אירלנד - נס כלכלי או צמיחה פיקטיבית?
למי שלא מצוי בפרטים, אירלנד נראית כבר מעל עשור כסוג של נס כלכלי ועומדת בראש טבלאות הצמיחה מבין מדינות ה-OECD. היחידה שנותנת לה פייט זו ישראל, הנמצאת במקום השני. כל היתר הרחק מאחור. אירלנד התגלתה כמדינה שהשכילה להביא אליה את הגדולות שבחברות ההייטק שיקימו בה משרדי ענק וכלכלתה פורחת. איך עשתה זאת? האם הציבה אינספור מהנדסי מחשבים איריים עם מוחות מבריקים כדי לחדד את מוחותיהם במרכזי פיתוח של הטובות והחשובות בחברות ההייטק העולמיות? האם גידלה מדענים שהם מהטובים בעולם? לא. לא ממש. היא פשוט הפכה את עצמה למקלט מס אחד ענקי. למעשה למקלט המס בה' הידיעה של חברות בינלאומיות, אמריקניות בעיקר.
ממחקר שנערך ב-2016 נמצא שכמחצית מכל הרווחים של חברות אמריקניות בינלאומיות נרשמו באירלנד, ברמודה, שוויץ, הולנד וסינגפור. בעקבות זאת החברות שילמו מיסים מופחתים מאד במדינות אלו, במקום את מס החברות בארה"ב. רוב הרווחים נרשמו באירלנד. הגדולה מבין החברות שעסקו בתכנון המס האגרסיבי הזה היתה חברת אפל. למעשה אפל היא לכאורה בכלל חברה אירית והיא ממש לא האמריקנית היחידה. חוץ ממנה קיים גם אשכול של חברות תרופות בינלאומיות שעסקו בהעברת נכסי הקניין הרוחני (IP) שלהן, זכויות היוצרים, הפטנטים והרישיונות לאירלנד כאמצעי למניעת מס.
אך האירים לא הסתפקו בזאת ורשמו את החברות האמריקניות האלו כאילו הן חלק מהתוצר שלהם. לא סתם קפץ התוצר האירי ונעשה מהגבוהים בעולם. זה פייק ברמות הכי גבוהות, כי החברות כמעט ולא מצויות באירלנד פיסית ואינן מוסיפות בפועל כמעט שום ייצור או שירותים במדינה, הן מחזיקות שם בעיקר משרדי אדמיניסטרציה וקצת מרכזי פיתוח. ממש לא בסדר גודל של ישראל, רחוק מזה.
אמנם העליות הפתאומיות הללו בתוצר עשויות להיראות חיוביות בתחילה, אך הן עלולות להטעות ולטשטש את הבריאות האמיתית של הכלכלה, מה שמקשה על הערכה מדויקת של הסיכויים הכלכליים ארוכי הטווח של המדינה. ניתן לראות בגרף להלן את הצמיחה בתוצר האירי (בירוק) ביחס לצמיחה של יתר מדינות אירופה (כחול). אם למישהו זה נראה גרף הגיוני וסביר, אז שיבושם לו. כבר שנים שהאיחוד האירופי רואה בתוצאה הזו בעיה, אך אינו עושה דבר כדי לטפל בה.
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- OECD: צמיחה גלובלית תעלה ל-3.2% ב-2025, אך תאט ל-2.9% ב-2026 עקב מכסים בארה"ב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת הלפריקון
לתופעה הזו יש אפילו שם "כלכלת הלפריקון". לפריקון הוא שדון מהאגדות האיריות שעוסק במעשה כשפים ממזריים. המונח נטבע כאשר התמ"ג של אירלנד גדל ב-2015 בשיעור מדהים של 26.3%, מה שנתפס בחוגים הכלכליים באופן נרחב כאנומליה. צמיחה זו נבעה בעיקר מהעתקת נכסי קניין רוחני על ידי תאגידים רב לאומיים לאירלנד, מה שהביא לעלייה גדולה בתוצר של אירלנד ללא עלייה מקבילה בפעילות הכלכלית או הפריון בפועל. הזינוק הפתאומי הזה בתוצר הושווה להופעה פתאומית של סיר זהב בקצה הקשת בענן, המזוהה לעתים קרובות עם שדונים בפולקלור האירי.
קשה להבין מדוע ה-OECD לא דורשים מהאירים לשנות את הנתונים כך שייקחו בחשבון את העניין "הפעוט" הזה. בכל מקרה כנראה שהחגיגות של השדונים האירים מתקרבות לסיומן. הגדרת מס גלובלי של 15% תעשה את העבודה ותגרום כנראה לחברות הענק לנדוד מאירלנד למקומות אחרים. במקרה כזה נתחיל לראות את התוצר של אירלנד בכלל יורד.
