השווקים בדרך להיפוך חד בימים הקרובים?

שוק המניות ביצע בשבועיים האחרונים מהלך חד למעלה. הרבה גורמים שתמכו בראלי צפויים להתהפך ביומיים הקרובים, כאשר בסה"כ צפויים הממשל האמריקני והפד' למשוך קרוב ל-140 מיליארד דולר מהמערכת הבנקאית עד סוף החודש
 | 
(37)
וול סטריט, צילום: iStock

לאחר חודש מאי חלש במיוחד, שוקי המניות בארה"ב ביצעו בשבועיים האחרונים מהלך חד כלפי מעלה, כאשר מדד הנאסד"ק משלים עליות של יותר מ-9%. כפי שאנו טוענים תקופה ארוכה, בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשווקים יש הסבר בשינוי די פשוט – שינוי המאזנים של הבנקים המרכזיים. במקרה של השבועיים האחרונים היה זה הממשל האמריקני (שקופתו היא חלק ממאזן הפד'), שהגדיל בצורה משמעותית את היצע הדולרים בשוק וניצל את האפקט של תחילת חודש בשוקי המימון. החל מהיומיים הקרובים הסיטואציה בשוק משתנה שוב, כאשר הסיכויים להתחדשות הלחץ בשוקי המימון גבוהים במיוחד. 

בסוף החודש האחרון הסברנו על מבנה מאזן הפד' (לכתבה המלאה), כאשר הגורם שמניע את השוק השורי מאז 2008 הוא שמירה על רזרבות הבנקים. רזרבות הבנקים עלו עד 2014 באמצעות 3 תוכניות רכישות (QE) שביצע הפד'. מאז 2015 קופת האוצר האמריקני (TGA) אחראית להזרמת כסף למערכת הבנקאית בשעת לחץ (כפי שהסברנו בכתבה הקודמת). כאשר יש מספיק נזילות ברזרבות הבנקים, הלחץ בשוקי המימון יורד, וכל אירוע פוליטי/כלכלי הופך ללא רלוונטי. 
מאזן הפד': החלק החשוב מאז המשבר של 2008 הוא שמירה על רזרבות הבנקים

דוגמא לאיזון שהממשל האמריקני מבצע קיבלנו בחודש האחרון, כאשר קופת האוצר ירדה מרמה של 422 מיליארד דולר לרמות של 180 מיליארד דולר בלבד בימים האחרונים. רזרבות הבנקים עלו במקביל באותו סכום (בקיזוז צמצום המאזן של הפד'). ללא התמיכה של הממשל, הלחץ שהורגש במהלך מאי היה גבוה בהרבה. מתחילת החודש נוצרה סיטואציה בה הממשל הזרים כסף, הפד' לא צמצם את מאזנו (במאי הצמצום התרחש לאורך כל החודש) ובמקביל, היה האפקט של תחילת חודש בשוקי המימון.
השינויים ב-TGA בחודשים האחרונים וההשפעה על רזרבות הבנקים:
הסיטואציה מתחילה להשתנות בימים הקרובים. קופת האוצר צפויה לקבוע שפל ביום חמישי הקרוב סביב רמה של 130 מיליארד דולר, ולהתהפך בחדות בימים שלאחר מכן. ביום שני הבא (17.6) צפויה ה-TGA לעלות בקרוב ל-90 מיליארד דולר, כאשר אותו סכום צפוי לרדת מרזרבות הבנקים. התחזית הקודמת של הממשל טענה כי קופת האוצר צפויה לעמוד על 270 מיליארד דולר בסוף החודש הקרוב, אך לנוכח הפעולות האחרונות סביר להניח שהקופה תעמוד סביב רמה של 240 מיליארד דולר בלבד.  
אבל לא רק הממשל חוזר לקחת זמנית כסף מהשוק. צמצום מאזן הפד' חוזר בימים הקרובים. ב-17,20,25 צפוי להתבצע צמצום של הפד' בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS), וב-1.7 צפוי להתבצע צמצום בשוק האג"ח הממשלתי. בסה"כ צפוי צמצום הפד' "להרוס" 35 מיליארד דולר בשבועות הקרובים. 
