אוויר לנשימה: תראו מה עושה כעת מדד האג"ח הממשלתי - אחרי ימים של נפילות

מדד האג"ח הכללי בת"א צלל 2% בימים האחרונים בהובלת איגרות החוב הממשלתיות. צפו בטבלה
יוסי פינק | (4)
נושאים בכתבה איגרות חוב

אחרי 4 ימים רצופים של מפולת בשוק האג"ח המקומי (כחלק מלחץ מכירות כבד בשוקי האג"ח בחו"ל, היום ניכרים סימנים של רגיעה. מדד האג"ח הכללי בת"א שצלל לא פחות מ-2% תוך 4 ימים, עולה כעת 0.45% ומדד האג"ח הממשלתי שהוביל את הנפילות עולה כעת 0.61%. התל בונד 60 מסתפק בעלייה של 0.17%.

שינוי הכיוון בשוק האג"ח המקומי קורה ברקע להתמתנות הנפילות בארה"ב, שם התשואה ל-10 שנים יורדת כעת מ-2.41% (הרמה הגבוהה מאז נוב' 2014) ל-2.375% וכאשר בגרמניה התשואה אמנם מטפסת כעת ל-0.87% אבל זה אחרי שכבר נגעה ביום שישי ב-1% ומשם איבדה גובה (כלומר הקונים הגיעו).

כאמור, בגרמניה התשואות דווקא מטפסות כעת (אחרי נגיעה ב-0.82% מוקדם יותר היום), וייתכן שזה הדבר שמעיב על מדדי המניות באירופה שמשלימים יום 5 רצוף של ירידות. הדאקס יורד 1.1% והקאק משיל 1%. ירידות בשוקי האג"ח הופכים את שוק המניות לאטרקטיבי פחות באופן יחסי, שכן עד כה המניות היו אטרקטיביות בין היתר בשל העובדה ששוק האג"ח היה מנופח - כעת זה מעט משתנה. 

מדד האג"ח הממשלתי בשנה האחרונה:

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    הנה באים הפריירים (ל"ת)
    משה 08/06/2015 20:30
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מחר ירידות חדות באגחים, היום היה תיקון טכני. (ל"ת)
    אלי 08/06/2015 16:46
    הגב לתגובה זו
  • דוד 08/06/2015 17:10
    הגב לתגובה זו
    היום תיקון והמשך עליות
  • 1.
    לא רחוק היום וזה יקרה גם בנדל"ן - הלהיט יהפוך למוקצה (ל"ת)
    משה 08/06/2015 16:41
    הגב לתגובה זו
גולדמן זקס
צילום: טוויטר

גולדמן זאקס מפחית תחזית לתשואת האג"ח - "קנו אג"ח ארוכות"

בנק ההשקעות צופה שלוש הפחתות ריבית כבר ב-2025 ומפחית בהתאם את התחזית לתשואות האג"ח. איך זה משפיע על שערי האג"ח?


אדיר בן עמי |

גולדמן זאקס עדכן כלפי מטה את תחזיותיו לתשואות אג"ח ממשלתיות בארה"ב, על רקע הערכה שהבנק המרכזי יתחיל להפחית ריבית מוקדם מהצפוי. התחזית החדשה של גולדמן: תשואת האג"ח לשנתיים תסיים את השנה ברמה של 3.45%, והאג"ח ל-10 שנים יהיה ב-4.20%.

התחזית הקודמת, שניתנה רק לפני שבועות בודדים, עמדה על 3.85% ו-4.50% בהתאמה.

שלוש הפחתות עד סוף השנה

כלכלני גולדמן מצפים כעת לשלוש הפחתות ריבית – בספטמבר, באוקטובר ובדצמבר – זאת בניגוד להערכה הקודמת שלפיה הפד יבצע רק הורדה אחת בסוף השנה. לדברי האסטרטגים, "ירידה מתונה בריבית לטווח קצר יכולה להוריד את פרמיית הסיכון הפיסקלית ולחזק את האטרקטיביות הכלכלית של השקעה באג"ח אמריקאיות". במילים אחרות, אם תוואי הריבית ירד כפי שבבנק צופים יהיו רווחי הון באגרות החוב במקביל לירידה בתשואות על האג"ח.  ככל שהאג"ח ארוך יותר כך רווחי ההון יהיו משמעותיים יותר. 

בגולדמן מזכירים כי הנשיא טראמפ צפוי לחתום על חבילת תמרוץ פיסקלית בהיקף של 3.4 טריליון דולר, שכוללת קיצוצי מס נרחבים. גולדמן מזהירים מפני גידול בצרכי ההנפקה-גיוס הממשלתיים, אך טוענים שמהלך הפחתת הריבית עשוי לאזן את הלחץ על התשואות. כלומר, גיוסי החוב דווקא מחזקים את הערכתם שתהיה הפחתת ריבית. 

תחזית גולדמן לתשואת 10 שנים (4.20%) מתונה מעט מהקונצנזוס בשוק – תחזית ממוצעת של עומדת על 4.3%. התשואה בפועל היא כ-4.35%.

שווקי הריביות מעריכים כעת הסתברות של מעל 70% להפחתת ריבית כבר בספטמבר, ועוד אחת נוספת עד סוף השנה. התחזית של גולדמן היא אגרסיבית מבחינה זו. אם התחזיות של גולדמן יתממשו או אם אתם כמשקיעים מעריכים שגולדמן צודקים, אז זאת יכולה להיות הזדמנות השקעה בשוק האג"ח לטווח ארוך.