בשבועות האחרונים סקרנו כאן ב-Bizportal את המניות אשר בתי ההשקעות הגדולים מחזיקים. בדקנו את האחזקות של ילין לפידות, אלטשולר שחם ובית ההשקעות פסגות. היום החלטנו לבדוק את ההחזקות של קבוצת הראל השקעות אשר בסוף השנה ניהלה נכסים בהיקף של 161 מיליארד שקל.

קבוצת הראל מחזיקה נכסים באפיקים שונים ומגוונים: עיקר הנכסים מרוכזים בתחום הביטוח (כ-55 מיליארד שקל), קרנות הנאמנות (כ-33 מיליארד שקל), קופת הגמל (27 מיליארד שקל), קרנות פנסיה (25 מיליארד שקל), תעודות סל (כ-12 מיליארד שקל) וניהול תיקים (כ-8.5 מיליארד שקל).

ניהול נכסים בהיקף שכזה אינו דבר פשוט כלל וכלל. עם זאת, בדיקת המניות שבהן הפך הראל לבעל עניין עשוי לספק הצצה למניות אשר נמצאות בתיק ההשקעות של קבוצת הראל בטווח הארוך.

המניות הגדולות: לאומי ודיסקונט

המניות הגדולות בתיק ההשקעות של הראל הן לאומי ודיסקונט עם החזקה של מעט יותר מ-5% מהמניות של כל בנק. עבור הראל מדובר בעוגן אשר נמצא בתיק ההשקעות ומאפשר חשיפה לתנאי השוק ולמערכת הבנקאית. ככל הנראה בהראל היו מעוניינים להגדיל את ההשקעה והחשיפה למערכת הבנקאית אך מגבלות בנק ישראל מגבילות את הראל מלבצע רכישות נוספות במניות הבנקים.

• הכל נשאר במשפחה - האם חברות משפחתיות טובות למשקיעים?
• ב-200 מיליון שקל: המבורגר מוכרים לכלל מניות הראל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המניות הגדולות במדד ת"א 75

במניות השורה השנייה הראל תפס מספר פוזיציות שבהן הפך לבעל עניין: מדובר בחברת הנדל"ן ריט 1 אשר מניבה למשקיעים דיבידנדים שוטפים מהרווחים מהנדל"ן שבבעלותה. חשיפה נוספת לתחום הנדל"ן מתבצעת באמצעות החזקה אסטרטגית בחברת שיכון ובינוי המאפשרת להראל חשיפה לתחום הנדל"ן למגורים, קרקעות ולתחום התשתיות.

עוד מניות מהמדד אשר נמצאות בתיק הן השקעה אבגול, ארפורט סיטי ואשטרום נכסים. חשיפה נוספת לבנק לאומי מתבצעת בהראל באמצעות החזקה אסטרטגית של כ-10% בחברת אוצר התיישבות המחזיקה בכ-5% ממניות הבנק.

השקעות בנפט וגז: כהן פיתוח והזדמנות ישראלית

מבדיקת Bizportal עולה כי הקבוצה לא מחזיקה פוזיציה שבה היא בעלת עניין בתחום הנפט והגז באחת המניות הגדולות (אם כי סביר להניח שישנה פוזיציה קטנה יותר במניות אלו). עם זאת, לפני כשנה הפך הראל לבעל עניין בחברת כהן פיתוח עם החזקה של קרוב ל-6%.

• קבוצת אפקון: ירידה של 12% בהכנסות אבל ה-EBITDA צמח ב-31%
• דלק: עלייה בהכנסות לכ-3.5 מיליארד שקל, תחלק דיבידנד של 250 מיליון
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• אקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו...

כהן פיתוח מחזיקה בשותף הכללי של אבנר יהש וצפויה ליהנות בעשרות השנים הקרובות מתמלוגים שוטפים ממכירת גז טבעי ממאגר 'תמר' ובעתיד ממאגר 'לוויתן' ומהגז הטבעי שיימכר מ'בלוק 12' שבקפריסין. הראל הפכו לבעלי עניין באמצעות רכישת מניות בבורסה כאשר הרכישה שהפכה אותם לבעל עניין בוצעה במחיר של 71.77 שקלים. סביר להניח שמחיר הקנייה הממוצע נמוך יותר. גם אם מחיר הקנייה הממוצע עומד על 71.77 שקלים, רשם הראל תשואה של 68% בתוך כשנה.