ד"ר אדם רויטר – יו"ר חיסונים פיננסים, יו"ר הדג'וויז, מחבר משותף של הספר "ישראל סיפור הצלחה"
- 11.עידן 31/03/2023 11:30הגב לתגובה זומשכורת ממוצעת היא 44000 יורו לשנה, שהם כ-14000 שקל לחודש. על משכורת כזאת, ישלם העובד סך של 8000 יורו לשנה. כולל הכל. פחות מ-20%.... כמו תמיד, פחות מעניין התוצר הכללי....לא אכפת לי לשביבי יש מטוס פרטי. השאלה היא האם לאזרח הנורמלי יש מטוס פרטי. בדיקה של 3 דקות באינטרנט כולל מחשבון מס.
- מטוסים פרטיים, ישראל מקום 5 בעולם (ל"ת)סתם אחד 01/04/2023 14:40הגב לתגובה זו
- 10.קורא מאוכזב 29/03/2023 16:33הגב לתגובה זותגיד מר רויטר, תוצר בישראל צומח? הרוב זה בזכות הגידול באוכלוסייה - לא דיברת על צמיחת תוצר לנפש - ואתה יודע בדיוק איזה מקום אנחנו שם (רמז לא מקום שני). חוץ מזה היית בדבלין לאחרונה? אי פעם? אתה יודע כמה חברות בינלאומיות יש שם ואיזה שוק תעסוקה חזק? מחירי דיור ושכירות בשמייםם? אם הכל לפריקונים (יפה, גם אני קראתי הארי פוטר) ממה משלמים שכר דירה? מכסף של לפרקונים? באמת נמאס כבר מהשטחיות, והספינים הסמי-כלכליים שלך (עדיף כבר שתחזור לקידום העצמי של החברה שאתה יושב ראש שלה, כמו בפוסטים הקודמים)
- סתם אחד 01/04/2023 14:39הגב לתגובה זועוד שאלות?
- 9.יואליקו 27/03/2023 21:12הגב לתגובה זואירלנד עלק, קשקשן.
- 8.רויטר אתה מקורי ומעניין. תודה! (ל"ת)הכלכלן 26/03/2023 15:35הגב לתגובה זו
- שטחי ומוטה (ל"ת)שלומי 26/03/2023 15:53הגב לתגובה זו
- 7.שלומי 26/03/2023 15:31הגב לתגובה זוךעיתים אני לא ממשך מבין איך אפשר לפרסם דברים כלכך שטחיים ומומאים באתרים שמתיימרים להיות מהימנים. אירלנד לא "המציאה" את הנתונים אלא ניצלה את העובדה שכך מחושבים הדברים, היא הכניסה מיסים ובנתה תשתית כלכלית אדירה שתחזיק אותה שנים קדימה, רק ראות איך 5 שנים(מזכרוני) קפצה ממקום עשרים ומשהו למקום חמישי בחינות מבהיר מה עושים שם עם ההכנסות ממיסים. יש שם תנופה מדהימה של בנייית מפעליםף וגופים אקדמיים שנתמכים על ידי הממשלה. לתערי עקפו אותנו בסיסו והפער שפתחו ימשיך ויגדל, אנחנו נמשיך ללכת אחורה.... וכתבים כמו הדוקטור הזה פשןט ימשיכו להאכיל אותנו בשקרים ושטחיות
- חנן 29/03/2023 15:21הגב לתגובה זובאירלנד חצי מהתושבים בישראל, עם שבבסיסו הם איכרים שיכורים ומדוכאים.
- המגיב 27/03/2023 15:05הגב לתגובה זואין שום הסבר אחר למה התמג לנפש באירלנד צמח ככה. מה שכתבת הן שטויות כי על משרדי אדמיניסטרציה לא בונים תשתית אדירה
- 6.בדיחי המתבדח 26/03/2023 11:57הגב לתגובה זושלום לרויטר הקנאי, מה יש אתה מקנה באירים הגויים ? הם יותר טובים ממך ומהרוטמנים , הבן גבירים , הסמרטוטריצים והקרעי - דרעי למינהם, בקרוב כל ההייטק יעבור ליוון , פורטוגל , קפריסין , מדינות אלו ילכו ויתפתחו וישראל תצלול מטה
- 5.תודה רבה על הכתבה מאירת העיניים (ל"ת)אנונימי 26/03/2023 11:50הגב לתגובה זו
- 4.אידיוט 26/03/2023 11:23הגב לתגובה זוכל הצמיחה הולכת לעשירים. העניים נשארים עניים.
