פסגות שליליים על דסק"ש: סלקום מכבידה, מכתשים אכזבה והדיסקאונט נמוך

מניית דיסקונט השקעות סופגת היום הורדת המלצה מכיוונו של בית ההשקעות פסגות. הדיסקאונט הסחיר של המניה וכן הדיסקאונט הכלכלי בו היא נסחרת הינו נמוך באופן יחסי. בנוסף, השפעת התחזקות התחרות הצפויה למניית סלקום בתמיכת הרגולציה על דמי הקישוריות ? זו מטשטשת גם כן את האופק של דיסקונט השקעות (דסק"ש).

נועם פימקו ,אנליסט בבית ההשקעות פסגות, חתך היום את דירוג מניית דיסקונט השקעות מ'תשואת יתר' ל'תשואת שוק' במחיר יעד של 81.4 שקלים למניה. הדיסקאונט בו נסחרת מניית דסק"ש עומד כעת על כ-12% (מחיר נוכחי 72.9 שקלים) ונובע בעיקר מדיסקאונט של כ-20% במניית כור, כך סבורים בפסגות ומוסיפים כי "שיעור זה מאפיין את מניית כור לאורך זמן ובד"כ אינו מצטמצם".

סלקום מהווה גם כן סיבה מרכזית להורדת ההמלצה. חברת הסלולר, אשר מהווה כ-40% משווי הפורטפוליו של דסק"ש, פימקו כותב כי למרות ההערכה שמניית דסק"ש תמשיך להיות אחת מספקיות הדיבידנד הגבוהות בשוק, הוא נאלץ להוריד המלצה עקב הפרמיה בה נסחרת מניית סלקום, כ-6% בלבד, וכן בגלל מינוף גבוה של דסק"ש שמגביר את הסיכון בשוק תנודתי.

"לתוצאות הרבעון השני, תחת האיומים המהותיים שניצבים בפני התחום, לא הייתה משמעות מבחינת המלצתנו על המנייה. בראייה קדימה אנו מעריכים כי החברות בענף לא יוכלו להימנע מירידה ברווחיות", כך נכתב בדו"ח שהוציא בית ההשקעות.

באשר לשופרסל, המהווה 18% מהפורטפוליו של דסק"ש, מעריך פימקו כי החברה בכיוון הנכון. להערכתו, "שופרסל ממשיכה להוות את ההשקעה היציבה והדפנסיבית בתחום הקמעונאות".

באשר למכתשים אגן, בפסגות מביעים אכזבה מביטול עסקת בילבאו. פימקו כתב כי "למרות שאנו בהחלט מעריכים את העובדה שהנהלת החברה בחרה שלא לפעול עם הגב לקיר, הרי שאי השלמת הרכישה מהווה אינדיקציה לכך שהשיפור בסקטור לא מגיע. בנוסף, במידה והרכישה הייתה מתבצעת הדבר היה תורם למכתשים אגן מבחינת קרבה ללקוחות בארה"ב, עלויות הייצור ודרישות ההון החוזר."