מניית בנק לאומי לאומי 0%  מציינת ציון דרך היסטורי בשוק המקומי - שווי שוק של 100 מיליארד שקל. נכון לכתיבת השורות השווי עקף את ה-100 מיליארד שקל רף סמלי שמציב את לאומי ראשון ברשימה של חברות שמגיעות לשווי השוק המשמעותי. זה רגע שממסגר לא רק את התקופה האחרונה שהייתה חיובית במיוחד לבנקים, אלא גם את שינוי התפיסה כלפי מערכת הבנקאות הישראלית כשכבת היציבות של השוק המקומי.

המניה רשמה שנתיים פנומנליות. חרף המלחמה, מניית לאומי עלתה ביותר מ-160% בשתיים האחרונות ובכ-57% מתחילת השנה. ברקע העליות, מכפיל ההון קפץ לכ-1.5, גבוה משמעותית מהמכפיל ההיסטורי שנע סביב 0.7-0.8. עם זאת, השורה הפיננסית תומכת בשווי. ב-2024 רשם לאומי רווח נקי של 9.8 מיליארד שקל ותשואה על ההון של 16.9%, והציב יעד לרווח נקי של 9-11 מיליארד שקל בשנים 2025-2026 עם תשואה להון של 15-16% בשנה, לצד חלוקת הון משמעותית לבעלי המניות.

גם בדוחות האחרונים נראית המשמעת התפעולית שמחזיקה את התזה. ברבעון השני דיווח לאומי על תשואה להון של 15.9% ויחס יעילות של 27%, וחילק לבעלי המניות 50% מהרווח, אחרי שבנק ישראל אישר לבנקים להגדיל את החלוקה הודות ליציבות שהראתה המערכת גם בתקופות אי הוודאות של המלחמה.

מול החברות האחרות, ההבדל ניכר בשווי השוק. בנק הפועלים נסחר בשווי של כ-88 מיליארד שקל, גם הוא לאחר ראלי חד בבנקים. מתוך 5 הבנקים הגדולים, 4 ממוקמים ב-7 הגדולות מבחינת שווי שוק בבורסה. זה משקף לא רק גודל, אלא גם הערכת שוק לאיכות תיק, ליעילות ולמדיניות ההון.

• פיץ' מעלה את אופק הדירוג של הבנקים; קדימון לעדכון הדירוג של ישראל?
• הרווחים של הבנקים - מה גרם לקפיצה הגדולה ולמה יש סיכוי שהם יעלו בהמשך?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההשבחה של חנן פרידמן

מאז כניסתו של חנן פרידמן לתפקיד מנכ"ל בנובמבר 2019, אז החליף את רקפת רוסק עמינח, שווי השוק של בנק לאומי עלה מכ-30 מיליארד שקל לכמעט 100 מיליארד שקל, עליית שווי של כ-70 מיליארד שקל בתוך שש שנים, המשקפת תשואה שנתית מצטברת של כ-22% רק מעליית השווי. בנוסף, הבנק חילק דיבידנדים בתשואה של כ-4% (למעט 2020 שנת הקורונה). פרידמן, ששימש קודם לכן כיועץ המשפטי הראשי וכראש חטיבת האסטרטגיה, החדשנות והטרנספורמציה של הבנק, הגיע מרקע משפטי וניהולי עשיר שכלל תפקידים בקבוצת הראל ובמשרד ליפא מאיר. מאז כניסתו הוא הוביל שינוי עומק בלאומי, מהתייעלות תפעולית ודיגיטציה נרחבת שתרמו לעלייה ברווחיות ולמיצובו כבנק הגדול בישראל.

גילת טלקום גילת טלקום 0%  הודיעה על חתימת תוספת להסכם האסטרטגי עם בזק, במסגרתו תרכוש זכויות שימוש בלתי הדירות (IRU) בתשתית הסיבים של בזק לתקופה של 15 שנים, עבור עד 90 אלף קווים נוספים. ההסכם כולל הפחתה משמעותית בעלות לקו לעומת ההסכם המקורי והמחירים הסיטונאיים בשוק, והוא צפוי לשפר את מבנה העלויות של החברה.