- עדי 26/03/2023 13:32הגב לתגובה זוהוא ביביסט, כמו שאמרת הוא מקנא בהצלחה של מדינות אחרות כי ישראל בדרך למטה חזק עם הרפורמה המשפטית ובגלל כל עזיבת המוחות. פה בארץ יש צמיחה מזוייפת, אותה צמיחה מחזיקה את הבטלנים וסוגדי הדת מעל המים וברגע שהמשכילים יעזבו, כל הבטלנים יטבעו.
- 3.הם בעיקר שתיינים שם (ל"ת)אינישרין 26/03/2023 10:51הגב לתגובה זו
- מקום 5 בעולם בחינוך, מי השתוי פה????? (ל"ת)שלומי 26/03/2023 15:32הגב לתגובה זו
- 2.תמים 26/03/2023 10:35הגב לתגובה זוצמיחה כלכלית הוא נתון מזויף. למה יש עוני ורעב אם יש צמיחה כלכלית. מישהו מהכלכלנים המלומדים יכול לענות.
- בישראל הצמיחה היא בעיקר בהייטק (ל"ת)שלומי 26/03/2023 15:55הגב לתגובה זו
- אחד. 26/03/2023 15:46הגב לתגובה זוכל המשק ביחב לתקופות קודמות. אם יש כאלה שלא עובגים (כולל עניים) אז הם לא מייצרים. כמו לשאול אם בשכונה שלי יש כאלה שמשגשגים, למה יש עניים? יש עניים כי לא התמזל מזלם להצליח, אך עדיין העשירים מקדמים את החברה.
- 1.תמים 26/03/2023 10:31הגב לתגובה זואם בישראל הייתה צמיחה כלכלית שמתחלקת לכולם לא היה עוני, לא רעב, ולא חסרי בית.
שורט (דאי אי)השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב
אם אפילו אנבידיה לא הצליחה לאושש את השוק, ייתכן שהוא בשל לתיקון. אם זה אכן קורה, מי שיובילו אותו יהיו כנראה מקצועני המכירות בחסר, שבניגוד למה שרבים חושבים, פעילותם חשובה כי היא מחזירה לשוק את השפיות. הבעיה היא שלצד אלה, פועלים גם אין סוף סחרני יום שעושים גם הם שורטים אבל ללא כל אסטרטגיה מאחוריהם, והם כן פוגעים בשוק. וגם: ההזדמנות שנמצאת בריסקיפייד
עד לפרסום דוחות אנבידיה בסוף המסחר של יום ד' השבוע, וול סטריט עברה שבוע שנראה כאילו היא מתקרבת לצוק ואליבא דתקשורת נראה שהיא די בטוחה שיש משבר אמיתי. המניות ירדו בכל מקום, בארה"ב, ביפן, בדרום קוריאה וגם באירופה. מדדי ה-S&P, הדאו ג'ונס והנאסד"ק אותתו על מה שעשוי להיות רצף ההפסדים הארוך ביותר מאז אוגוסט.
בגיי'.פי מורגן אמרו כי "השוק סובל מצרבת קולקטיבית שמקורה באנבידיה שהפכה למבחן הלחץ הלא רשמי לכלל המסחר בבינה מלאכותית, ומגזר הטכנולוגיה מתחיל לפתע למצמץ בחוזקה. הסחר שבעבר הרגיש בלתי ניתן לעצירה מרגיש עכשיו בפאניקה".
הפד לא הרגיע אף אחד, מבול של נתונים כלכליים מאוחרים, כולל דוח התעסוקה של ספטמבר שעדיין חסר, צפוי סוף סוף להתפרסם, וכל רמז לבעיות עלול להחליש את הטיעון להורדת ריבית שצפו המומחים בדצמבר. היו"ר ג'רום פאוול כבר הטיל ספק בהורדת הריבית באומרו שהורדה רחוקה מלהיות מובטחת, ונשיאת הפד של בוסטון, סוזן קולינס, חזרה על אזהרה זו. שוב גבר החשש שמניות בינה מלאכותית, כמו אנבידיה, מוערכות יתר על המידה וכי נוצרה בועת השקעות. ואומנם, גם אחרי פרסום הדוחות שהיו כידוע טובים מהתחזיות, השוק שפתח בעליות, נסגר בירידות חדות.
