הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
פאוול
צילום: טוויטר

פאוול לא ממהר: "הריבית במקום טוב, אי הוודאות גבוהה"

הצהרת הריבית כוללת ניסוחים חדשים שמעוררים דאגה בשווקים ופאוול מבהיר במסיבת העיתונאים: לא נפעל מראש, נמתין לראות לאן המכסים יתפתחו

תמיר חכמוף | (2)
נושאים בכתבה ריבית

יו"ר הבנק הפדרלי, ג'רום פאוול, פתח את מסיבת העיתונאים בעקבות החלטת הריבית של הפד, שהותיר את הריבית בטווח של 4.25%-4.5%, כצפוי. עם זאת, עוד לפני דבריו, ניתן היה להבחין בשינוי מסוים בטון של ההצהרה הרשמית שפורסמה, ניסוחים חדשים שמעוררים דאגה קלה בשווקים


להרחבה על החלטת הריבית בפעם השלישית ברציפות - הריבית בארה"ב נשארת ללא שינוי


בין השינויים הבולטים נכתב כי "רמת אי הוודאות בנוגע לתחזית הכלכלית עלתה עוד יותר", וכי הפד "חושב שהסיכונים לעלייה באבטלה ובאינפלציה גברו", ניסוח שלא הופיע בהחלטות הקודמות. עם זאת, הוא גם מדגיש כי הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתרחב בקצב יציב, למרות תנודתיות בנתוני הסחר, וכי שיעור האבטלה נותר נמוך.


בצד היוני יותר, הפד אישר את ההפחתה בקצב הקטנת מאזן הנכסים שלו, מה שמאותת על גישה מעט פחות הדוקה, שינוי טכני אך בעל משמעות סמלית בשווקים. הטון הכללי של ההצהרה נתפס כמאוזן עם נטייה קלה לניצי, בעיקר בשל ההכרה הגוברת בסיכונים לאינפלציה ובאי הוודאות הגוברת, מבלי להתחייב לנתיב הורדות ריבית קרוב.


עדכונים ממסיבת העיתונאים



יו"ר הפד, ג'רום פאוול, מנסה להרגיע את השווקים אך שומר על זהירות:

"הכלכלה נמצאת במקום טוב, גם אם אי הוודאות גוברת."

לדבריו, שוק העבודה ממשיך להציג עוצמה והוא "קרוב לתעסוקה מקסימלית", בעוד האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד, אך נמצאת בתהליך ירידה.

פאוול התייחס לנתוני התמ"ג השליליים לרבעון הראשון והסביר כי מדובר בתוצאה ישירה של ירידה בהוצאות הצרכנים, ירידה שמקורה, לדבריו, באי הוודאות סביב מדיניות המכסים החדשה.

"ציפיות האינפלציה עלו באופן משמעותי, והסקרים מראים שהמכסים הם הגורם המרכזי לכך."

קיראו עוד ב"גלובל"

יחד עם זאת, הוא מדגיש כי ציפיות האינפלציה לטווח הארוך נותרות מעוגנות קרוב ל-2%, מה שמעיד על אמון במדיניות הפד.

פאוול מציין שהמכסים שהוכרזו עד כה גבוהים מההערכות המוקדמות, וכי הפד עדיין מנסה להבין את עוצמת ההשפעה – אם תהיה חולפת או ממושכת. "כל עוד השפעות המכסים מתפתחות, אין סיבה לפעול במהירות. נבחן לאיזה כיוון הולכת ההתפתחות – ורק אז נחליט על כיוון המדיניות."

בנוסף, פאוול מתייחס לשני המנדטים של הפד, יציבות מחירים ותעסוקה, ואומר כי אם ייווצר ביניהם מתח, הפד יבחן איזה מהם רחוק יותר מהיעד ויפעל בהתאם.




בהתייחס לשאלה הישירה של סטיב ליסמן (CNBC) לגבי המנדט המרכזי, יציבות מחירים או תעסוקה, פאוול סירב להתחייב:

"קשה לדעת לאן זה יתפתח... לא ניתן לומר בשלב זה איזה מנדט ידרוש תגובה משמעותית יותר. קיימת מידה רבה של אי ודאות בנוגע להשפעות של תכנית המכסים, ואנו נמשיך לעקוב אחרי ההתפתחויות."

