הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אינטל תמציא את עצמה מחדש, אך האם תתבצע גם מחיקת ערך?

לאחר כשלון במכירת השבבים לחברות חיצונית, החברה החליטה להסתפק בשימוש פנימי של תהליך 18A, לזנוח את התכניות שהתבססו עליו ולמחוק את ההשקעה; השלב הבא הוא תהליך 14A, שיתחרה ב-TSMC 

רן קידר | (2)
נושאים בכתבה אינטל

מנכ"ל אינטל Intel Corp -0.17% , ליפ-בו טאן הודיע כי החברה שוקלת לקצר את מפת הדרכים של יחידת הייצור ולעבור ישירות לתהליך 14A. המשמעות המיידית היא שהחברה מוותרת על הניסיונות לבסס דריסת רגל עם טכנולוגיית 18A, שהיתה אמורה להיות סמל לחזרתה של אינטל לצמרת התעשייה, ומשלימה בעצם עם חוסר ההצלחה בגיוס עניין ממשי מצד לקוחות חיצוניים מעבר לשימוש הפנימי בצ'יפ "Panther Lake". אלו חדשות לכאורה קשות, רק לפני חודשים ספורים, טענו באינטל שמדובר על "הדבר הבא", על טכנולוגיה מנצחת שתחזיר אותם לעניינים. אבל, הלקוחות לא אימצו את הטכנולוגיה, ואינטל מצאה את עצמה "מוכרת" לעצמה. התהליכים האלו משמשים אותה ולא לקוחות גדולים. 

אולי מעז יצא מתוק - הכוונה כעת היא להאיץ את הטכנולוגיות המתקדמות יותר של ה-14A, השאלה אם אינטל מסוגלת לעשות זאת, אחרי שהיתה בפיגור גדול מול השחקניות האחרות בתעשייה. ברמה הטכנולוגית, המעבר ל-14A הוא מהלך של כמה רמות מעל המערכת-תהליך הקיימים, כשברמה האסטרטגית מהלך כזה משמעו להגיע לטופש הטכנולוגי לצד TSMC Taiwan Semiconductor . -0.56% , שמתכוננת להשיק את תהליך ה-N2 שלה עם לקוחות כמו אפל Apple -0.49%   ו-AMD Advanced Micro Devices -0.9% .

עם זאת, ברמה הפיננסית אינטל לוקחת פה סיכון עצום, היות והחלטה כזו עלולה להוביל למחיקות ערך של השקעות עתק, כחלק ממבנה השקעות הון של כ-95 מיליארד דולר שפוזרו בשנים האחרונות על תשתיות הייצור. תחת כללי החשבונאות, אם אינטל תוותר על הפקת הכנסות עתידיות מטכנולוגיית 18A, היא עלולה להידרש להכיר בירידה בערך הנכסים ולהציג הפסדים חד-פעמיים בדו"חות. אבל זה הפסד חשבונאי, בלי השלכות ריאליות. כלומר, עם המנכ"ל וההנהלה סבורים שזו היתה טעות וצריך לעבור הלאה, אז גם מחיקה, גדולה ככל שתהיה, לא צריכה להפריע להם. אגב, זה היתרון של מנכ"ל חדש, הקודם עשוי להיות דבק לאסטרטגיה ולמהלכים שלו גם אם הם כשלו, העיקר לא להודות בכישלון. 

. 

עד כמה המשבר עמוק? 

לצד האתגרים התפעוליים והטכנולוגיים, אינטל מתמודדת עם לחצים גיאופוליטיים וכלכליים, לרבות תלות גבוהה בהכנסות מסין, במיוחד בתחום מעבדי ה-PC, שנמצאת תחת סיכון רגולטורי גובר. צעדים כמו הכללת שיאומי ברשימות שחורות בטייוואן והסכמים עתידיים על מכסים הדדיים בין סין לארה"ב, עלולים להתחיל ב-9 ביולי וישפיעו ישירות על הכנסות החברה, שכבר סובלת מהאטה כללית בהוצאות תשתית ענן ואינטליגנציה מלאכותית.

