פידליטי תאפשר רכישת ביטקוין לתיקי פנסיה: מה הסיכון ומה הרווח?
פידלטי היא חברת השקעות גדולה עם זרועות רבים, בין השאר היא חברת ניהול הפנסיה הגדולה בארצות הברית, המנהלת תוכניות פנסיה עבור 23 אלף חברות. סכום הנכסים שהצטבר תחת ניהול הפנסיה שלה מגיע ל-2.7 טריליון דולר.
לאחרונה, הפתיעה החברה את תעשיית הפנסיה עם הודעה כי בקרוב תתווסף האופציה להשקיע בביטקוין במסגרת תיקי הפנסיה שלה, ושמו של המטבע הדיגיטלי יתנוסס ברשימת ההשקעות האפשרית לצד אגרות חוב, מניות או קרנות נאמנות.
על פי ההודעה פידלטי תגבה בין 0.75% ו-0.9% על ניהול נכסים דיגיטלים מלבד עמלות על קניה ומכירה. בנוסף הודיעה החברה כי תגביל את הסכום המקסימלי של הביטקוין לעד 20% מתיק החסכונות. עובדים בחברה אמרו כי הם רואים את הההשקעה בביטקוין שהם מציעים רק כצעד ראשון, במה שעשוי להיות שורה ארוכה של נכסים דיגיטלים שיוצעו לרכישה במסגרת תוכניות הפנסיה של החברה.
אז מה פידליטי יכולה להרוויח מהמהלך?
ההכנסות הצפויות לפידלטי במקרה ש-1% עד 5% מהנכסים ינותבו לחיסכון הזה הן בין 203 מיליון דולר ל-1.2 מיליארד. במקרה שזה יגיע ל-10% אנו מדברים כבר על סכום של 2 מיליארד דולר, לא כולל עמלות קניה ומכירה. החברה גם בונה את מערכות המסחר והשרות שיאפשרו מסחר כזה. המערכות האלו יוכלו לשמש אותה גם בזרועות אחרות של החברה, כמו מסחר עצמאי וכדו'.
- אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור לביטקוין
- S&P הורידה את דירוג היציבות של Tether - חשיפה לביטקוין ופערי שקיפות מגבירים סיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המהלך הוא גם ראשוני וחדשני, ויתכן שימשוך לקוחות נוספים שיתעניינו בפיצ'ר היחודי. ייתכן שגם אנשים שלאו דווקא מתעניינים בהשקעה במטבעות הדיגיטלים יראו בדבר סימן לכך שמדובר בחברה חדשנית ומתקדמת שקשובה לרחשי השוק, כך מרוויחה פידליטי יחסי ציבור. אתם, לדוגמה, ככל הנראה לא הייתם קוראים על פידליטי היום אלמלא המהלך הזה.
עם איזה קשיים תתמודד החברה?
ראשית נציין כי לא נראה סביר שבטווח הזמן הקרוב אפילו 1% מהכספים שמנוהלים בפידליטי ינותבו להשקעה החדשה. יועצים פנסיונים לא ימהרו להמליץ על ההשקעה הספקולטיבית, וגם עניינים חוקיים נוספים עדיין תלוים ועומדים. משרד העבודה האמריקאי למעשה כבר השמיע קולות של חוסר נחת ממהלך אפשרי כזה. במרץ נאמר מטעמם כי מעסיקים שיציעו קריפטו צריכים לצפות לשאלות בנוגע לאיך המהלך הזה מסתדר עם חובת הנאמנות שלהם כלפי העובדים.
גם בתי המחוקקים לא צפויים לספק בהירות רגולטורית. הנציג הרפובליקני טומי טוברביל אמר כי יציג הצעת חוק המונעת איסור על אחזקת ביטקוין או נכסים אחרים בתוכניות הפנסיוניות, אך הצעה כזו לא תעבור בקלות בסנאט הנשלט על ידי הדמוקרטים, היכן שמחוקקים כמו אליבת' וורן כבר הביעו ספקות בקשר למהלך של פידליטי.
- הונאה של 40 מיליארד דולר - כמה שנים יקבל האחראי, דו קוון?
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- למה שוק הקריפטו מדמם, והאם הלוויתנים יודעים משהו שאנחנו לא?
מעסיקים עלולים גם לחשוש מפני תביעות של עובדים אם יבחרו בהשקעות כה תנודתיות כמו מטבעות דיגיטלים. על פי סקר שנערך לאחרונה רק 2% מהמעסיקים שוקלים השקעה כזו.