האמירה הזו מחזקת את התחושה שהפד מעדיף לשבת על הגדר בשלב זה, ולבחון כיצד יתפתחו ההשלכות האינפלציוניות של המכסים לפני שינקוט בצעדים אקטיביים, כאשר לטענתו הריבית נמצאת במקום טוב כרגע בה הכלכלה ממשיכה לצמוח, שוק התעסוקה ממשיך להיות חזק והאינפלציה לא מזנקת.



פאוול ממשיך לשדר זהירות, כאשר אמר כי אם המכסים שהטיל הממשל יישארו ברמה הנוכחית, הפד לא צפוי להתקדם לעבר יעדיו, יציבות מחירים ותעסוקה מלאה, במהלך השנה הנוכחית. לדבריו, זהו לא מצב שבו ניתן לפעול מראש: "אנחנו לא יכולים להיות פרואקטיביים כשהרקע הכלכלי כה לא ברור", ציין, והוסיף כי אם אכן נראה שילוב של אינפלציה גבוהה ואבטלה גבוהה, תהיה לכך השפעה שלילית ברורה על הסיכוי לעמוד ביעדי הפד בשנה הקרובה. עם זאת, הוא הדגיש כי "אנחנו לא שם עדיין" והוסיף כי אם יהיה צורך הבנק יוכל לפעול במהירות, אך כרגע הדבר הנכון הוא להמתין ולראות כיצד העניינים מתפתחים.


פאוול התייחס גם להשלכות המיידיות על הכלכלה הריאלית, וציין כי הן משקי הבית והן העסקים מביעים דאגה, מה שגורם להם לדחות החלטות כלכליות. לדבריו, אם החששות הללו לא יתפוגגו, ניתן יהיה לראות את ההשפעות בנתונים הכלכליים בשבועות ובחודשים הקרובים. עם זאת, הוא מדגיש כי הפד עדיין לא מזהה האטה ממשית בנתונים עצמם, אך עוקב "בזהירות רבה" אחר ההתפתחויות כדי לזהות שינוי מגמה בזמן אמת.


פאוול התייחס גם ליוזמות האחרונות של הממשל האמריקאי והעובדה ששיחות סחר חדשות נמצאות כעת על הפרק. לדבריו, הכלכלה נכנסת כעת לשלב הבא, שבו הממשל החל לקיים שיחות סחר שעשויות לשנות את התמונה באופן מהותי. בכך, מאותת יו"ר הפד כי קיימת אפשרות שתהיה הפחתה במתיחות שתאפשר לפד להיות גמיש במדיניות המוניטרית, אך גם שלא תתרחש התקדמות משמעותית בו הריבית תישאר על כנה, והפד נדרש להיערך לכל תרחיש. מדובר באמירה שמשקפת היטב את האיזון שמנסה הבנק המרכזי לשמר בין זהירות לבין גמישות.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    יוס 08/05/2025 01:35
    הגב לתגובה זו
    יעלה את הריבית כדי להילחם באינפלציה.
  • 1.
    ביד אחד מלטף ביד שניה נותן סטירה (ל"ת)
    משה 07/05/2025 22:12
    הגב לתגובה זו
פיטורים
צילום: FREEPICK

גל של פיטורים באוקטובר, הגבוה מזה 22 שנים

דוח צ'אלנג'ר מצביע על מעבר מהאטה בגיוסים לגל פיטורים; על רקע השבתת הממשל; אתמול מדד ה-ADP הצביע על גידול צנוע בתעסוקה במגזר הפרטי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה פיטורים תעסוקה

חודש אוקטובר 2025 נרשם כחודש החלש ביותר לשוק העבודה האמריקאי מאז 2003 מבחינת הכרזות פיטורים. המעסיקים בארה"ב הודיעו על 153,074 מפוטרים, כמעט פי שלושה מספטמבר וזינוק של כ-175% מול אוקטובר 2024, לפי חברת הייעוץ צ'לנג'ר. המניעים המרכזיים הם קיצוץ עלויות, התאמות לעידן ה-AI ותיקון לגל הגיוסים של תקופת הקורונה. את הרשימה הובילו חברות טכנולוגיה ולצידן מחסנים, לוגיסטיקה וקמעונאות.