השקעה אסטרטגית נוספת יש להראל בשותפות הנפט הזדמנות יהש עם החזקה של 5.93%. ההשקעה בוצעה באפריל 2013 לאחר כישלון הקידוח ברישיון 'ישי' אשר גובל עם קפריסין. עם זאת, חשוב לציין כי שווי ההשקעה של הראל בשותפות כיום הוא כ-4 מיליון שקל - שווי זניח ביותר לעומת סך הנכסים שלה.

השקעות במדעי החיים:

בתחום מדעי החיים החשיפה של הראל נמוכה יותר. ניתן לראות שהראל הוא בעל עניין בחברת ביוסל, בעלת המניות הגדולה בפרוטליקס. בהראל הפכו לבעלי עניין בחברה רק בתחילת 2014 והם מורווחים כ-20% על ההשקעה. ייתכן שבהראל ביצעו את ההשקעה כחלק מהמהלך של ביוסל לחלוקת מניות פרוטליקס למשקיעים כדיבידנד בעין. בין ביוסל פרוטליקס ישנו דיסקאונט משמעותי וייתכן שבהראל מעוניינים להרוויח מכך.

השקעה מעניינת נוספת בתחום מדעי החיים היא בחברת ריפוי הפצע מדיוונד שהונפקה לפני כחודש בנאסד"ק (סימול: MDWD). לפני כעשרה ימים דיווח הראל כי הפך לבעל עניין בחברה עם החזקה של 6.7% בשווי של כ-50-60 מיליון שקל.

פוזיציה מעניינת נוספת יש להראל במניית הביומד הקטנה והפחות מוכרת בשם ארן. מדובר בחברה אשר מחזיקה בפורטופליו חברות בתחום מדעי החיים מצד אחד ובתחום תעשייתי אשר מעניק לחברה יציבות. החברה מחלקת דיבידנדים נאים למשקיעים ובהראל תפסו בנייר פוזיציה של 14.9%.

השקעות נוספות:

מניות מעניינות נוספות אשר נמצאות בתיק ההשקעות של הראל הן חברת חילן המחזיקה בנתח של 25% מתלושי השכר בישראל. בהראל מסבירים שמדובר בחברה איכותית הנסחרת בתמחור הוגן של מכפיל רווח 12 על הרווח הנקי החזוי בשנת 2014.

השקעה נוספת של הראל היא בחברת הנדל"ן דמרי. האנליסטים של הראל מציינים כי החברה נהנית משיעורי הרווחיות הגבוהים בענף הנדל"ן מאחר ודמרי משמשת הן כיזם והן כקבלן מבצע. במקביל, מציינים בהראל שדמרי נסחרים מתחת להון העצמי למרות שרווחים גבוהים עדיין לא הוכרו בדוחות הכספיים.

חברת נדל"ן נוספת שבה הפכה הראל לבעלת עניין היא מגדלי תיכון אשר הונפקה לפני כחודשיים בבורסה בתל אביב. מגדלי הים התיקון מתמחה בתחום של דיור מוגן. בהראל מאמינים שהחברה תמשיך לצמוח באמצעות רכישה וייזום של בתי דיור מוגן נוספים.

חברות נוספות בולטות בתיק הן מר, לידר שוקי הון, אלקטרה נדלן, וואן טכנולוגיות, גולף, פלרם, בריל, חברת החיתום פועלים איביאי, חירון, מעברות, ניסקו חשמל, אי.אל.די, ורדינון נדלן, אשדר, חמת, רפק, פרופיט, קסטרו, אינטר תעשיות וארגמן.

לקבוצת הראל יש גם פוזיציות מהותיות מאוד מבחינת אחוזי האחזקה במספר חברות מהותיות בתחום היתר. מדובר בחברת פייטון שבה להראל יש החזקה של 10.9%, צנורות המזהת עם החזקה של 11.5%, או.אר.טי עם 13%, דורי בניה עם 13%, איידיאו עם החזקה של 14.2%. החזקות נוספות הינן בחברת [אראסאל בשיעור של 16.2% ובתיא השקעות שבה להראל החזקה של 16.4%.