ניתוח טכני: שוק שברים או שוק שוורים ?

על רקע הנתונים הקיימים והאופן שבו ננעל שבוע המסחר בשוק המניות האמריקאי, הציפיה הטבעית היא ששבוע המסחר הנוכחי יפתח תוך עליות מחירים שיאפשרו אנחת רווחה מצידם של המשקיעים. אלא שהשאלה המרכזית אינה "האם השוק יעלה?" אלה "כיצד הוא יעלה"?. האם עלייה זו תהיה בבחינת אתנחתא זמנית במסגרת תיקון שעדיין לא הגיע לידי מיצוי או שמא מדובר באפשרות לסמן את התחתית האחרונה. במסגרת הסקירה הנוכחית אנסה לתת מענה על ידי גיבוש מספר אינדקטורים ששילובם יוכל לסייע בהערכת כיווונו של השוק.

בשוק האמריקאי הקונים חזרו במשנה מרץ ולא רק ביום שישי כי אם גם ביום חמישי, אז פתח השוק את היום בירידה חדה אך התאושש משמעותית לקראת תום היום. מחזורי המסחר היו גבוהים מהממוצע וכעת נותר לחכות ולראות האם מדובר בהתאוששות זמנית או שלאירועים שחתמו את השבוע תהיה המשכיות והתווספות של פרמטרים חיוביים.

למה תיקון ולא משבר

את דעתי אודות טבען של הירידות כתבתי לא אחת. על פי הנתונים הקיימים מוקדם מדי להספיד את שוק השוורים שהחל בפברואר 2003. רוב הסיכויים הם שהאירועים הלא פשוטים שעוברים על השוק הם תיקון טכני שסיומו יספק גל עליות נוסף. הסיבה העיקרית היא שמגמות עלייה ארוכות טווח אינן מסתיימות ללא התרעה מוקדמת. לכן, הנחת העבודה לטווח הבינוני ארוך גורסת שירידות המחירים הנוכחיות אינן מייצגות משבר או את סיומו של שוק השוורים, אלא תיקון טכני שעדיין מצוי בעיצומו.

בסקירות האחרונות כתבתי שהנעלם שאותו יש למצוא הוא "איזה מהלך עומד לתיקון". אפשר לעשות זאת על ידי מבט רק על הגרף המקומי ואפשר לעשות זאת על ידי הקבלה להתנהגות המדדים בחו"ל. וכאן ישנם שני תרחישים : הראשון הוא זה שיקבל את המשקל הגבוה. לפי תרחיש זה, גל העליות שעובר כעת תיקון הוא זה שהחל במארס השנה ברמת 939 הנקודות והגיע לשיאו ברמת 1,168 הנקודות. לפיכך, אפשר לצפות שמדד המעו"ף ייסוג לטווחים שבין 1080 – 1025 הנקודות. שם יהיה עלינו לבחון אותו שנית. מדד המעו"ף מצוי כעת בטווח האמור כאשר הרמות הנוכחיות קריטיות להמשך הדרך. התייצבות והתבססות בטווח האמור משמעו סיום התיקון ויציאה לדרך של גל עליות חדש. מאידך, שבירה מטה של רמת 1,025 הנקודות משמעה מעבר לתרחיש השני.

התרחיש השני והסימפטי פחות גורס שמהלך העליות שעומד לתיקון הוא זה שהחל ביולי 2006 ברמת 718 הנקודות ותם ברמת 1,168 הנקודות. המשמעות היא שהתיקון יהיה עמוק יותר. תרחיש זה מקבל סבירות נמוכה.

למה לשים לב בתקופה הקרובה

1. ראשית רצוי לנסות ולהתעלם ממה שקורה מדי יום ביומו. ישיבה ממושכת מול המסך מיותרת לחלוטין ואינה תורמת דבר להבנת השוק. נהפוך הוא, היא רק מרעה את המצב ומקשה על ראיית התמונה הרחבה והנכונה. יש לשים לב להתנהלות השוק בין 1,025 -1,080 הנקודות. כל זמן שמדד המעו"ף יישאר בטווח זה, מצבו משביע רצון. המשמעות היא שהתיקון נותר בגבולות הלגיטימיים שלו, שם עליו להתייצב וזה הדבר החשוב ביותר אליו יש לשים לב בתקופה הקרובה. 2. כעת הופכים מחזורי המסחר למשמעותיים וקריטיים. מדד המעו"ף ינסה, כפי הנראה, להתאושש על רקע האירועים בבורסות העולם והן על רקע העובדה שלא מעט מניות הגיעו לרמת תמיכה משמעותית. כל התאוששות באשר היא חייבת להתקיים תוך מחזור מסחר גבוה. ולא רק זאת, על נסיגה חייבת להתאפיין בירידה ברורה בהיקפי הפעילות. רק שני מרכיבים אלו יוכלו לבשר על סיומו של התיקון.

3. מבחינת רמות התנגדות, ואני מתכוון לאלו שיש להן משמעות, הרי שרמת 1,065 היא המכשול הראשון, ללא חצייה ברורה שלה כלפי מעלה קשה יהיה לבסס תרחיש אופטימי.

סיכום

לא מעט מניות הגיעו בימים האחרונים לאזור תמיכה קריטי. נציין את אידיבי אחזקות, אפריקה, בזק, דסקונט, דסק"ש, דלק קבוצה ועוד רבות אחרות. יחד עם הרוח הגבית הנושבת מכיוונו של שוק המניות האמריקאי, הרי שהתאוששות היא עניין מתבקש. אלא שלתיקון זה חייבים להתלוות מאפיינים משמעותיים שבעזרתם נוכל לסמן, סוף סוף, את התחתית האחרונה.

* הכותב משמש כמנהל המקצועי של "המרכז להשכלה פיננסית" מקבוצת מטריקס ומלמד ניתוח טכני

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

* הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.