"לא צריך למהר ולהסיק שבניקיי זה שינוי כיוון - זו יכולה להיות הזדמנות קנייה"

מדד הניקיי היפני צלל היום בשיעור של 7.3% וריכז מחזור מסחר עצום. באופן כללי המחזור בבורסות המזרח היה היום גבוה ב-60% מהמחזור הממוצע בחודש האחרון - כלומר כסף גדול זרם שם אל תוך הירידות. Bizportal שוחח הבוקר עם כלכלנים לגבי המפולת במדד הניקיי שבאה לידי ביטוי עם בבורסות אירופה ובחוזים.

"מה שדחף את הנפילה בשוק המניות היפני הבוקר היה נתון מכיוונה של סין שהעיד על התכווצות בפעילות התעשייתית, בהמשך להצהרתו של בן שלום ברננקי על אפשרות לצימצום ברכישות האג"ח בארה"ב על רקע הציפיה שלו לשיפור מתמשך בפעילות הכלכלית בארה"ב. הטריגרים האלה חברו יחדיו למימוש אגרסיבי של כ-7% בשוק היפני", כך אומר הבוקר שלמה מעוז מאלפא פלטינום. לדברי מעוז, "המשך העליות בבורסה ביפן יהיו תלוי בצמיחה בארה"ב ובסין. סין הפכה ליעד היצוא מספר 1 של יפן וכיום היא צומחת רק בקצב של 7.7%, מתחת לצפי של מרבית החזאים, זאת כאשר המשקיעים חוששים מעלאת ריבית בסין על רקע בועת הנדל"ן שם. אירופה ממשיכה לשקוע והתוצר מצטמק ב-0.5% בשנה. לכן בסופו של דבר, הכלכלה מוטת היצוא של יפן תצטרך להמשיך ולהסתמך על הצמיחה בארה"ב, שמפגינה עוצמה יחסית סבירה".

"אין למהר ולהסיק כי מדובר בשינוי כיוון שלילי"

רונן מנחם, מנהל מחלקת השקעות ואסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות גם הוא לא מתרגש מהמפולת שהיתה היום בשוק היפני, לדבריו - "אין למהר ולהסיק כי מדובר בשינוי כיוון שלילי. להיפך, זו הזדמנות לבנק המרכזי של יפן להראות כמה הוא רציני, לקנות אג"ח (שתשואות הפדיון שלהן קפצו במקביל), להרגיע את הבהלה ולומר אני כאן. גם ה-Fed עבר אפיזודות כאלה בהצלחה. מבחינה זו, זו יכולה להיות הזדמנות קנייה, מה עוד שנתוני התוצר ביפן הפתיעו לטובה ברבע הראשון".

יניב פגוט, האסטרטג ראשי של קבוצת איילון נשמע מוטרד קצת יותר כשאמר, "הניסוי הכלכלי האדיר ביפן במסגרתו מתכוונת הקברניטות הכלכלית ביפן לחולל אינפלציה בשיעור של כ-2% תוך כשנה וחצי עלול לשחוק בחדות את מחיר החוב הארוך היפני ולהביא עימו לעליית תשואות חדה אשר תכביד על כלכלת יפן הנושאת על גבה חוב אדיר של כ- 230% תוצר".

"לא רואה צמיחה אמיתית בטווח של 5 שנים - הדף נשאר ריק"

אייל קליין , אסטרטג ראשי לשוקי חו"ל בבית ההשקעות IBI: "הירידה שנרשמה היום בשוק המניות היפני בשיעור של 7% זה הדבר הפחות חשוב, מה שיותר חשוב זה לשים לב שהניקיי היפני עלה מאז נובמבר ב-80%. וכידוע מה שעולה ב-80% יכול גם לרדת".

לדבריו, "תוכנית הרכישות הסופר אגרסיבית של הבנק המרכזי ביפן, שהיתה אמורה להוריד את התשואות בשוק האג"ח איכזבה, מאחר ומאז שהושקה - התשואות על האג"ח היפניות רק עלו. צריך להבין שיפן היא לא כמו כל מדינה נורמלית, יש לה בעייה קיצונית של חוב שהוא לפחות כפול מזה של ארה"ב וכמעט פי 3 מהחובות של מדינות אירופה. כלומר עליית התשואות עלולה לגמור את הכלכלה ואת המימון הציבורי של הממשלה".

"כיום חצי מהתקציב היפני כיום הולך לקצבאות זקנה (0.25%) ולתשלומי חובות (0.25%) וכשהתשואות עולות למשל מרמה של 0.7% ל-1.5% החזר החוב שנאמד כיום ב-0.25% מהתקציב יעלה לחצי מהתקציב. יפן היא המדינה היחידה בעולם בה יש יותר הכנסות מהנפקות אג"ח לעומת הכנסות ממסים כבר 3-4 שנים. זו דינמיקה שלא יכולה להימשך. בעיקר כשהאוכלוסיה היפנית מזדקנת ופסי היצור בורחים ממנה".

"אני לא רואה איך בטווח של 5 השנים הבאות יפן תוכל לחזור לצמיחה אמיתית של ביקושים מצד הצרכנים ולא צמיחה שמתודלקת על ידי כסף חינם מהבנק המרכזי ומדיניות מרחיבה של הממשלה. הדף שלי נשאר ריק".

"אני חושב ששוק המניות היפני צריך להיות במשקל חסר בתיק השקעות ממוצע. באג"ח ממשלתי יפני בוודאי לא הייתי נוגע. תשואות של 0.8% על אג"ח ל-10 שנים לא נותנות פרמייה הולמת למידת סיכון האשראי של יפן" .