להערכת החברה, ההסכם צפוי לתמוך בהמשך הגידול בבסיס הלקוחות ובשיפור הרווחיות של חטיבת האינטרנט. ההסכם המקורי שנחתם בסוף 2024 הביא לירידה בעלויות, להאצת הגיוסים ולשיפור מתמשך בתוצאות התפעוליות, והמעדכן הנוכחי נועד להעמיק מגמות אלו. במקביל, החברה ממשיכה לבסס את מעמדה כספק אינטרנט יציב ואמין, תוך הרחבת פריסת השירות על גבי תשתית הסיבים של בזק. על פי הערכות, מדובר בשיפור של כ-15% בהוצאות התפעוליות החטיבה, מהלך שנועד לשמר את הצמיחה תוך הגדלת המרווח התפעולי.

ההסכם החדש הוא חלק מתוכנית הצמיחה הרב-שנתית של גילת טלקום, ומחזק את פעילותה בתחום שירותי האינטרנט והענן על גבי סיבים אופטיים.

עיקרי ההסכם:

• פריסה הדרגתית של השימוש בקווים החדשים לארבע פעימות עוקבות - הפעימה הראשונה תחל בדצמבר 2025 ותכלול 36,000  קווים הנפרסים על פני שלוש שנים (12 מנות רבעוניות של 3,000 קווים בכל רבעון). שלוש הפעימות הבאות - בשנים 2029, 2031 ו- 2033 - כוללות כל אחת 18,000 - קווים בפריסה לשנתיים (8 מנות רבעוניות של 2,250 קווים בכל רבעון).
• ההסכם משקף שיפור משמעותי ביותר ביחס לעלות לקו שנקבעה בהסכם המקורי (הפחתה לעומת 4,890 ש"ח לקו). סך עלות הפעימה הראשונה מסתכם לסך של כ- 160 מיליון שקל, בהנחת מימוש מלא, ויתר הפעימות מסתכמות בכ- 80 מיליון שקל (לכל פעימה), צמוד למדד כאמור, לפני מע"מ.

• גמישות תפעולית ומנגנוני בקרה: גילת תשוחרר מהתחייבות לרכוש פעימה עוקבת, ובכך היא שומרת על גמישות ביחס לצרכיה ברכישת קווים נוספים. אם לא יושגו יעדי גידול במכירות, תוך שמירה על גמישות אסטרטגית מותאמת לביקוש.
• כמו כן, ההסכם מאפשר הבטחת יכולת של החברה לשדרוג לקצבים גבוהים בתוספת מינורית לכל היותר, באופן המייצב את העמדה התחרותית של החברה בשוק.
• בנוסף, ההסכם כולל אפשרות פריסת תשלומים נוחה לעד 10 שנים, אופציות הארכה לשתי תקופות נוספות של חמש שנים כל אחת והטבות רבות נוספות.

• גילת טלקום: הרווח הנקי נפגע משערוך אג"ח להמרה
• בחצי מהזמן: גילת טלקום תפעיל את 18,000 קווי התשתית של בזק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לדעת החברה, החתימה על הרחבת ההסכם הקיים עם בזק מקבעת יתרון תחרותי מובהק ומתרגמת את ההפחתה במחיר הקו לשיפור ישיר בעלויות הייצור ולמרווחי שירות חזקים יותר. הפריסה הרבעונית מיישרת את ההשקעה עם הביקוש ומחזקת את התזרים, ומנגנון אי רכישת הפעימות הנוספות מאפשר התרחבות מדויקת ואחראית. יחד עם היקף ה-IRU המורחב ושדרוגי המהירות, החברה מעצימה את החדירה האסטרטגית לשוק הסיבים ומעמיקה את בסיס הצמיחה לטווח ארוך.