אחזקות הפד' בשוקי האג"ח הממשלתי
בסה"כ צפויים הממשל האמריקני והפד' למשוך בין 140 ל-130 מיליארד דולר מהמערכת הבנקאית החל מחמישי הקרוב. וכפי שהזרמה של כסף למערכת גרמה להורדה של הלחץ בשוקי הכסף, פעולה כזו צפויה להקפיץ שוב את הריביות בשוקי המימון החל מהימים הקרובים. העובדה כי מדובר בסוף רבעון, עשויה גם היא להוסיף לחץ.
כפי שניתן לראות מהמאזן של הפד', השוק האמריקני הוא מלאכותי ונשלט כמעט במלואו ע"י פעולות הפד' והממשל (המחקר האחרון של הפד' עשוי להראות כי השליטה עשויה להפוך למשמעותית הרבה יותר). את "הסיבות" לתנודות  שיגיעו בעקבות ירידה בכמות הכסף יספקו בקלות טראמפ/סין/מלחמת סחר/ אירועים אחרים.


נציין כי לאחר סוף החודש צפוי הממשל האמריקני להוריד שוב את ה-TGA בחדות, כאשר התחזית האחרונה צופה כי כמות המזומנים צפויה לעמוד על 85 מיליארד דולר בלבד בסוף ספטמבר. הרבעון האחרון של 2019 ממשיך להיות המעניין ביותר, כאשר הממשל האמריקני יצטרך לגייס המון כסף מהשוק לאחר שתקרת החוב תעלה.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

תגובות לכתבה(37):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 25.
    הכלבים נובחים
    צועקים תצעקו 12/06/2019 14:41
    הגב לתגובה זו
    2 2
    שיירה עוברת השורטים נשרפו ישרפו האס אנד פי נאסדק כמעט בשיא ואתם צועקים תצעקו תמשיכו השורטים נשרפים יא ווארדי
    סגור
  • 24.
    מה שכתבת היום
    ORKAL 12/06/2019 13:20
    הגב לתגובה זו
    2 1
    נכתב בגרפים לפני חודשיים
    סגור
  • 23.
    תאור מדוויק
    מסתכל מלמעלה 12/06/2019 12:25
    הגב לתגובה זו
    7 0
    של "כוחות השוק" - התאום בין הבנקים והפד - מנוהל כך כבר שנים רבות - והם/הוא מנהלים את הקזינו הזה ביד רמה. ומי שיודע לנתח נכון (כמוך) את ניהול המשחק - יכול להבין לאן הוא ינוע בשלב הבא. תודה רבה על העבודה האיכותית והמדוייקת שמאירה את הדרך.
    סגור
  • 22.
    פה יקחו כסף מהנזקקים ויזרימו לבנקים שיתעשרו עוד (ל"ת)
    מני 12/06/2019 11:15
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור
  • מני בלי הכנה למוח
    איציק 100 האינסטלטור 12/06/2019 12:37
    הגב לתגובה זו
    2 2
    תפסיק לבכות אנשים פרמיטבים כמוך לא מיתקדמים לעולם
    סגור
  • אתה כבר עונה לעצמך,,,,
    חנני 12/06/2019 17:21
    הגב לתגובה זו
    0 1
    התכוונת פרימיטיבי לעצמך איש בזוי בעל פה גורה....
    סגור
  • 21.
    רוב המניות בנסדאק בשיאים חדשים
    שימי 12/06/2019 10:32
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אם מנטרלים מהמדד מספר לא גדול של המניות שיש להן משקל גדול במדד כמו amazon facebook apple netflix nvidia ועוד מספר קטן של מניות אז כל השאר בשיאים חדשים
    סגור
  • 20.