במבט מתחילת השנה, היקף ההודעות על פיטורים הגיע לכמעט 1.1 מיליון משרות, כבר כעת גבוה משמעותית מכל שנת 2024 (761 אלף). צ'אלנג'ר מציינת שמדובר בשיא רב שנתי לחודשים הראשונים של השנה, כשהאצת האימוץ של בינה מלאכותית ובלימת הביקושים הצרכניים והעסקיים דוחפות חברות להדק חגורה. על פ הדוח, הסקטור הלוגיסטי הוביל באוקטובר עם כמעט 48 אלף קיצוצים והטק אחריו בלמעלה מ-33 אלף.

הדוח מתפרסם בזמן השבתת ממשל פדרלית שדחתה את פרסום הנתונים הרשמיים של משרד העבודה, ולכן המשקיעים וקובעי המדיניות נשענים על מדדים פרטיים כמו צ'אלנג'ר ו-ADP. באותו נושא, אתמול דוח ADP (חברה לעיבוד תלושי שכר) הצביע באוקטובר על תוספת של 42 אלף משרות במגזר הפרטי ועל עליית שכר שנתית של כ-4.5%, שיפור צנוע אחרי חודשיים חלשים, אך כזה שאינו סותר גלי קיצוצים נקודתיים בסקטורים מסוימים. כלומר, השוק נע בין גיוס נמוך ופיטורים ממוקדים, שילוב שמרכך את קצב יצירת המשרות נטו.

בצ'אלנג'ר מדגישים שמדובר ב"תיקון" לחצי-עשור של התרחבות מהירה, כעת בתוספת לחץ על מרווחים (שכר, מימון, לוגיסטיקה) ואימוץ מואץ של מערכות AI שמייתרות תפקידים תפעוליים ומשרדיים. לצד הטק והלוגיסטיקה, גם קמעונאות ושירותים מדווחים על תוכניות התייעלות, עם דוגמאות בולטות מחברות כמו אמזון, טארגט ו-UPS באחרונה. מבחן ההמשך יהיה אם המגמה תישאר סקטוריאלית או תתרחב לשוק כולו.

ההשפעה על השווקים

הנתונים מאוקטובר יוצרים מצב מורכב עבור הפד: מצד אחד, הקפיצה בפיטורים מאותתת על התקררות ממשית בשוק העבודה, נתון שתומך בגישה מרחיבה יותר וברעיון של הורדת ריבית בהמשך. ירידה בלחצי השכר והביקוש מצמצמת את הסיכון לאינפלציה, ומעניקה לבנק המרכזי "מרחב נשימה" לפעול כדי לבלום את ההאטה מבלי לחשוש מגל התייקרויות חדש.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

המסחר ננעל במגמה מעורבת; ג'יי פרוג טסה 27%, טסלה ירדה 3.5%

על רקע חששות גוברים מתמחור מופרז והתחזקות התחושה שהתיקון בשוק רק החל, המסחר בוול סטריט היה באדום במהלך רוב המסחר, אך ננעל במגמה מעורבת; אנבידיה וטסלה המשיכו לאבד גובה, ג'יי פרוג זינקה לאחר דוח טוב ואילו אקספדיה קפצה לאור גדילה חדה בהזמנות; בלוק צנחה לאחר שפספסה את תחזית הרווח; השבתת הממשל הפדראלי החלה להשפיע על הכלכלה ושני חברי פד דיברו לציבור ולמרות השקפות שונות, שניהם תמכו בהורדת ריבית בדצמבר

צוות גלובל |
נושאים בכתבה אנבידיה אינטל

אחרי כמה ימים תנודתיים, וול סטריט בילתה עוד יום באדום, על רקע מגמת הירידות המתמשכת במניות הטכנולוגיה והבינה המלאכותית, חששות מהיחלשות בשוק העבודה, והמשך השבתת הממשל בארה״ב. לקראת הנעילה, המגמות הפכו למעורבות: הנאסד״ק ירד ב-0.2%, ה-S&P עלה 0.1% והדאו עלה ב-0.2%. בגזרת הקריפטו גם כן התהפכה המגמה, כשהביטקוין עולה בכ-1.9% בלבד, וחוצה את ה-103 אלף דולר למטבע. האיתריום עולה כ-3.9%, ומתקרב לכ-3,500 דולר.