לאחרונה הדגיש המנכ"ל, טאן, את הצורך לבנות מחדש את האמון של לקוחות תחם הייצור ולכוון לעיצוב מותאם אישית באמצעות כלים מונחי תוכנה ובינה מלאכותית. זהו שינוי תרבותי שנועד להחזיר את אינטל למעמד של שחקנית רלוונטית בשוק שבו TSMC מובילה את הדור הבא.

בשוק השבבים קיימת הבחנה בין חברות שמעצבות ומייצרות את השבבים בעצמן, לבין חברות שמבצעות רק את שלב התכנון ומסתמכות על מפעלים חיצוניים (Foundries) שייצרו עבורן את המוצר. אינטל פעלה במשך עשורים לפי מודל פנימי ותכננה וייצרה עבור עצמה. אבל בעשור האחרון היא בעצם התרכזה באסטרטגיה של שני ראשיים - ייצור ופיתוח. ייצור בנפרד ופיתוח בנפרד. 

מהלך הייצור נועד להפוך את אינטל לשחקנית גלובלית בייצור שבבים, למשוך לקוחות כמו אפל ואנבידיה ולנצל את הגאות בביקוש למעבדי בינה מלאכותית. אלא שהיישום של החזון נתקל במכשולים טכנולוגיים, שיווקיים. אינטל לא מצליחה להגיע ללקוחות משמעותיים, היא מפגרת טכנולוגית והיא מדממת סכומי עתק. הכוונה של הנהלתה הקודמת היתה לנצל את הסובסידיות הגדולות של הממשל האמריקאי שרצה להחזיר את הייצור הביתה, אבל למרות המענקים הגדולים, החברה דחתה שוב ושוב את המעבר לרווח, כשזה לא צפוי בתחום הייצור בשנתיים הקרובות.  

קיראו עוד ב"גלובל"


הציפיות מתהליך ה-18A היו גבוהות, והמחיקה כעת ובעיקר חוסר ההצלחה מאכזבים, אבל גם נותנים להבין שהמנכ"ל וההנהלה באים לשנות - יש בזה גם משהו מעודד.  המבחן יהיה ביישום. אינטל תצטרך להוכיח את עצמה מחדש, להצליח טכנולוגית ולבנות מחדש את האמון אצל הלקוחות, זה לא יהיה פשוט, וזה גם לא יהיה מהלך מהיר. הבעיה שבינתיים החברה צורכת מזומנים. 

ביצועי המניה ותחזית 

בשבועיים האחרונים, המניה שמרה על יציבות יחסית ברמות ה-22 דולר  אבל ישנם אנליסטים שמצביעים על מחיר יעד נמוך מהמחיר הזה, אך הדעות חלוקות יש גם אופטימיים. במורגן סטנלי טוענים שהציפיות הנמוכות מה-18A כבר מגולמות במחיר. ושוב, אותן המלים נשמעות שהשוק "צמא לפתרון מהיר", גם אם הנהלת אינטל טוענת שוב ושוב כי הדרך חזרה תהיה ארוכה.

בשבועות האחרונים התפרסמו מספר ידיעות על פיטורים, ארגון מחדש, סגירת חטיבת הרכב, פיטורים נוספים וחוזר חלילה. כל זה היה בהתאם לתפיסת העולם של המנכ"ל החדש, שנכנס עם חזון של התייעלות, שינוי כיוון והבראה. בחודשים האחרונים, בכל פעם שאינטל עשתה צעד של התייעלות, קיצוץ או שינוי כיוון, אפילו אם זו היתה סגירה של חטיבה שלמה, השוק הגיב באופן חיובי. נכון לעכשיו, ההודעה האחרונה לא הותירה רושם ניכר על השוק, היות והמניה יורדת במעט בטרום, בשיעור של כ-0.7%. 