    הסיבה העיקרית שאין ולא יהיו נפילות גדולות היא הריבית
    שימי 12/06/2019 10:19
    הגב לתגובה זו
    0 2
    בסוף 2018 הייתה פאניקה בגלל חשש ממלחמת סחר ובעיקר מחשש מהמשך העלאת הריבית . בינתיים יור הפד אמר שלא יהיו העלאות ריבית. אף פעם בהסטוריה לא היו נפילות גדולות בריבית כל כך נמוכה תמיד זה היה כשהריביתהייתה מעל 5 אחוז. כיוון שאז לא משתלם להשקיע בגלל עלויות מימון שמביא להאטה ולירידות בבורסה. כך שכל עוד אין העלאות ריבית בסופו של דבר יהיו שיאים חדשים
    סגור
  • אכן צודק
    לרון 12/06/2019 13:05
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אך יש להוסיף שכאשר ריבית על אג"ח ממשלתי עולה ל 5% ובממוצע בבורסה מקבלים 8% אז הסיכון כבר לא כדאי במניות.
    סגור
  • 19.
    מלחמות הסחר למיניהן הן רק הסימפטום
    כותב 12/06/2019 09:56
    הגב לתגובה זו
    2 0
    מחפשים תרבות רחוקה לקורבן
    סגור
  • התופעה הבסיסית
    לרון 12/06/2019 13:07
    הגב לתגובה זו
    1 2
    היא צמצום הגלובליזציה על צורותיה השונות,בני האדם לא נבראו לעבוד בשיתוף פעולה קוהרנטי!
    סגור
  • 18.
    רק מי שמאמין
    איציק 100 האינסטלטור 12/06/2019 09:12
    הגב לתגובה זו
    1 2
    ישב על טבע אחרים יום אחד יגידו למה ? למה ? לו קנינו
    סגור
  • מה שקורה בטבע זו שערורייה אני מסכים איתך (ל"ת)
    מנחם 12/06/2019 11:06
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • אנחנו כבר אומרים למה קנינו (ל"ת)
    ארי 12/06/2019 10:42
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 17.
    כשם שלא חזו את העליות,כך לא ניתן לצפות את הירידות! (ל"ת)
    משה 12/06/2019 09:00
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • אתה טועה.
    יוסי. 12/06/2019 10:39
    הגב לתגובה זו
    0 1
    הכותב הכתבה הנ"ל הוא הברומטר. כאשר הוא אומר ששווקים נמצאים בבוץ - הם בדרך למעלה. תעבור על כתבות בשנים האחרונות ותשווה לגרף המדדים. סתם ניחוש?!
    סגור
  • טען עוד
  • 16.
    גם דובי מנהל פורום
    bredput 12/06/2019 08:57
    הגב לתגובה זו
    0 1
    רואה ירידות בעתיד הקרב
    סגור
  • 15.
    לאחר כל עליה חדה יש ירידה - טבע השוק
    לילי 12/06/2019 08:57
    הגב לתגובה זו
    2 0
    לאחר כל עליה חדה יש ירידה - זהו טבע השוק ושיגרת מסחר לא באים ימי החושך . הכלכלה העולמית בעלייה מתמשכת. מלחמת הסחר עם סין תיצור איזון בסחר .
    סגור
  • את צודקת רק שאת טועה הכלכלה העולמית בירידה מתמדת רק שבא
    דוד 12/06/2019 11:08
    הגב לתגובה זו
    1 0
    רהב מנפחים מניות אז עדיין הכלכלה מראה סימנים חיוביים עוד מעט הכל יתפוצץ .
    סגור
  • 14.
    עד מתי ? ירידות בדרך
    bredput 12/06/2019 08:56
    הגב לתגובה זו
    4 0
    הזרמות כספים מלאכותיות שאינן קשורות לכלום
    סגור
  • אל תתווכחו עם השוק,
    לרון 12/06/2019 13:16
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הפסיקו להתבכיין!כשהשווקים עולים אתם בוכים וכנ"ל כשהם יורדים,חבר'ה עד מתי? היגיע זמן להתארגן לכל מצב!
    סגור
  • 13.
