במריל לינץ' מזהירים: האטה בשוק הדשנים באירופה; כיל בהמלצת 'ניטרלי'

מוזאיק צופה ירידה של 27% במכירות האשלג ברבעון. בזכות הסדר התמלוגים והדיבידנד, חברת האשלג הישראלית נמנעת מהמלצת 'תשואת החסר' של K+S ויארה

רקפת גלילי | 05/01/2012 13:20 (2)

בנק אוף אמריקה מזהים האטה וחולשה בסקטור הדשנים באירופה ומגמה של היחלשות הביקוש מאז החלו להמליץ על זהירות בחשיפה לסקטור. ההוכחה לכך ניכר בתוצאותיה של חברת מוזאיק לרבעון השני ובעיקר בתחזית של החברה לרבעון של חודשי דצמבר עד פברואר.

חברת האשלג הרביעית בגודלה בעולם צופה מכירות של בין 1.2 ל-1.5 מיליון טון. נדגיש כי אמצע הטווח של מוזאיק משקף ירידה של עד 27% בביצועים לעומת הנתון בשנה שעברה. לגבי כיל, במריל לינץ' מעריכים ירידה של 13% בהיקפי האשלג בשנת 2012, עם זאת עלייה קלה מכירות הפוספאטים.

בשורה התחתונה משאירים במריל לינץ' את המלצותיהם לשלוש הגדולות ללא שינוי. K+S ויארה נותרות עם המלצת "תשואת חסר" (עם 20% ו-29% מתחת לקונצנזוס הרווח למנייה בהתאמה), בעוד שכיל, שבמריל לינץ' רואים כ"low-cost" ב-2012, נותרת ב'נייטרלי' בשל יכולות הייצוא החזקות יותר שלה וכן בשל הבהירות המחודשת בכל הנוגע לענייני המס וההשפעה הסביבתית שלה. יתרה מכך, במריל לינץ' מרוצים מתשואת הדיווידנד של כיל, הגבוהה מהקונצנזוס.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

2.
החזאי 06/01/2012 07:09
הגב לתגובה זו
שער 50 שקל עד הדו" ח הראשון.
1.
כמו טבע פשוט תדרדר למטה (ל"ת)
כיל 05/01/2012 13:45
הגב לתגובה זו

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

מחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?

למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.

זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.

זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.

ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".

במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.

להמשך הכתבה לחץ כאן