אחרי שחתכו המלצה ברמות שפל - בסיטי מעלים המלצה לטבע
טבע אחרי מהלך עליות של 70% מאז השפל שרשמה מניית טבע בנובמבר האחרון בצל החוב הכבד שגרר את אבדן אמון המשקיעים, בבנק ההשקעות סיטיגרופ העלו אמש את ההמלצה לטבע 0.8% ל'קנייה' מ'ניטרלי' והצמידו מחיר יעד של 24 דולרים למניה לעומת מחיר יעד של 13 דולרים שניתן בהמלצה הקודמת. מניית טבע סגרה אתמול את המסחר בוול סטריט במחיר של 19.13 דולרים.
רק באוגוסט האחרון - אותו חודש בו נחתכה טבע ב-50% - בסיטי הורידו המלצה למניה וכעת, אחרי מהלך העליות שהגיע ברקע לתכנית קיצוצים אגרסיבית מהצפוי, בסיטי מעלים המלצה ואת מחיר היעד מקפיצים באגרסיביות.
עם הורדת ההמלצה באוגוסט בסיטי סימנו 6 גורמים בהם ההנהלה החדשה צריכה לטפל, וכעת במעבר על אותם גורמים, נראה כי רק חלק מהם הושגו אבל זה מספיק לסיטי. הסעיף הראשון: מציאת מנכ"ל. טבע מינתה את קאר שולץ לתפקיד אליו נכנס בחודש נובמבר וכבר הראה עמידות מול לחצים פוליטיים בישראל, בהם של ראש הממשלה נתניהו שביקש לא לסגור את המפעל בירושלים. עם זאת, שלשום טבע הגיעה להסכמות עם ההסתדרות לסגירת המפעל תוך שנתיים ופיטורי רוב העובדים. (הכתבה המלאה)
הגורם השני: חיתוך אגרסיבי בהוצאות. טבע קיצצה 25% מכוח העבודה ושמה לה יעד לחתוך 3 מיליארד דולר בבסיס ההוצאות במסגרת איחוד חטיבות וסגירת מפעלים מפסידים. על זה כותבים בסיטי כי הם רואים סיכון מועט לכך שהתכנית של שולץ לא תתבצע במלואה.
בסיטי מסויגים לגבי שלושה סעיפים מהותיים אותם הזכירו בסקירה הקודמת. הראשון, בסיטי מעלים שאלה האם השינוי המבני עליה הכריזה טבע ייספק את חברות הדירוג, כמו מודי'ס ו-S&P העולמית על מנת לספק לטבע דרוג השקעה; השני, ייצוב עסקי הגנריקה. "ייצוב עסקי הגנריקה בעיצומו. למרות שאנו לא צופים החמרה בכל זאת אנו מודעים לכך שדרוש שיפור בעסקי הגנריקה של טבע בהתחשב במספר הנמוך של מוצרים בצנרת ב-2017. אנו צופים השפעה שלילית על ההכנסות ב-2019-2018 אך מאמינים כי יישום השינוי המבני בתכנית של דצמבר תבוצע בזהירות", כתבו בסיטי.
הסעיף האחרון שסימנו בסיטי אינו ברור באופן מובהק לאנליסטים, ומתייחס לתכנית לטווח הארוך, כולל תחזית ההכנסות והצמיחה של טבע להמשך. "אנו צופים כי במהלך המחצית השנייה של שנת 2018 ההנהלה הבכירה תשפוך אור סביב הנושא", כתבו בסיטי.
בסיטי כותבים כי רק חלק מהגורמים טופלו אך תכנית הקיצוצים תהווה מנוף שיוריד את הסיכון בטווח הקצר, וציינו לטובה את המנכ"ל הנכנס קאר שולץ שעמד מול לחצים פוליטיים בישראל בצל פיטורי העובדים במשק.
בסיטי מסבירים כי ההמלצה הנוכחית אינה מתבססת על מודל הערכת שווי אלא על מהלך הוצאה לפועל של המהלכים של ההנהלה. להערכתם, בוול סטריט עדיין לא מעריכים באופן מלא את תכנית הקיצוצים האגרסיבית של טבע, שכוללת קיצוץ של 14 אלף עובדים ברחבי העולם מהם 1,700 עובדים בישראל. היקף הקיצוצים שהציגה טבע כפול מזה שהעריכו בסיטי.
מניית טבע בחודשים האחרונים:
אמריקאית, בעיני ה-SEC
בתוך כך, טבע דיווחה שלשום כי הפכה בעיני רשות ני"ע האמריקאית (SEC) לחברה אמריקאית. עד כה טבע נחשבה לחברה ישראלית הרשומה בבורסות בארה"ב (בתחילה בנאסד"ק, לאחר מכן עברה ל-NYSE). אולם בשל רכישת הפעילות הגנרית של אלרגן (אקטביס) הוחלט לשנות את הגדרתה. השינוי חל מכיוון שטבע עומדת בשני קריטריונים: יותר מ־50% מנכסיה נמצאים בארה"ב; ויותר מ־50% ממניותיה מוחזקות על ידי בעלי מניות אמריקאים.