    הכותרות ימשיכו להסתיים בסימני שאלה ? ( ? ? ? ? ) (ל"ת)
    באסטיונר 12/06/2019 08:54
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 12.
    שוק חזק
    יצחק 100 האינסטלטור 12/06/2019 07:58
    הגב לתגובה זו
    0 3
    לדעתי מניית טבע לקראת זינוק חברה טובה שירדה יותר מידי
    סגור
  • טבע היתה חברה טובה
    לרון 12/06/2019 13:21
    הגב לתגובה זו
    0 1
    היום עם חוב עתק ומנכ"ל שמקבל סכומי עתק ,עתיד החברה ממש לא ברור,ולא כל סכין נופלת היא הזדמנות קניה!
    סגור
  • עוד קצת שער 7 דולר תחתית של כל הזמנים (ל"ת)
    משה 12/06/2019 11:09
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 11.
    מישהו שאל את עצמו איפה כספי הפנסיה שלו
    מני 12/06/2019 06:01
    הגב לתגובה זו
    4 0
    נמצאים ? מישהו שאל את עצמו איפה כספי החסכונות נמצאים ? לא . אז תדעו לכם שכל כספכם בשוק המניות עם מינוף אדיר וזה מה שגורם לשוק לא לרדת אך בבוא היום כשהכלללל יתפוצץ זו תהיה הבעיה החדשה . ראו מיידוף היה שעיר לעזאל של 2008 בפועל יש לנו פדרל רזרב וממשלות שהם מיידוף של שנת 2019
    סגור
  • אני נוטה להסכים איתך
    רחל 13/06/2019 08:01
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לכן מעדיפה קרקופים על פני השקעות ארוכות טווח.
    סגור
  • 10.
    לא הבנתי כלום. בקיצור. יעלה או ירד?? (ל"ת)
    אני 12/06/2019 02:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    המחליף התורן של נביא הזעם גורביץ' (ל"ת)
    שריינישט 12/06/2019 01:38
    הגב לתגובה זו
    2 3
    סגור
  • 8.
    שווקים
    דורון 12/06/2019 00:02
    הגב לתגובה זו
    0 3
    פעם אחת ביום וללא קשר לפעמים למציאות אתם מוציאים כותרות "מפחידות" ! באמת די כבר עם הפופוליזם הזה כי באמת נמאס
    סגור
  • 7.
    גרינברג הקשקשן משנות ה 90 אומר שהכל בסדר. (ל"ת)
    אבל 11/06/2019 23:27
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    תודה רבה , כייף להבין את ההגיון מאחרי מה שקורא בשוק (ל"ת)
    מיכאל 11/06/2019 23:13
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 5.
    יופי של חיסול קופות וכלכת ארהב כל הכבוד טראמפ רק למטה
    מנחם 11/06/2019 22:58
    הגב לתגובה זו
    2 0
    רק למטה
    סגור
  • 4.
    בשנת 2008-הגבנו-לפנינו ההונאה הבנקאית הגדולה בהיסטוריה
    כותבי תרחישים 11/06/2019 22:35
    הגב לתגובה זו
    2 1
    הרוב הגיב בשלילה לכיתוב כאן והנה ראו העדות להונאה- עכשוו השאלה שניארה - מתי ?
    סגור
  • 3.
    אם אתם כותבים ככה זה בטוח ימשיך למעלה
    רק רק רק למעלה 11/06/2019 22:35
    הגב לתגובה זו
    1 5
    סתם ממציאים כל יום משהו אחר שהשוק כאילו ירד
    סגור
  • 2.
    ככה זה שוק גם אם ירד קצת .יעלה יותר.
    אך ורק למעלה 11/06/2019 22:27
    הגב לתגובה זו
    0 6
    כול עוד הבנקים שולטים אני רגוע.זה אך ורק יהיה למעלה.10 שנים זה אותו דבר לא יכול להשתנות
    סגור
  • 1.
    משוגעים!!!!!!!! (ל"ת)
    שלמה 11/06/2019 22:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות