דיבידנד גבוה

המניה מתרסקת אבל המנכ"לית מרגיעה: "הדיבידנד בטוח"

אחרי שהמניה של UPS צנחה ב־14% והגיעה לשפל של ארבע שנים, המשקיעים חששו מקיצוץ הדיבידנד ; המנכ"לית מרגיעה

עמית בר |
נושאים בכתבה UPS דיבידנד


UPS הודיעה שהיא הולכת להוריד בחצי את היקף המשלוחים שלה עם אמזון עד סוף 2026 וזה הדליק אצל כולם נורה אדומה. אמזון היא הלקוח הכי גדול של UPS ואם היא מצמצמת את העבודה איתה זה אומר שהכנסות יכולות להיפגע חזק. UPS גם סיפקה תחזית רווחים חלשה לשנת 2025 מה שרק הוסיף לדאגות המשקיעים. המניה נפלה אמש ב-14% למחיר של 114.9 דולר, שווי החברה 98 מיליארד דולר. המחיר מבטא מכפיל רווח של כ-12.5 על רווחי השנה וכ-13-13.5 על רווחי השנה הבאה. לכאורה מכפיל סביר, אבל החשש שהחולשה בביצועים תימשך.


רבים מהמשקיעם והמשקיעים הפוטנציאלים שואלים שאלה אחת גדולה – האם החברה תוכל להמשיך לשלם את הדיבידנד הגבוה שהיא נותנת למשקיעים או שיש סיכוי שהוא ייחתך בקרוב?


הדיבידנד של UPS הוא 5.7% - האם הוא באמת בטוח?


נכון להיום UPS מציעה תשואת דיבידנד של 5.7% שזה אחד הגבוהים ב־S&P 500 אבל אחרי הירידות האחרונות משקיעים מפחדים שזה לא יחזיק מעמד לאורך זמן. בעבר כבר ראינו חברות שחילקו דיבידנדים גבוהים אבל אז הגיעו בעיות והן נאלצו להוריד אותם משמעותית. UPS לא רוצה להיות אחת מהן, האמת שלמרות ההבטחות, אי אפשר לדעת איך המשבר הזה יתגלגל, אם כי נראה שהוא נקודתי. משבר חמור עלול להוריד את הדיבידנד, בינתיים זה לא יקרה. 


המנכ"לית קרול טומה מנסה להרגיע. בשיחת המשקיעים האחרונה היא הבהירה שהחברה מתכננת לייצר 5.7 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי ב־2025, שמתוכם 5.5 מיליארד דולר יוקצו לדיבידנד. במילים אחרות – החברה לא מתכוונת לגעת בו, והיא תשלם קרוב ל-6% דיבידנד.

במהלך השיחה אנליסט מבנק ברקליס שאל אותה עד כמה זה חכם מבחינה פיננסית ש־UPS מתכננת להוציא מיליארד דולר על רכישה חוזרת של מניות בזמן שהיא כבר מתחייבת לחלק 5.5 מיליארד דולר בדיבידנדים. טומה השיבה שהתמונה התזרימית נראית יותר גרוע ממה שזה באמת כי חלק מההוצאות שלה זה תשלומים לא במזומן שקשורים לפנסיה. אם מוציאים את זה מהחישוב אז התמונה נראית אחרת לגמרי ויש לה מספיק נזילות לשלם את הדיבידנד בלי בעיה

בואו נדבר במספרים

היום הדיבידנד הרבעוני של UPS עומד על 1.63 דולר למניה והוא אפילו עלה השנה בסנט אחד שזה אומנם שינוי קטן אבל מראה שהחברה עדיין מחויבת למשקיעים.
הרווח הצפוי של החברה ל־2025 הוא 8.66 דולר למניה שזה יוצא בערך 7.4 מיליארד דולר בסך הכול. סך הדיבידנדים שהחברה מתכוונת לחלק עומד על כ-6.5 דולר למניה מה שאומר שהיחס עדיין בגבול הסביר.