- 16.רועי 06/01/2018 12:32הגב לתגובה זולצערי צפויה נפילה גדולה במניה לאחר פרסום הדוח השנתי. ואולי אז תהיה הזדמנות כניסה טובה.
- 15.אחד 05/01/2018 18:03הגב לתגובה זוועכשיו מושכים עליות. קודם אכזבה שההצנרת הגדולה לא התממשה והשקות התעכבו ועכשיו מאוכזבים שהצנרת קטנה??
- 14.ההמלצות יביאו ירידות (ל"ת)רוני דהן 05/01/2018 04:06הגב לתגובה זו
- יוני 05/01/2018 22:54הגב לתגובה זושטויות בריבוע
- 13.נ.ברוך 04/01/2018 20:30הגב לתגובה זוסביר להניח שבעלי המניות העיקריים אינם רוצים למוטט את שארית הונם ולכן משקיעים בה בהנחה שיוכלו לייצב את מנית טבע ולאחר מכן ישימו אותנו על האש. חיתוך של טבע ברמות כאלה למעשה מזמינים קונה בעל ערך גבוה שיעניק לטבע חיים בצלה של חברה ענקית. אולי זה יהיה הניחוש הנכון לטבע.
- 12.אז מי צודק כל הזמן. פרוטרום....אלוני דלק קידוחים (ל"ת)קובי 04/01/2018 18:55הגב לתגובה זו
- 11.עזבו שטויות עובדה לא עלתה אבל פרוטרום טסה (ל"ת)קובי 04/01/2018 18:54הגב לתגובה זו
- אהרון 11/01/2018 12:46הגב לתגובה זואת פרוטרום מנהל איש עם חזון . עשרות מפעלים קטנים פזורות על פני הגלובוס עם מאות מוצרים . המניה תגיע השנה ל40000 . לפני שנה חזיתי מחיר של 32000 ואומנם עברה את זה . כול מי שיכול ממליץ לקנות פרוטרום
- 10.גדי 04/01/2018 18:34הגב לתגובה זומחזור ענק של יותר מ600 מיליון שקלים היום. מישהו יכול לומר אם טבע תעלה או שזה מימוש של סיטי והקליינטים שלה על המניה? 40%-50% בחודשיים זה מאוד יפה. 391 מיליון שקלים החליפו ידים בשער 4000 זה סימן שאלה ענק! מי קנה? רשות ניירות ערך צריכה לחקור מה עומד מאחורי זה. משהו כאן מסריח!
- 9.אז כנראה שהגיע הזמן למכור... (ל"ת)' 04/01/2018 17:33הגב לתגובה זו
- יואב 05/01/2018 22:56הגב לתגובה זוממש ממש לא
- 8.ממתין 04/01/2018 15:22הגב לתגובה זולמחוק ההפסדים :(
- 7.משה 04/01/2018 14:06הגב לתגובה זומה האם נעלמו החובות של טבע או שמצאה נפט
- 6.ehudhl 04/01/2018 13:53הגב לתגובה זובבורסה. להקת ליצני האנליסטים. תשמע מה שהם אומרים ולך להיפך. אני קניתי טבע בשיא הסטריית האנליסטים שדיברו על מחירי יעד של 10$ ומטה.
- יוסי 04/01/2018 15:37הגב לתגובה זוחוץ מזה, צודק
- הזנב מכשכש וסיטי מקשקשים (ל"ת)מקשקש 04/01/2018 16:40
- 5.בוריס 04/01/2018 13:53הגב לתגובה זוזהירות ....... מפולת בדרך
- יוני 04/01/2018 15:32הגב לתגובה זושטויות
- 4.City Shikra Kay 04/01/2018 13:30הגב לתגובה זוככה זה דרכם. ממליצים לפי הפוזיציה. מי שלא שמע להם וקנה בנפילות של 5000-4000 עוד יראה רווח תוך שנה-שנתיים של 100%-150% לפחות. ייקח זמן עד שתהיה מגמה חיובית בטבע אבל זה יגיע. אל תשכחו שלפני הנפילה מ6500 Motley Fools המליצו על טבע והיה כתבה בביזפורטל. לפחות הם היו הוגנים מספיק לעמוד מאחורי המילה שלהם בניגוד לשאר אנליסטים נוכלים. תבדקו ותראו מה המליץ לפני כחודשיים בערך.
