הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אייל וולדמן וזיו זיכלינסקי
צילום: שלומי יוסף
הוועידה הכלכלית

"חושבים שאלו איומי סרק - אני איימתי בעבר למחוק את מלאנוקס מהמסחר בת"א ובסוף מחקתי. עכשיו מאיימים לעזוב - ועוזבים"

אייל וולדמן, יו”ר וולדו אחזקות ומנכ”ל מלאנוקס ורו”ח ניר זיכלינסקי, מנכ”ל הקבוצה הכלכלית SRI הגיעו לדבר על עתידה של אומת הסטארטאפ בוועידה הכלכלית של ישראל - "תמיד יש הזדמנויות להשקעה", אומר וולדמן, "לא הכל שחור. אבל אני חושש מעוד שנתיים".
רוי שיינמן | (38)
נושאים בכתבה ועידת ההשקעות של ישראל

אייל וולדמן, יו”ר וולדו אחזקות ומנכ”ל מלאנוקס ורו”ח ניר זיכלינסקי, מנכ”ל הקבוצה הכלכלית SRI הגיעו לשיחה בנושא בוועידה הכלכלית של ישראל. זיכלינסקי, רואה חשבון מוכר, איש עסקים ואחראי על מסלולי הכשרות ולימודים בתחומי הפיננסים והחשבונאות באוניברסיטאות, מכללות וגם במשרד הביטחון, היה על תקן המראיין. וולדמן המרואיין הוא אחד ממצליחי ההייטק - הוא הקים את חברת פיתוח השבבים מלאנוקס ומכר אותה ב-7 מיליארד דולר לאינבידיה הענקית. האחרונה לקחה את מלאנוקס והשתמשה בכך כמנוף לפיתוח יכולות בתחום הבינה המלאכותית - AI, תחום שהזניק את העסקים של החברה ואת המניה בחצי השנה האחרונה. 

אייל וולדמן וניר זיכלינסקי. קרדיט:שלומי יוסף

קרדיט: שלומי יוסף

מה הטיפים שלך לחברות בתחילת דרכן או לכאלה עם קשיים תזרימיים?

"כל החברות שעד עכשיו חשבו שאפשר להתקיים על ידי הגדלת כמות המשתמשים והשקעה בשיווק, בחרו לא להיות רווחיות", אומר וולדמן,  "צריך לחזור למודל של רווחיות עם תזרים מזומנים חיובי כמה שיותר. הכסף זה הדבר הכי יקר והכי משמעותי, ברגע שאתה מבין ובא בצורה הזאת - הכסף שאתה מקבל כהשקעה יוצא לאט יותר ועם יותר מחשבה."

"אני מסכים עם הגישה הזאת של 'התזרים הוא המלך'", מוסיף זיכלינסקי, "כשמסתכלים על חברות רואים שהרבה מהן מראות צמיחה, אבל מצד שני - אם לא תהיה רווחיות לאורך זמן הן לא יוכלו להמשיך להתקיים".

בתקופה האחרונה אנחנו רואים הרבה משקיעים עוצרים וחושבים. בעיניך אייל - מה מבריח את המשקיעים?

"פעם כולם פחדו מסין - אני אף פעם לא פחדתי מהחברות הסיניות", אומר וולדמן, "ידעתי שממשל ארה"ב יתערב וזה ישפיע על היזמים - ברגע שאתה מרגיש את הממשל יושב ומסתכל מלמעלה אתה פועל אחרת."

"ישראל הייתה בדרך להיות מובילה גם בצמיחה כלכלית", מוסיף וולדמן, "לצערי הממשלה הנוכחית מדכאת בצורה משמעותית את מה שקורה פה. רואים ירידה משמעותית בהצלחה של סטרטאפים והרבה רישומים בחו"ל. המשקיעים מפחדים מחוסר ודאות וזה לגיטימי, אבל זה גורם לפגיעה משמעותית וארוכת טווח. אנחנו נרגיש את הפגיעה בעוד שנתיים-שלוש אחרי שרוב המפעלים החדשים יוקמו בחו"ל ולא בארץ."

הרפורמה פוצצה את בועת ההייטק?

"יש הרבה השפעות על ההייטק הישראלי ולרפורמה המשפטית בהחלט יש משקל כבד בנושא." אומר וולדמן, "היום מקומות נחותים טכנולוגית כמו קפריסין או אתונה נראים אחרת בעיני היזמים, מקומות שלא חשבו עליהם בכלל לפני הרפורמה. אנשים חושבים שאלה אמירות סרק אבל זה לא נכון: פעם כשהיינו רשומים בנאסד"ק, התעקשתי לעשות רישום כפול בתל אביב למרות שהייתה התנגדות, אבל עשיתי זאת מתוך ציונות. בסוף מחקנו את המסחר בישראל. חייבים להקשיב ולהתחשב במה שקורה - אם פרופסורית בטכניון מתחום מאוד חשוב, בת 37 שהיא עילוי עוזבת את ישראל אחרי חמש שנים, אם רופא נוירוכירוג משיבא עוזב למקום אחר, אם בכיר בהון סיכון עוזב לשוויץ, זה מדאיג מאוד כי האנשים האלה לא יחזרו מהר."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

ועדיין, כמשקיע, האם גם בתקופה הזו אתה רואה הזדמנויות להשקעה?

"תמיד יש הזדמנויות להשקעה", אומר וולדמן, "לא הכל שחור. הריבית ושער הדולר מהווים הזדמנות מסוימת למי שיש לו נזילות. ישראל עדיין טובה להשקעה - אבל אני חושש מעוד שנתיים."

תגובות לכתבה(38):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 27.
    יוני 06/09/2023 21:32
    הגב לתגובה זו
    תעזוב את הארץ כמה שיותר מהר יהיה לנו פחות שונא אנשים פשוטים. פחות מתנשא. אתה ושכמותך זאת ברכה שתעזבו את הארץ.
  • 26.
    רב חרטט. בכל העולם יש ירידה דרסטית בהשקעות וביחוד בהייט (ל"ת)
    r 06/09/2023 13:56
    הגב לתגובה זו
  • 25.
    עזה ושכם 06/09/2023 08:57
    הגב לתגובה זו
    מי שפתח כמה סניפים ברשות הדמוקרטית ביותר בעולם מתלונן על המצב בישראל. האירוניה...
  • 24.
    פוסי 06/09/2023 04:27
    הגב לתגובה זו
    המהנדסת מהטכניון בת ה-37 עזבה בגלל ז' של גוי שחיכה לה בחו"ל - אין קשר למצב במדינה. וולדמן אל תגנוב דעת בבקשה, כמו שאתה גונב מקררים לאשתך
  • 23.
    טום 06/09/2023 04:23
    הגב לתגובה זו
    מכר חברה ששווה 100 מיליארד דולר תמורת 6.8 מיליארד בלבד בנזיד עדשים. לא צריך להקשיב למטורלל הפראייר הזה
  • 22.
    ניל 06/09/2023 01:52
    הגב לתגובה זו
    ולדמן הוא איש שמאל מוצהר, והיה יתום על עצומות לא מאתמול ולא משלשום. זה לא איזה איש עסקים ניטרלי הוא מחק מהבורסה את החברה, בלי כל קשר לרפורמה או לא, שיקולים כלכליים וניהוליים נטו, שלא יחרטט ועכשיו, הוא בקמפיין של כל שאר המגזר, ששטפו להם את המוח, ומדבר בקול אחד כמו רובוט אין בדברים כדי להקטין את השגיו *העסקיים* אבל יכולת הנימוק שלו לגבי מה רע ברפורמה, היא בערך כמו של ילד בן 10. כל הטיעונים יתהפכו, אם עכשיו יספרו לכם שיש 13 רוטמנים שופטים בביהמש
  • 21.
    לך אף אחד לא יתגעגע אליך (ל"ת)
    יניב 06/09/2023 00:09
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    פג 05/09/2023 23:16
    הגב לתגובה זו
    פגים
  • 19.
    את ביבי מעניין רק עורו ושתשרף המדינה (ל"ת)
    Hguy 05/09/2023 22:20
    הגב לתגובה זו
  • 18.
    א. 05/09/2023 22:14
    הגב לתגובה זו
    וביבי נגרר.. כרגיל
  • 17.
    יפית 05/09/2023 21:55
    הגב לתגובה זו
    הממשלה שאתה חושב שהיא עדיפה עלולה להשמיד את המדינה הזו לחלוטין. אם לא טוב לך, אתה יכול ללכת שלום
  • 16.
    מנ 05/09/2023 19:29
    הגב לתגובה זו
    אף אחד לא צריך אותך בתוכנו מלנוקס היתה כישלון בדיוק כמוך אל תשחק אותהגמוקרט
  • Hguy 05/09/2023 22:22
    הגב לתגובה זו
    הפוליטיקאים גנבים. שקרנים. נהנתנים. לוקחי שוחד. ממנים חברים ומשפחה. תלויים בקודקוד ולכן כולם קול אחד. חלקם מועמדים לבית סוהר חלקם יצאו מבית סוהר. לכן אסור לתת להם כח נוסף.
  • 15.
    ובר אבי 05/09/2023 18:43
    הגב לתגובה זו
    עם ישראל לא מפחד מקושי. דיקטטורת הפרקליטות, היועמש'ית ובתי המשפט הוא סכנה לדמוקרטיה.
  • סתם אחד 05/09/2023 21:23
    הגב לתגובה זו
    יש לי הרגשה ש"עם ישראל" חי מהמיסים של האנשים שעליהם הוא כועס ומקלל אותם כל הזמן ..
  • א.ב. 05/09/2023 20:48
    הגב לתגובה זו
    חבורה של קיצונים משיחיים מובילים את כולם לאבדון
  • 14.
    יוני 05/09/2023 16:01
    הגב לתגובה זו
    ותמשיך לפרוח ולשגשג עם או בלי יזם הייטק כזה או אחר שמאיים בעזיבה לחול שעד כה לא ראיתי אחד שעוזב.
  • 13.
    סע אל תאיים (ל"ת)
    כלכלן 05/09/2023 15:29
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    מלא אנשים כמוך בבית הקברות שחובים שבלעדהם המדינה ת 05/09/2023 15:24
    הגב לתגובה זו
    מלא אנשים כמוך בבית הקברות שחובים שבלעדהם המדינה תקרוס
  • 11.
    ולדמן המשאית של המדליות מחכה לך ניתן לך להדליק משו 05/09/2023 15:16
    הגב לתגובה זו
    ולדמן המשאית של המדליות מחכה לך ניתן לך להדליק משואה
  • 10.
    מה זה הבדיחה הזאת (ל"ת)
    Aaa 05/09/2023 14:57
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    החמוצים 05/09/2023 12:59
    הגב לתגובה זו
    שוב פעם איומים מהצד השמאלי, מי שרוצה למחוק או לעזוב מוזמן לעשות לא מספיק איומים..תעזבו כבר כי נמאס לנו מאנשים שהתפרנסו והצליחו פה ויורקים לבאר שממנה שתו,בושה בושה בושה חחח
  • 8.
    פחחח "איימתי" רב עם גרושתו על ה... מקרר. איזה יצור דוחה (ל"ת)
    לא צריך אותך. לך. 05/09/2023 12:43
    הגב לתגובה זו
  • מושון 05/09/2023 15:36
    הגב לתגובה זו
    אידיוט. בזכותו ושכמותו יש לך מה לאכול היום יאאא ביביסט מצוי וחשוך
  • בזכות נתניהו יש לכם, שמאלנים, מה לאכול - את הלב (ל"ת)
    פחחח... 05/09/2023 16:17
  • 7.
    הברנש הזה התקוטט עם גרושתו על ה-מקרר בבית משפט. (ל"ת)
    חתיכת אפס 05/09/2023 12:25
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    חיים 05/09/2023 11:45
    הגב לתגובה זו
    כולל שאת התוצאות נראה עוד זמן. הקים את אחת החברות המדהימות בעולם. שאפו
  • 5.
    הוא אלוףףףףףףףףףףףףףף (ל"ת)
    בהצלחה אייל 05/09/2023 11:42
    הגב לתגובה זו
  • כן. התקוטט עם גרושתו בבית משפט ...על המקרר המשפחתי (ל"ת)
    לתפארת ישראל 05/09/2023 12:26
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    מוישי זוכמיר 05/09/2023 10:58
    הגב לתגובה זו
    ב"ה. מחיקת מלנוקס הייתה מסיבה טכנית. מה הקשר עכשיו? כל מה שקורה בהי טק קשור לריבית ולהלך הרוח של המשקיעים. לא דמוקרטיה ולא בטיח.. השמאלנים נשארו בהדחקה ושקר, עיוורון וגזענות.
  • סתם אחד 05/09/2023 21:25
    הגב לתגובה זו
    זאת הייתה בחירה של מלאנוקס לבטל את הרישום בת"א (דרישות של המוסדיים להפריד בין תפקידים). אם אתה לא יודע, לפחות תשתוק. סייג לחוכמה שתיקה
  • מחק כי דרשו ממנו לשמור על אחריות תאגידית (ל"ת)
    אלון 05/09/2023 12:12
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    דניאל 05/09/2023 10:55
    הגב לתגובה זו
    דווקא היום הרבה חברות לא משקיעות בישראל בגלל שהן מבינות שאם הם יצטרכו להגיע לבימ"ש בגלל סכסוך עסקי-השופט יפסוק כראות עיניו(עילת הסבירות) ולא לפי החוק.
  • אמיר 05/09/2023 12:11
    הגב לתגובה זו
    במערכת המשפט עצרנו אותו
  • 2.
    נרקיסיסט מצואיסט (ל"ת)
    ולדמן 05/09/2023 10:44
    הגב לתגובה זו
  • אכן. כשהתגרש, התקוטט עם אשתו מי יקבל את... המקרר :-) (ל"ת)
    טיפוס נאלח 05/09/2023 12:28
    הגב לתגובה זו
  • מי מקים כאלה חברות מטורפות? איש קטן וצנוע? (ל"ת)
    אלף 05/09/2023 11:46
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    חרטטן שמלא בעצמו (ל"ת)
    יאלה 05/09/2023 10:38
    הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)אלי כליף (צילום: עידו לביא)

העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע דירוג חוב

הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

 

Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.

אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."


העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות. 


מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה: 

להמשך הכתבה לחץ כאן