זינוק של 18% בשבוע, בהמשך לקפיצה של 80% בשנה, שמשלימים עלייה של פי 3 ב-3 שנים - אלו הביצועים של מניית דנאל -2.27% . ביצועים שנתמכים בתוצאות כספיות - ההכנסות והרווחים עולים, קצב הרווחים השנתי צפוי בקרוב לעלות על 100 מיליון שקל כשהחברה נסחרת בשווי של 1.6 מיליארד שקל - מכפיל רווח של 16 לחברה צומחת. לא רע, אבל כמובן שהחברה צריכה להראות שהיא יכולה להמשיך לצמוח. אז מי זאת דנאל? (יש בה תחומים שלא בטוח שהכרתם); מה ההנהלה מצפה לשנים הבאות? (כניסה והרחבה לתחומים חדשים) - ראיון עם אלון חכם, משנה למנכ"ל וסמנכ"ל הכספים של החברה. 

אתחיל בכך שהדוחות הטובים של דנאל -2.27%  הם לא עניין חד פעמי. רובנו אמנם מכירים אותה בתור חברת השמה. והיא אכן כזו. אבל לחברה יש עוד רגליים. שלוש ליתר דיוק.

הראשונה זה תחום הסיעוד, שבו היא החברה הגדולה בארץ בתחום הסיעוד לקשישים. הרגל השנייה מגזר החינוך, הדיור והתעסוקה לאנשים עם מוגבלויות והשלישית והחדשה ביותר, אך כזו עם פוטנציאל צמיחה משמעותי, הוא תחום שירותי הרפואה.

היתרון בשתי הרגליים הגדולות יותר, זה שהן ממומנות לגמרי מתקציבים ממשלתיים של הביטוח הלאומי, משרד הרווחה ומשרד הבריאות. כלומר ההכנסה היא קבועה ולרוב גם תמיד בגרף עולה. היתרון ברפואה הוא שיש צורך עצום בשירותים, שלא עומדת בקצב גידול האוכלוסייה.

• דנאל: ההכנסות גדלו, השורה התחתונה נשחקה בשל הוצאות הנהלה וכלליות
• דנאל: ההכנסות עלו ב-5.9% ל-704 מיליון שקל – נסחרת במכפיל מייצג של כ-17
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בלי קשר לכל אלה – ואולי עם קשר ישיר – הרווח הנקי של החברה ברבעון האחרון צמח ל-23 מיליון שקלים, כלומר אנחנו מדברים על רווחים של למעלה מ-90 מיליון שקל בשנה., ומדובר בגידול ברווחים כך שאוטוטו הקצב יעלה על 100 מיליון שקל.

אז כדי לוודא שלא פספסתי כלום, ראיינתי את אלון חכם, סמנכ"ל הכספים והמשנה למנכ"ל, שעובד בקבוצת דנאל כבר 23 שנה, כדי להבין יותר לעומק את ההווה ואת העתיד של החברה.

אלון, איך אתה מסבר את הגידול המשמעותי של הרבעון האחרון?

"זה לא קרה ביום אחד. זה תהליך מאוד ארוך שעשינו. בתחום הסיעוד, התחום הגדול ביותר מבחינת ההכנסות ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, וזה נובע בעיקר משינוי חוק הסיעוד ב-1 לנובמבר 2018.

• מיבואנית רכב לקונגלומרט: UMI מגיעה לבורסה עם שווי של 3.4 מיליארד שקל
• צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

"השינוי ייתר קבוצה מסוימת שהפסיקה לקבל שירות, מצד שני לקבוצה השנייה הגדילו את השעות של העובדים, כך שאני מקבל יותר כסף מביטוח לאומי עבור כל אדם המוגדר סיעודי. אני מקבל יותר כסף עבור אותה האופרציה, אז אני פשוט מכניס יותר. מה שזה אומר ששיעורי הרווח שלי בתחום גדלו מאוד".

איך זה בא לידי ביטוי מבחינת המספרים?

"מדובר בגידול של 10% בביטוח לאומי, כשהגידול השנתי הממוצע עומד על 2%-2.5% בשנה. זו הייתה שנה מאוד מיוחדת. צריך לזכור שזה לא יחזור, בגלל שזו שנה ראשונה לרפורמה, אבל בשנה נתחיל כבר מ-22 אלף מטופלים ביחס ל-20 אלף הקיימים כיום. כלומר נתחיל את השנה הבאה עם אלפיים מטופלים יותר.

"בסך הכול, אנחנו גדלים ב-1% מעל השוק, כלומר נגדל בתחום הסיעוד ב-3.5%. אז אם לוקחים את הדלתאות, אנחנו חזקים ביחס לכוחנו בשוק ב-30%".

האם אתם מתכננים לבצע רכישות בתחום הסיעוד?

"לא. אין שום סיבה. יש נוהל חדש שאמור לצאת בקרוב שיכול לטרוף את הקלפים עבור כולם. יכול להיות שהוא יקטין את הרווח, יכול להיות שהוא יצמצם את כמות חברות הסיעוד, מה שמאוד יפעל לטובתנו.

"כלומר אנחנו כיום נמצאים בפער של 11.5% מהשוק ואני לא רואה בשום קונסטלציה איך אנחנו יורדים מזה. להפך, או שאני אגדיל את כוחי, או שאני אשמור על היחס הקיים. בכל מקרה אנחנו לא רואים ירידה".