- גיא 04/01/2018 15:37הגב לתגובה זוכל מילה הסלע
- 3.מוטי 04/01/2018 13:10הגב לתגובה זועכשיו הזמן לעשות הפוך .למכור ולחכות לירידה שתבוא .טבע בתקופה הקרובה הוא סוס חולה מאוד .
- דן 04/01/2018 15:34הגב לתגובה זוממש ממש לא נכון
- 2.אחד מהשניים - רמאים או טיפשים (ל"ת)אנליסט 04/01/2018 12:18הגב לתגובה זו
- יוני 04/01/2018 14:37הגב לתגובה זוהדבר היה ברור רמאים צודק בריבוע
- 1.כמו כלב ה"מוביל" את בעליו, כך האנליסטים מובלים ע"י השוק (ל"ת)דניאל 04/01/2018 10:32הגב לתגובה זו
"כדאי להיות עכשיו בנכסים נזילים כדי לנצל את המימוש לכשיגיע"
"תור הזהב של 2024-2025 לא יחזור": אמיר חדד, מנהל ההשקעות הראשי בברומטר מסמן את ההזדמנויות החדשות בשוק האג"ח, מסביר למה הוא מעדיף את המח"מ הבינוני בממשלתי, על תמהיל של 50-50 בין שקלי לצמוד, למה המרווחים בקונצרני לא מצדיקים את הסיכון ולמה הוא נזהר מאג"ח נדל"ן למגורים
"היה מישהו שאמר לי ב-2009, (שהייתה שנה פנומנלית): 'הלוואי שכל שנה תהיה ככה'. עניתי לו שזה אפשרי, בתנאי שהשנה שלפניה תהיה כמו 2008", אומר בחיוך אמיר חדד, מנהל תיקים והאנליסט הראשי בבית ההשקעות "ברומטר".
אנחנו בנקודת זמן מעניינת בשוק. שוק שמסכם שנתיים חריגות בעוצמתן עם עליות מצטברות של כ-80%. אתם בטח שמעתם כבר עשרות תחזיות על מה שהיה ומה שהולך להיות, אבל כדאי לכם לשמוע מה יש לחדד לומר בנושא. חדד נמצא בשוק כבר 25 שנה, יש לו הסמכה בכלכלה ומינהל עסקים מאוניברסיטת בר-אילן, והוא כבר ראה מקרוב את השוק המקומי והעולמי במחזורי הגאות והשפל של שני העשורים האחרונים. אנחנו אוהבים לגלגל איתו שיחה מפעם-לפעם ולקבל ממנו את הסתכלות מאקרו. בפעם האחרונה שדיברנו הוא טען שאג"ח עדיף על מניות ולא חסך ביקורת מהנגיד - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"
"אנחנו אחרי שנתיים חזקות מאוד בשוק הישראלי", הוא אומר היום. "קשה לי לראות את 2026 משחזרת את העוצמה הזו. השוק לא זול, ואנחנו נצטרך לקבל פה מימוש מתישהו".
מסיימים
שנה. איך אתם בברומטר?
“אנחנו בסך הכול בסדר. הייתה שנה מאוד טובה בתוצאות, אחת השנים היותר טובות. אבל צריך לשים את זה בפרופורציה. 2024 גם הייתה שנה טובה, והשוק בארץ עלה בערך 30%. אנחנו כבר בעצם בשנתיים מאוד חזקות בשוק הישראלי, בסיכום של מעל
80% בשוק".
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- "הפרמיה באג"ח עם הדירוגים הנמוכים לא אטרקטיבית, הייתי נשאר בגבוהים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מה אומרים למי שנמצא בחוץ או מחפש איפה 'לחזק' - מה לעשות עכשיו לדעתך?
"אף פעם אי אפשר לדעת, אבל הגישה של להיות 0 או 1 היא גישה לא נכונה. מה שאנחנו עושים בנקודת הזמן הזאת היא שלקוחות שרוצים להיות במסלול של 30% מניות, אז נתחיל
ב-15%-20. לקוחות שרוצים להיות ב-50%, אנחנו מכוונים אותם כרגע ל-30%-40. הרעיון הוא לא להיות בחוץ, קצת להוריד מינון".
אז אתה חושב שצריך פה 'ניעור' מסוים, שתיקון הוא משהו שיכול-צריך להגיע?
"אני
חושב שכן. אנחנו נצטרך לקבל פה איזשהו מימוש מתישהו.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגטאואר עולה 3%, נקסט ויז'ן מוסיפה 5.5%, המדדים עולים עד 1.4%
נקסט ויז'ן תפרסם יעדים חדשים ל-2026 - המשקיעים מתרגשים והמניה קופצת; איסתא וישראייר מרחיבים את שיתוף הפעולה ביניהן - האם זה Win-Win? עזריאלי מתחזקת מנוע הצמיחה של חוות השרתים מעלה הילוך בנורווגיה; בית שמש בהקצאה פרטית למוסדיים עם דיסקאונט של 5.7% - למה המניה בכל זאת מטפסת?