המהלך עלול גם לפגוע ישירות בהכנסות החברה, שכן זו מנהלת גם קרנות נאמנות ומכשירי השקעה נוספים עליהם היא גובה דמי ניהול. ייתכן שנכסים שכיום מנוהלים בקרנות החברה יעברו לנכסים דיגיטלים, והחברה תפסיד את אותם דמי ניהול.
אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור לביטקוין
הביטקוין איבד מעל 30% מאז השיא, אך השוק מגיב באופן מתון מהעבר עם כניסת מוסדיים, שינוי בציפיות הריבית ותפקיד קרנות הסל תורמים ליציבות, במקביל לחזרה הדרגתית של ביקושי לונג ואופציות קול
בעבר, כל ירידה חדה בביטקוין הייתה גוררת תגובה אלימה של המשקיעים והופכת את המטבע לכר פורה למסחר ספקולטיבי. כיום, גם כשמחיר הביטקוין נופל בחדות, תנאי המסחר נשארים יציבים יחסית. שינוי זה מעיד על כך שהשוק נשען פחות על סוחרי יום ויותר
על משקיעים מוסדיים, שמייצבים את תנועות המחיר ומשנים את דפוסי ההתנהגות של הנכס.
מאז השיא ההיסטורי בתחילת אוקטובר איבד הביטקוין יותר מ-30%, אך בניגוד לעבר, התנודתיות הגלומה נותרה הפעם יציבה יחסית. המטבע שנסחר סביב 90 אלף דולר הצליח לשמור על רמת תנודתיות נמוכה, גם לאחר שמחק יותר מטריליון דולר מערך שוק הקריפטו ויצר גל של חיסולי פוזיציות.
בעבר, ירידות חדות בביטקוין היו גורמות כמעט מיד לזינוק בתנודתיות ולעלייה במדדי הסיכון. כך היה למשל בתקופת ״החורף של שוק הקריפטו״ של 2021–2022, אז לקח חודשים ארוכים עד שהמחירים התייצבו, וכל תנועה בשוק לוותה בתנודות חריפות. בניגוד לכך, הירידה הנוכחית מייצרת תגובה מתונה יותר. ההסבר המרכזי שמציעים בוול-סטריט הוא התבגרות המערכת. בשוק מצביעים על מהפך מבני: בסיס משקיעים מגוון יותר, שימוש רחב באסטרטגיות גידור באופציות, והעובדה שככל שהשוק גדל, קשה יותר להזיז את המחיר בתנועות חדות. קרנות סל גדולות מחזיקות כיום חלק משמעותי מההיצע, ומבצעות באופן קבוע מכירת תנודתיות וקניית אופציות פוט, מה שמחליש את הסיכוי לתנועות קיצון.
השפעות מאקרו ותמונת השוק הרחבה
ירידת התנודתיות מתרחשת גם על רקע שינוי בציפיות המאקרו. הסבירות להפחתת ריבית בארה"ב בחודש דצמבר עלתה משמעותית, מה שתומך בעליות רוחביות בשווקי הסיכון ומשפיע גם על שוק הקריפטו. עבור חלק מהמשקיעים, ציפייה להקלה מוניטרית נתפסת כגורם שיכול לסייע לייצב את השוק לאחר גל החיסולים והירידות שנרשמו בחודשים האחרונים. עם זאת, התנודתיות הנמוכה יותר אינה מסתירה את גודל המכה שחווה השוק באוקטובר. הירידה של יותר משליש מערך הביטקוין היא החדה ביותר מאז כניסתם של קרנות הסל המבוססות על ביטקוין לשוק האמריקאי בתחילת 2024, והירידה החודשית הקשה ביותר מאז משברי 2022.
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- איך מעריכים נכסים והאם נפילת הביטקוין מייצרת הזדמנות קניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחודש נובמבר משכו המשקיעים כ-3.6 מיליארד דולר מקרנות הסל האמריקאיות, היציאה החודשית הגדולה ביותר מאז השקתו של המוצר. יחד עם זאת, הקרנות משמשות גם "מאגר ספיגה" מסוים, ומרכזות כיום כ-40 מיליארד דולר בנפח אופציות, כמעט כפול מאשר בשנה שעברה. חלקן היחסי של הקרנות בהיצע עבר את רף 5%, והן מתנהלות בצורה שמייצרת שוק מסודר יותר מאשר פלטפורמות הנגזרים המסורתיות של עולם הקריפטו. משקיעים מנוסים מדגישים כי ירידות של 30% אינן יוצאות דופן בנכסים דיגיטליים, אך הניהול המוסדי מפחית את קצב התגובה.
אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור לביטקוין
הביטקוין איבד מעל 30% מאז השיא, אך השוק מגיב באופן מתון מהעבר עם כניסת מוסדיים, שינוי בציפיות הריבית ותפקיד קרנות הסל תורמים ליציבות, במקביל לחזרה הדרגתית של ביקושי לונג ואופציות קול
בעבר, כל ירידה חדה בביטקוין הייתה גוררת תגובה אלימה של המשקיעים והופכת את המטבע לכר פורה למסחר ספקולטיבי. כיום, גם כשמחיר הביטקוין נופל בחדות, תנאי המסחר נשארים יציבים יחסית. שינוי זה מעיד על כך שהשוק נשען פחות על סוחרי יום ויותר
על משקיעים מוסדיים, שמייצבים את תנועות המחיר ומשנים את דפוסי ההתנהגות של הנכס.
מאז השיא ההיסטורי בתחילת אוקטובר איבד הביטקוין יותר מ-30%, אך בניגוד לעבר, התנודתיות הגלומה נותרה הפעם יציבה יחסית. המטבע שנסחר סביב 90 אלף דולר הצליח לשמור על רמת תנודתיות נמוכה, גם לאחר שמחק יותר מטריליון דולר מערך שוק הקריפטו ויצר גל של חיסולי פוזיציות.
בעבר, ירידות חדות בביטקוין היו גורמות כמעט מיד לזינוק בתנודתיות ולעלייה במדדי הסיכון. כך היה למשל בתקופת ״החורף של שוק הקריפטו״ של 2021–2022, אז לקח חודשים ארוכים עד שהמחירים התייצבו, וכל תנועה בשוק לוותה בתנודות חריפות. בניגוד לכך, הירידה הנוכחית מייצרת תגובה מתונה יותר. ההסבר המרכזי שמציעים בוול-סטריט הוא התבגרות המערכת. בשוק מצביעים על מהפך מבני: בסיס משקיעים מגוון יותר, שימוש רחב באסטרטגיות גידור באופציות, והעובדה שככל שהשוק גדל, קשה יותר להזיז את המחיר בתנועות חדות. קרנות סל גדולות מחזיקות כיום חלק משמעותי מההיצע, ומבצעות באופן קבוע מכירת תנודתיות וקניית אופציות פוט, מה שמחליש את הסיכוי לתנועות קיצון.
השפעות מאקרו ותמונת השוק הרחבה
ירידת התנודתיות מתרחשת גם על רקע שינוי בציפיות המאקרו. הסבירות להפחתת ריבית בארה"ב בחודש דצמבר עלתה משמעותית, מה שתומך בעליות רוחביות בשווקי הסיכון ומשפיע גם על שוק הקריפטו. עבור חלק מהמשקיעים, ציפייה להקלה מוניטרית נתפסת כגורם שיכול לסייע לייצב את השוק לאחר גל החיסולים והירידות שנרשמו בחודשים האחרונים. עם זאת, התנודתיות הנמוכה יותר אינה מסתירה את גודל המכה שחווה השוק באוקטובר. הירידה של יותר משליש מערך הביטקוין היא החדה ביותר מאז כניסתם של קרנות הסל המבוססות על ביטקוין לשוק האמריקאי בתחילת 2024, והירידה החודשית הקשה ביותר מאז משברי 2022.
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- איך מעריכים נכסים והאם נפילת הביטקוין מייצרת הזדמנות קניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחודש נובמבר משכו המשקיעים כ-3.6 מיליארד דולר מקרנות הסל האמריקאיות, היציאה החודשית הגדולה ביותר מאז השקתו של המוצר. יחד עם זאת, הקרנות משמשות גם "מאגר ספיגה" מסוים, ומרכזות כיום כ-40 מיליארד דולר בנפח אופציות, כמעט כפול מאשר בשנה שעברה. חלקן היחסי של הקרנות בהיצע עבר את רף 5%, והן מתנהלות בצורה שמייצרת שוק מסודר יותר מאשר פלטפורמות הנגזרים המסורתיות של עולם הקריפטו. משקיעים מנוסים מדגישים כי ירידות של 30% אינן יוצאות דופן בנכסים דיגיטליים, אך הניהול המוסדי מפחית את קצב התגובה.
