הבנק המרכזי אבל כזאת שמגיעה עם מסרים סותרים מצד היו"ר פאוול שמסגר את הורדת הריבית ככזאת שבוצעה כדי לנהל סיכונים מול קפאון בשוק עבודה. וול סטריט סיימה אתמול את המסחר במגמה מעורבת כשהמשקיעים מצד אחד שמחו לראות את הציפיה מתממשת אבל העתיד נשאר בהרבה סימני שאלה כשממוצע ההצבעות של חברי הועדה הפתוחה מכוון ל-2 הפחתות נוספות עד לסוף השנה - אבל בינתיים החוזים על וול סטריט חוזרים לטפס עד 0.6% כשהאופטימיות חוזרת אל השוק - האם הסנטימנט מעבר לים ישפיע גם עלינו?
אז חשוב לומר שאנחנו בסביבה אחרת. אנחנו במלחמה שמתארכת ובתקציב שנפרץ כבר 3 פעמים כדי לתדלק את המערכה. האינפלציה אצלינו מתכנסת לכיוון הטווח העליון של יעד בנק ישראל אבל הנגיד - למרות שהקולגה מוושינגטון נותן לו את "האישור" - סביר להניח שירצה להמתין עוד קצת עם הורדת הריבית כאן בארץ.
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה היום האחרון של השבוע, שבוע המסחר המלא שיהיה איתנו לתקופה הקרובה כשבעונת החגים אליה אנחנו נכנסים, ובקביעות של השנה כשהחגים חלים באמצע השבוע, יהיו שבועות מסחר קצרים לצד חצאי ימי מסחר בימי "חול המועד". אפשר כבר לסכם את השבוע הזה כשבוע של ירידות. ירידות שהתעצמו בגלל נאום נתניהו והחשש מבידוד מול אירופה. המצב יכול להשתנות מהר, אבל בהגדרה אנחנו שוק מסוכן יחסית והתמחור בו אולי לא גבוה מאוד, אבל הוא "מלא" ואפילו יותר ממלא. זאת קרקע נוחה למימושים וירידות, אם כי צריך לזכור שהגופים המוסדיים "עשירים" בכסף שנכנס אליהם מדי חודש והם מזרימים אותו לשוק ויוצרים ביקושים.