כלל פיננסים: פז נפט - "מחיר הוגן עם פוטנציאל בפרויקטים החדשים"

ירון זר, אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים, מעריך שהפרויקטים החדשים של פז נפט יעמדו בציפיות ויביאו לקפיצת מדרגה של החברה, אך מותיר את המלצתו למניית החברה על "תשואת שוק" לאור הסיכון בשלב זה, לפני השלמת הקמת הפרויקטים. מחיר היעד עודכן ל-460 שקל - גבוה ב-9.5% ממחיר הבסיס של המניה.

בכלל פיננסים מעריכים כי הפרויקטים החדשים בזיקוק של החברה יגדילו בכ- 50% את הרווח התפעולי המאוחד ויוסיפו השנה כ-72 מיליון דולר לרווח התפעולי. במהלך 2013 צפויה להיכנס לפעולה תחנת הכוח חדשה שתוסיף כ-12 מיליון דולר נוספים.

"עמידה של הפרויקטים החדשים בציפיות (תקציב, לוחות זמנים ותרומה לרווח) תוריד את הסיכון ותעלה את שווי החברה", כתב זר תוך שהוא מציין, כי כל ירידה של 0.5% בשיעור ההיוון (במודל 9.75%) תוסיף אפסייד של כ- 14% למחיר המניה.

למרות ירידה באי ודאות בתחזית לפעילות הדלקים בשני הרבעונים האחרונים, האנליסט צופה דוחות בינוניים בשני הרבעונים הקרובים: בנטרול הפסדי מלאי, ברבעון השני השיגה פז רווח תפעולי מתואם של כ- 133 מיליון שקל, אודות לעונתיות בדלקים. בנוסף, לדעת זר, הרבעון השלישי יושפע משיפוץ תקופתי הצפוי בבית הזיקוק.