מה אמרה הנהלת אינטל בשיחת הוועידה?

התחזיות של אינטל משקפות צמיחה שנתית ממוצעת של 7% בלבד בהכנסות עד 2030, והנחה של המשך אתגרים פיננסיים ורגולטוריים. עם זאת, בשוק יש עדיין מי שמאמין בפוטנציאל לטווח ארוך – במיוחד לאור הצעת חוק אמריקאית חדשה שעשויה להעניק תמריצי מס של 35% להרחבת ייצור שבבים בתחומי ארה״ב, ממנה אינטל עשויה להרוויח.

אינטל מפטרת עובדי ייצור ומגייסת בכירים בעלות של פי עשרות; המטרה להרים את פעילות שבבי ה-AI

אינטל סוגרת את חטיבת הרכב ומפטרת מאות עובדים, במטה ובכלל

אינטל שוב מפטרת: הפעם באתר הייצור המרכזי באורגון

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    על סף פשיטת רגל. 15/07/2025 17:34
    הגב לתגובה זו
    אם אינטל לא תבצע את שלושת הצעדים אינטל תיסגר לגמרי וזה מכה למשק הישראלי.חייבית להציל את אינטל חצי מהמנהלים מיותרים ולחצי השני להוריד שכר לחצי.מי שעבר גיל 60 שבע שחוק עם משכורת עתק להיפרד מיידית.
  • 1.
    אנונימי 07/07/2025 15:07
    הגב לתגובה זו
    כל עוד וינדוס עובד אינטל פה
אנבידיה גנסן הואנג
צילום: טוויטר

לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד

תשעה בתי השקעות עדכנו מעלה את מחיר היעד, כשהביקוש לשבבי AI מצד ענקיות הטכנולוגיה ממשיך לגרום לאופטימיות – אך גם מעלה את הסיכון לאכזבה במקרה של פספוס

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אנבידיה בינה מלאכותית

שבוע לפני פרסום הדוחות של אנבידיהNVIDIA Corp. -0.24%  , האנליסטים בוול סטריט מעלים את תחזיותיהם. תשעה אנליסטים העלו השבוע את מחירי היעד שלהם למניה, ודחפו את הממוצע ל-194 דולר - שיא חדש. העלאת התחזיות בזמן כה קרוב לדוח מצביעה על ציפיות גבוהות מהרגיל.


הממוצע החדש מרמז על פוטנציאל עלייה של יותר מ-10% ממחיר הסגירה של יום רביעי. העלאת היעדים נובעת מהכרה בביצועי החברה החזקים, כאשר אנליסטים מתאימים את תחזיותיהם לקצב הצמיחה בפועל. "מה שרואים כאן הוא הכרה שהצמיחה של אנבידיה יציבה ומוצקה", מסביר בריאן מולברי, מנהל תיקים בזאקס. "אנליסטים מעלים תחזיות מכיוון שהתוצאות הקודמות מחייבות עדכון כלפי מעלה".


עדכון התחזיות מתרחש בעיתוי מורכב, כאשר מניות הטכנולוגיה הגדולות נסחרות בירידות שערים. אנבידיה איבדה 3% השבוע, אך האנליסטים ממשיכים לגלות אופטימיות ורואים בירידות הזדמנות השקעה ולא סימן אזהרה. המשקיעים מתחילים לממש רווחים ממניות הטכנולוגיה הגדולות ולהעביר הון לסקטורים הנחשבים יציבים יותר. השוק מכיר בכך שחלק מהמניות הגיעו לרמות שווי גבוהות. חוסר הוודאות לגבי הורדת ריבית בספטמבר מעמיק את מגמת המכירות.


אנבידיה לעומת השאר

אנבידיה מציגה ביצועים שונים מיתר מניות הטכנולוגיה בתקופה זו. המניה עלתה 30% מאז פרסום הדוח הרבעוני האחרון במאי, ובזכות משקלה הגבוה במדד תרמה יותר מ-180 נקודות לעלייה הכוללת של ה-S&P 500. תרומה זו גדולה מזו של כל חברה אחרת במדד, והופכת את אנבידיה לגורם המוביל בעלייה של השוק האמריקני.