השבתת הממשל בארה״ב נמשכת, וכעת נכנסה ליום ה-38 שלה.  מנהיג הרוב בסנאט, ג׳ון ת’ון, הציע לקיים היום הצבעה בסנאט על החלטה זמנית שתפתח מחדש את הממשל עד ינואר. במצב שבו לארה״ב היה ממשל מתפקד, היינו מקבלים היום נתוני תעסוקה. 

דוח שפורסם ביום חמישי הראה כי באוקטובר דווחו על כ-153 אלף פיטורי עובדים בארה״ב, עלייה של 183% לעומת ספטמבר ושל 175% לעומת אוקטובר 2024, הרמה הגבוהה ביותר לחודש אוקטובר מזה 22 שנה, והקצב הגרוע ביותר של פיטורים מאז 2009.

חבר מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, סטיבן מירן, אמר כי הוא מצפה שהבנק המרכזי של ארה״ב יוריד את הריבית כבר בדצמבר, אף על פי שחלק מהמדיניות שאינם בעלי זכות הצבעה עשויים להתנגד למהלך. “אני מצפה שנוריד את הריבית בדצמבר, אלא אם תתרחש איזושהי הפתעה,” אמר מירן. "כשמסתכלים על פיזור הקולות סביב השולחן, הוא שונה מפיזור הדעות, ולכן, בהתבסס על הנתונים הנוכחיים, אני מעריך שנבצע את ההפחתה בדצמבר, אף שאין שום דבר מובטח בסופו של דבר". מירן, שמונה על ידי הנשיא דונלד טראמפ למועצת הנגידים של הפד, מצטרף לשורת גורמים בבנק המרכזי הרומזים לאחרונה על שינוי מדיניות הדרגתי, מהתמקדות במאבק באינפלציה לעבר תמיכה בצמיחה כלכלית מתונה יותר לקראת 2026.

לעומתו, חבר מועצת הנגידים של הבנק הפדרלי, פיליפ ג׳פרסון, קרא לפעול באיטיות ובהדרגה בכל הנוגע לשינויי ריבית, נוכח הפסקת פרסום הנתונים הכלכליים הרשמיים עקב השבתת הממשל. לדבריו, הנתונים הזמינים ממקורות פרטיים מצביעים על כך שהכלכלה האמריקאית “צומחת בקצב מתון” ושוק העבודה “ממשיך להתקרר בהדרגה”. ג׳פרסון הביע תמיכה בהחלטת הפד מהשבוע שעבר להפחית את הריבית ב־0.25%, והסביר כי הסיכון לעלייה באבטלה גובר. הוא ציין כי מדיניות הריבית עדיין “מצמצמת במידה מסוימת”, אך קרובה יותר לרמה הנייטרלית שאינה מעודדת ואינה בולמת את הצמיחה: “בהתחשב בכך, הגיוני להתקדם באיטיות ככל שאנו מתקרבים לרמת הריבית הנייטרלית". בנאומו התייחס גם להשפעת הבינה המלאכותית על הכלכלה, וציין כי מדובר בתהליך מוקדם מכדי להעריך את השפעתו הכוללת. לדבריו, הטכנולוגיה עשויה להגביר את הפריון, להאיץ את הצמיחה ולהפחית את האינפלציה בחצי, אך גם לשנות את מבנה התעסוקה במשק.

האג"ח הממשלתי ל-10 שנים עולה בנקודת בסיס אחת, ואילו הזהב עולה 0.6% וחוצה שוב את רף ה-4,000 דולר. 

להמשך הכתבה לחץ כאן