יוניטרוניקס: זינוק של פי 3.7 ברווח הנקי
חברת יוניטרוניקס -1.54% הנמצאת בשליטת קרן פימי (50%) דיווחה הבוקר (ה') על תוצאותיה הכספיות לשנת 2018, בדוחות אלו זאת הפעם האחרונה בה החברה מדווחת על שני מגזרי הפעילות (פתרונות אוטומטיים ומוצרים) לפני הפיצול של פעילות הפתרונות האוטומטיים לחברה אחות חדשה "יוטרון".
הכנסות יוניטרוניקס ברבעון הרביעי של 2018 בכ-9% לכ-57 מיליון שקל, לעומת הכנסות של כ-52 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2017. הכנסות מגזר המוצרים הסתכמו ב-2018 בכ-135 מיליון שקל והיוו כ-67% מסך הכנסות החברה, עם גדילה של כ-9% לעומת הכנסות של כ-123 מיליון שקל בשנת 2017. ההעלייה בהיקף מכירות המוצרים נובעת מגידול בפעילות שיווקית במספר שווקים נבחרים בעולם ומהשקת מוצרים חדשים.
ההכנסות במגזר הפתרונות האוטומטיים המיועדים לעבור לידי החברה האחות יוטרון הסתכמו ב-2018 בכ-66 מיליון שקל, והיוו כ-33% מסך הכנסות החברה, וגדלו בכ-8% לעומת הכנסות של כ-61 מיליון שקל בשנה הקודמת לה. ההעלייה בהיקף ההכנסות נובעת עלייה במספר והיקף הפרויקטים בביצוע בארה"ב.
כחלק מהפרויקטים בארה"ב דיווחה יוטרון ב-2018 על הסכמים משמעותיים להקמת חניונים רובוטיים בערים בוסטון ויוסטון בארה"ב בהיקף מצטבר של כ-108 מיליון שקל ומאז תחילת 2019 חתמה יוטרון על ארבעה הסכמים חדשים להקמת חניונים אוטונומיים בניו יורק בסכום כולל של כ-67 מיליון שקל.
- איך היו הדו"חות האחרונים של יוניטרוניקס עם פימי?
- אקזיט נוסף לפימי - מוכרת את השליטה ביוניטרוניקס לחברת AMBER ההודית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי של יוניטרוניקס ברבעון הרביעי של 2018 הסתכם בכ-6 מיליון שקל, זינוק של כ-91% בהשוואה לרווח תפעולי של כ-3.2 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2017. הרווחיות התפעולית ברבעון הרביעי של 2018 הגיעה לכ-10.7% מסך ההכנסות לעומת כ-6.1% ברבעון המקביל. השיפור ברווחיות התפעולית נובע מהצמיחה בהכנסות והשיפור ברווח וברווחיות הגולמית ומחסכון בעלויות הייצור בשני מגזרי הפעילות והושג במקביל לגידול בהוצאות המכירה והשיווק בעיקר בתחום המוצרים.
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