את הכתבה של יום שישי הקודם התחלתי במשפט, "האם צריך תיקון? בהחלט" וניסיתי להסביר את הסיבות לכך שהוא מאחר להגיע. ציינתי שכדי שתיקון יפרוץ צריך להופיע "זרז" שיגרום לו לפרוץ, משהו שיזכיר למשקיעים שהם פועלים בשיגעון. שכחתי, לצערי, לציין את השורטיסטים כאחד מהם ונראה שבסוף הם שיובילו את התיקון הנוכחי.
- אנבידיה מושכת את השוק למעלה: הנאסד"ק בעלייה של 1.4%; גל עליות במניות ה־AI
- מנסיכות נפט למעצמת AI: החזון הטכנולוגי והצבאי החדש של סעודיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תיקון - כן, משבר אמיתי - לא
התיקון הנוכחי, שאני ורבים אחרים ממתינים לו מזה זמן, הכרחי, לבטח בתחום הטכנולוגי ויותר מזה בכל הקשור לתחומי הבינה המלאכותית, הקוונטים וכדומה. אבל ההשוואה למשברים נוסח 2000, 2008 ואפילו 1929 פשוט אינה במקומה.
וול סטריט השוק האמריקאיהמסחר ננעל בעליות של עד 1.1%; אנבידיה ירדה 1.1%, גוגל עלתה 3.3%
המדדים המרכזיים בוול סטריט ננעלו בעליות עד 1.1%; גוגל זינקה ואנבידיה שינתה כיוון לירוק, אך ננעלה בירידה של כ-1%; האם ניתן לומר שהתיקון הסתיים? נשיא הפד של ניו יורק, ג’ון ויליאמס, אמר כי הוא רואה מקום להפחתת ריבית “בטווח הקרוב”; אלי לילי חצתה שווי שוק של טריליון דולר, נתון חריג לחברת תרופות, ואילו אלוט עלתה בעקבות דוח רבעוני חזק; ומי חברת הביגוד שזינקה לאור דוח רבעוני מרשים?
לאחר פתיחה במגמה מעורבת, המסחר בוול סטריט ננעל בירוק, כאשר הנאסד"ק עלה 0.9%, ה-S&P500 גם הוא עלה 1% ואילו הדאו נעל בעלייה של 1.1%.
תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים ירדה ב-2 נקודות בסיס ל-4.07%, ותשואת האג"ח לשנתיים ירדה גם היא ב-2 נקודות בסיס ל-3.52%.
אתמול נמשכו הירידות. האם התיקון הקטן הזה נגמר? כדי שזה ייחשב תיקון אמיתי יש עוד דרך
לירידות, ה-S&P 500 ירד ב-5%, יש לו עוד 5% כדי שייכנס לתואר הרשמי של תיקון בשוק. הירידות אתמול היו למרות דוחות ותחזית טובים והן מביעות חשש גדול מכך שהיתה ריצת אמוק מוגזמת למניות בעיקר מניות הטכנולוגיה ובמיוחד מניות ה-AI.
הדעות
חלוקות, אבל אחרי ריצה גדולה היה שבוע של ירידות, ואולי זה לטובה - שחרור קיטור, שחרור של ידיי חלשות. השחקנים צריכים להפנים שהשוק לא רק עולה. יש גם תקופות של ירידות. התנודתיות גדולה, האווירה מתוחה. רק אל תשכחו - אנחנו במחירי שיא, גם אם השוק יירד בעוד 5%, אנחנו
רק 10% מהשיא. זה טבעי ואפילו הכרחי שיהיו גיחות של ירידות, הן משחררות לחץ ואולי דוחות מפולת. זה עדיף על המשך זינוקים ואז הפנמה מהירה שהמחירים לא ריאליים ומפולת.
- וול-סטריט ננעלה באדום: הנאסד״ק נפל ב-2.2%, אנבידיה איבדה 3%
- נעילה חיובית בוול-סטריט; אנבידיה עלתה ב-3% לקראת הדוחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אף אחד לא יודע מה לפנינו - חזרה לשגרת עליות שאולי תתחזק עם ראלי סוף שנה, דשדוש, המשך תיקון או מפולת, אבל דבר אחד בהחלט ברור: לראשונה זה הרבה מאוד זמן השוק "מחפש" לרדת. אתמול היו את כל הסיבות הטובות לעליות וזה לא קרה. זה התחיל בעליות מרשימות וקיבל מהר מאוד סיבוב פרסה. אז צריך להיות מאוד זהירים. וכדאי גם לקרוא את נקודת המבט של פרשן וול סטריט שלמה גרינברג, אחרי 50 פלוס שנים של ניסיון, יש לו תובנות - השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב
