לידר: "המימוש שביצעה גזית גלוב - דוגמה לכך שנכסים טובים עדיין נמכרים במחירים גבוהים"

אלון גלזר, אנליסט מבית לידר שוקי הון, התייחס היום להודעה של גזית גלוב אתמול, כי סיטיקון, חברת בת של גזית גלוב דיווחה אתמול על מכירת 40% מקניון Iso Omena בהלסינקי, תמורת 131.6 מיליון יורו. מחיר המכירה זהה למחיר בו רכשה סיטיקון את הנכס בספטמבר 2007.

גלזר: "לפני כחודש, כשנשאלה הנהלת גזית האם Cap rate של 4.5% לנכס באירופה אינו נמוך, זאת בשעה שמשבר הסאבפריים הביא (וצפוי להמשיך להביא) לירידה במחירי הנכסים, הסבירה בתגובה כי זהו נכס מאד איכותי, וכן כי מדובר ברכישה אסטרטגית עבור סיטיקון, התורמת למיצובה."

עוד אומר גלזר, כי "נראה שאת כל הגבות שהורמו בעקבות המחיר ששולם על הנכס (כולל הגבה שלי...) הצליחה אתמול הנהלת סיטיקון להוריד בחזרה למקומן. אין ספק שהמחיר ששולם, כחמישה חודשים לאחר שהנכס נרכש על ידי גזית, מהווה אינדיקציה מצויינת לכך שגזית עשתה עסקה טובה, אשר גם המשבר בשווקי הנדל"ן באירופה לא פגע בה."

ומה עוד אפשר ללמוד מהעסקה:

1. "נכסים טובים עדיין נמכרים במחירים גבוהים: חשוב מאד לזכור כי למרות המשבר בשווקי הנדל"ן הרבה כסף מחפש אלטרנטיבות להשקעה, ועדיין קיים ביקוש לנכסים איכותיים בעלי תזרים יציב. בעניין זה נציין כי בהחלט יתכן שהמשבר מביא לכך שמחירי המניות של חברות נדל"ן בבורסות (בעולם ובישראל) ירדו חזק יותר מירידות הערך של הנכסים עצמם. יחד עם זאת, הבשורה הרעה הינה שכל עוד נמשיך לשמוע ידיעות שליליות על משבר הסאבפריים והנזילות (ואנחנו נמשיך), מניות סקטור הנדל"ן עלולות להמשיך לרדת, גם אם, כאמור, קיימים מקרים לא מעטים בהם המניות נסחרות מתחת לשווין."

2. "שותף חדש לגזית גלוב: הנקודה השניה המעניינת מהעיסקה הינה זהות הרוכש. מדובר ב- ,GIC Real estate זרוע ההשקעות של ממשלת סינגפור, גוף שמעורב כיום בעסקאות בהיקפים עצומים (כולל השקעה בבנקים בארה"ב). נראה כי מדובר לא רק בעיסקה הספציפית הנ"ל, ובהחלט יתכן כי מדובר בתחילתו של קשר עיסקי שיתרום לגזית."

"בתקופה בה צפויות להיות הרבה מאד הזדמנויות בשווקי הנדל"ן שיתוף פעולה עם כיס עמוק כמו זרוע ההשקעות של ממשלת סינגפור יכול לתרום לגזית שגם ככה נהנית מחוסן פיננסי וממינוף נמוך יחסית."

לסיכום אומר גלזר, "אנו ממשיכים להמליץ על גזית גלוב כאחת מחברות הנדל"ן שבסופו של דבר יפגעו פחות מהטלטלה העוברת על שווקי הנדל"ן. הבעיה העיקרית של גזית היא פעילותה מרוכזת בעיקר באיזורים שנפגעו באופן חזק (ארה"ב ומערב אירופה), אולם מנגד חשוב לזכור כי מרבית הנכסים של גזית הינם מרכזי קניות מעוגני סופרמרקטים, נכסים שהפגיעה בהם כתוצאה ממיתון ופגיעה בצריכה נמוכה יחסית."