עונת הדוחות הנוכחית מספקת תמיכה חזקה לתחזיות אנבידיה. מטא, מיקרוסופט, גוגל ואמזון הכריזו על השקעות משמעותיות בתשתיות בינה מלאכותית. ההכרזות הללו מחזקות את הצפי להזמנות גדולות לאנבידיה, הספקית העיקרית של שבבי AI.


להמשך הכתבה לחץ כאן
טראמפ מחייךטראמפ מחייך

בית המשפט ביטל את קנס הענק שהוטל על טראמפ – ההרשעה נותרה על כנה

בית המשפט לערעורים בניו יורק קבע כי טראמפ ניפח את שווי נכסיו, אך ביטל את הקנס של 464 מיליון דולר בטענה שהוא מופרז; במקביל נפתחה חקירה פדרלית נגד התובעת לטיטיה ג’יימס, בעוד טראמפ ממשיך להיאבק בערעורים אחרים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה דונלד טראמפ בית המשפט

בית משפט לערעורים בניו יורק ביטל את הקנס של 464 מיליון דולר שהוטל על דונלד טראמפ וחברתו. השופטים קבעו כי טראמפ אכן הפר את החוק כשהגדיל את הערכת שווי נכסיו – בהם מאר־א־לאגו והפנטהאוז בבניין טראמפ טאואר – אך קנס בסדר גודל כזה הוגדר על ידם כ“מופרז באופן בלתי חוקתי”. כך בוטל אחד החיובים הכספיים הגדולים ביותר שטראמפ התמודד איתם.


העיתוי אינו מקרי: הפסיקה ניתנה בדיוק כאשר משרד המשפטים הפדרלי פתח בחקירה נגד התובעת הכללית של ניו יורק, לטיטיה ג’יימס. השאלה הנבדקת היא האם הפרה את זכויותיו החוקתיות של טראמפ כשהגישה נגדו תביעה. חמשת השופטים בהרכב הערעורים נחלקו בדעותיהם והוציאו שלוש חוות דעת שונות – דבר המדגיש עד כמה התיק הזה מורכב משפטית. בסופו של דבר נקבע כי טראמפ עבר על החוק, אך הקנס העצום שבוטל נחשב בלתי מידתי.


בעיותיו המשפטיות של טראמפ דעכו כמעט לחלוטין לאחר זכייתו בבחירות. משרד המשפטים ביטל שני תיקים פליליים פדרליים נגדו, בהתאם למדיניות ותיקה שלא להעמיד נשיא מכהן לדין. גם בתיק שבו הורשע בניו יורק נגזר עליו עונש מאסר על תנאי בלבד, ללא ישיבה בכלא.


ג’יימס הגישה את התביעה בספטמבר 2022, כשנתיים לפני בחירתו של טראמפ. היא זכתה במשפט שנמשך 11 שבועות. כעת נותר לראות אם תבחר לערער לבית המשפט העליון של מדינת ניו יורק באלבני. טראמפ טען להגנתו כי שיטת הערכת הנדל״ן שלו הייתה מקובלת בתעשייה, וכי הדוחות הפיננסיים שלו כללו אזהרות שקראו לבנקים לבצע הערכות עצמאיות. הטיעון החזק ביותר שלו היה שאף בנק לא הפסיד כסף מההלוואות שלו – נקודה שגם המדינה לא חלקה עליה.


עורך דינה של ג’יימס, אבה לואל, טען כי מדובר ב“מסע נקמה פוליטי בוטה ונואש של הנשיא”. טראמפ מצדו חזר ואמר שג’יימס והשופט ארתור אנגורון מוטים נגדו משום שהוא רפובליקן.


להמשך הכתבה לחץ כאן