בוא נדבר על תחום האנשים עם צרכים מיוחדים

"זה תחום מאוד חשוב. יש לנו גם חברת בת שלנו וגם את בית אקשטיין, כרגע אנחנו משלימים את הסינרגיה ביניהן כששיעורי הרווחיות הולכים וגדלים. אנחנו מלמדים את החבר'ה של בית אקשטיין איך להיות יעילים יותר ובקרוב נראה את זה גם בדוחות.

הייתה ירידה במחצית הראשונה, מה קרה?

"נכון. בתחום החינוך הייתה לנו ירידה חדה, שהביאה אותנו להפסד במחצית הראשונה בתחום. אבל מיולי הכול השתנה. כי יולי-אוגוסט אלה חודשים שאני מקבל את אותו הכסף אבל ההוצאות שלי ירדו משמעותית.

"בלי קשר, מספטמבר נכנס אופק חדש, שזו תוכנית לימודית שנותנת עוד 20% שעות ממוצע למורה בחודש. זה גם הגדיל לי את הרווחים. כי כוח האדם נשאר זהה, אני פושט מקבל יותר כסף פר עובד. בגלל זה אני רואה עלייה משמעותית בהכנסות בתחום החינוך".

במה שונה תחום משאבי האנוש מהתחומים האחרים?

"משאבי אנוש וניהול פרויקטים, שונה לגמרי מהמגזרים האחרים. הוא פחות עובד עם הממשלה. הצרכים המיוחדים זה משרד החינוך והרווחה זה 100% מההכנסות. בסיעוד זה ביטוח לאומי ומשרד הרווחה, קרן ניצולי שואה וקופות החולים. הכול קשור לממשלה בצורה או אחרת.

"במשאבי האנוש, 60% מההכנסות הם מהשוק הפרטי וזה מהווה 30% מהרווח. כלומר אנחנו לא תלויים ברגולציה ממשלתית".

למרות שכן יש לכם פרויקטים ממשלתיים

"יש לי פרויקטים עם הצבא, הרכבת ומשרד הרווחה. צריך לזכור שגם כשמדברים על רפורמות, אין קיצוץ בשעות או בתקציבים. להפך, הפרויקטים האלה מגנים עליי".

איך בדיוק?

"עד לפני 3 שנים הסיכון הגדול שהיה לנו מצב המשק. אם יש אבטלה גבוהה חסר עובדים או נכנסים למיתון, או משהו שמשפיע עלינו על שוק העבודה. ברגע שיש לי את הפרויקטים האלה אני חסין גם מזה.

"אנחנו בדרך כלל צופים את המיתון בין חצי שנה לשנה לפני שזה קורה. אנחנו לא רואים את זה כרגע. יש את הורדת הריבית העולמית, האבטלה שעלתה ל-4.1% ירדה ל-3.4%. בסוף התוצר יורד, אבל לפני זה מפטרים עובדים וסוגרים פרויקטים מקצצים בתקציבים, כרגע אנחנו לא רואים את זה.

"העובדה היא שתחום משאבי האנוש צומח אצלנו בגדול. ב-2014 התחום הרוויח 9.6 מיליון שקל, בתשעת החודשים האחרונים הרווחנו 31 מיליון שקל רק ממשאבי האנוש. שוק העבודה וכנגזרת מכך גם כל השוק עצמו, לא מראה על מיתון באופק. כרגע המגמה היא הפוכה, יש מגמה של צמיחה".

"צריך גם להבין שבתחום הזה ההכנסות זה לא חזות הכול. כי אולי לא מדובר בהכנסות גדולות אבל שולי הרווח גדולים. אנחנו צמחנו בהכנסות השנה ב-8% וברווח ב-17% כך שאין קורלציה בין ההכנסות לבין הרווח. זה בגלל הפרויקטים. ברבעון האחרון צמחנו ב-10% בהכנסות ו-24% ברווח. הקורלציה היא יותר מכפול".

ועכשיו נכנסתם לתחום שירותי הרפואה בבריאות העיניים, למה בעצם?

"נכון, אין כאן סינרגיה לתחומים האחרים שלי בכלל. הרפואה מקטינה לי את החשיפה לסיכון. וכלל אנחנו רואים בזה את כרטיס הכניסה שלנו לתחום הרפואה. אנחנו מקווים שזה יעניק לנו גיבוי אם תהיה ירידה באחת החטיבות האחרות.

"אנחנו מאמינים שתחום הרפואה זה עולם שיזדקקו לו יותר ויותר, כי האוכלוסייה מתבגרת והרפואה הציבורית לא גדלה בהתאמה לאוכלוסיה ולכן אין ברירה. גם בתי החולים והמרפאות יצטרכו את הסיוע של הרפואה הפרטית ושם אנחנו נמצאים.

איך אתם מצפים שהתחום הזה יתפתח ב-3 השנים הקרובות?

"אנחנו מקווים להפוך למובילי שוק עוד 3-4 שנים. התוכנית היא שנרכוש עוד חברות ונייצר שירותים, יש לנו המון רעיונות איך להתפתח בתחום. אני מעוניין שהרפואה בטווח הקרוב תצמח ל-15% מההכנסות".

ואיפה אתה רואה את החברה בעוד 3 שנים?