שער הדולר דולר שקל רציף יורד ל-3.19 ואנחנו בדרך להשלים שנה שלמה שבמהלכה התחזק השקל בכ-12.6%.
הביטחוניות נמצאות היום בפוקוס. נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן קופצת, היא הודיעה כי בעוד שבוע היא תפרסם את הערכת ההכנסות שלה ל-2025 וגם יעד חדש ל-2026, השוק זוכר את עסקת הענק עליה דיווחה רק לאחרונה, העסקה הכי גדולה שלה היסטורית הזמנה של כ-77 מיליון דולר, כזאת ששווה ל-86% מהיקף ההכנסות שלה בתשעת החודשים עליהם דיווחה, כנראה שבאמת יש למה לצפות, חן גולן כבר רמז לכם בראיון שעשה איתנו שההפתעות בדרך: יו"ר נקסט ויז'ן: "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק"
מכאן אנחנו ממשיכים גם למב"ש. בית שמש 4.75% עולה היום למרות שעשתה הקצאה פרטית גדולה שזה דבר שלרוב מוריד מניות. אבל צריך להסתכל על הדברים בקונטקסט, זו הקצאה ענקית למוסדיים, אמנם עם דיסקאונט של כ-6% אבל מצד שני זה סכום של 200 מיליון שנכנס לחברה ונותן לה גמישות תפעולית וגם אפשרות לבצע רכישות מעניינות בקרוב, זו לא השערה, זו לשון ההודעה לכן זה מוביל לעליה מתונה (שהייתה חזקה יותר בתחילת יום המסחר) מב"ש: הקצאה פרטית למוסדיים בדיסקאונט של 5.7%
אקסון ויז'ן אקסון ויזן 27.51% מזנקת היום אבל המשקיעים כנראה (שוב) לא קראו את האותיות הקטנות. חברת ה-AI הביטחונית עדכנה על קבלת הזמנה הזמנה מתאגיד גדול - שניתן להניח שזהו לאונרדו, מסמיכות הפרסומים והאסמכתא, ברמת הכותרת אקסון כותבים שזוהי הזמנה בהיקף של 1.24 מיליון דולר, זו אגב הזמנה שלכשעצמה לא אמורה להיות משמעותית, גם לא לאקסון ויז'ן שנדרשת לתזרים מיידי של מזומנים וכל שכן לתאגיד הגדול שמבחינתו שורף מיליונים רבים על מו"פ. אבל המשך ההודעה מגלה לנו שהיקף ההתקשרות קטן בצורה משמעותית. יש מנגנון זיכוי, אולי סוג של בארטר בין הצדדים שתורם 1.15 מיליון דולר לעסקה כך שאנחנו נשארים עם כ-90 אלף דולר וגם הם נפרסים על 2026-2027 כלומר כ-3.7 אלף דולר או כ-11 אלף שקל בחודש - זה כל הסיפור של הזמנת הענק של מליון הדולר - מיליון דולר לאקסון ויז'ן על פרויקט AI? תקראו את האותיות הקטנות
- ארפי אופטיקל נפלה 6.8%, אלרוב נדל״ן יורדת 5.8%, שוב אנרגיה התחזקה 3.3%; הבנקים והביטוחים טיפסו עד 1.
- נעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קבוצת איסתא איסתא 2.32% וישראייר ישראייר גרופ חתמו על תוספת להסכם האסטרטגי בין החברות, שנחתם במקור בנובמבר 2024, במסגרתה הוארכה תקופת ההתקשרות עד ל-31 במרץ 2036 והורחב היקף הקצאת המושבים לאיסתא. ההסכם הזה הוא WIN-WIN אבל יותר חשוב לישראייר, החברה כבר דיווחה ברבעון השלישי על עליה בנתח השוק אבל ירידה בתפוסה, ירידה שמוסברת מהחזרה הגדולה של חברות תעופה זרות לשוק והתחרות שגדלה על הנוסע הישראלי. ברבעון השלישי ישראייר הטיסה כ-807 אלף נוסעים לעומת 566 אלף בשנה שעברה, והגדילה את נתח השוק מ-11.66% ל-13.76%. גם באוקטובר נמשכה מגמת הצמיחה, עם נתח שוק של כ-11.44% והטסת 205 אלף נוסעים. מנגד, שיעור התפוסה ירד בכ-7% ל-83% כך שהעסקה עם איסתא חשובה לישראייר מאוד בייחוד שוויז בדרך לארץ ומתכוונת להקים בסיס מקומי לקראת אמצע 2026.