אז בינתיים אין סכנה מיידית לדיבידנד אבל אפשר לראות שהפערים מצטמצמים וזה משהו ששווה לשים אליו לב כי אם הרווחים ימשיכו לרדת יהיה יותר קשה להמשיך לשלם דיבידנדים באותו קצב

קיראו עוד ב"גלובל"

מה יקרה עכשיו עם UPS

החברה יודעת שהסיפור עם אמזון הולך לשנות לה את התמונה והיא מתכננת לקצץ עלויות ולהתייעל כדי לחסוך מיליארד דולר בשנה. במקביל היא משתלטת על יותר משלוחי SurePost, שירות שמתבסס על הדואר האמריקאי, בתקווה שזה יחזיר לה הכנסות ממקומות אחרים

אבל יש פה בעיה יותר גדולה. השוק משתנה ואמזון כבר לא תלויה ב־UPS כמו פעם כי היא בונה לעצמה רשת משלוחים משלה. גם פדקס וחברות משלוחים מקומיות מתחזקות ומציעות חלופות זולות יותר. אז האם UPS תצליח להתמודד עם זה ולחזור למסלול צמיחה או שהירידות האחרונות הן רק ההתחלה

כרגע החברה מסמנת שהיא לא מתכוונת לגעת בדיבידנד שלה אבל השוק מסתכל קדימה ואם לא יהיה שינוי במגמה יכול להיות שנראה מהלך כזה בהמשך.


שיחת הוועידה של UPS - השאלות והתשובות, האיומים וההזדמנויות

בשיחת הוועידה של חברת המשלוחים הענקי, ירדו האנליסטים לרזולוציות של ההוצאות השונות, המגזרים לרבות ההסכמים והשת"פים הקיימים. זו לא היתה שיחה פשוטה, כשברקע אכזבה מסיום העסקה עם אמזון וצניחת המניה. הנה השאלות והתשובות:

תומאס וואדוויץ', UBS: איך אפשר להיות בטוחים שכנגד הירידה המשמעותית בהכנסות כתוצאה מהשינוי בהסכם עם אמזון, החברה תצליח לקצץ בעלויות באופן מספיק מהיר כדי לשפר את המרווחים במקום לראות לחץ עליהם?

קרול טומה, מנכ"לית UPS: אמזון היא הלקוח הגדול ביותר שלנו אך היא לא הלקוח הרווחי ביותר שלנו. החוזה שלנו עימם הגיע השנה לנקודה שבה היינו צריכים להעריך מחדש את היחסים, משום שאם לא היינו פועלים, היינו מסתכנים בתשואות פוחתות. החלטנו להאיץ את הירידה בנפח העבודה שלהם איתנו ביותר מ-50% עד יוני 2026. ככל שהנפח יורד, אנו גם מצמצמים את הנכסים והמשאבים שתומכים בו, מה שמביא לשיפור המרווחים.

בריאן דייקס, סמנכ"ל כספים: אנחנו צריכים לשנות את הרשת כך שהיא תתאים לרמות הנפח החדשות. על כך נדבר יותר בפירוט בדו"ח הרבעוני הראשון, לאחר שנסיים את ההתקשרות עם כלל הגורמים הרלוונטיים. אולם כבר התחלנו לפעול, והקיצוץ בהוצאות ייעשה בקצב תואם לירידה בנפח.


ג'ורדן אליגר, גולדמן זאקס: מהי ההשפעה של השינוי בשירות SurePost, וכיצד UPS תוכל להתמודד עם העברת כל המשלוחים אל תוך הרשת שלה?

קרול טומה: כל חבילות SurePost ממוינות במתקנים שלנו, והשתמשנו בעבר בשירות הדואר האמריקאי (USPS) למשלוחים האחרונים. אולם, השינויים במודל התפעולי שלהם ייקרו עבורנו את השירות והורידו את רמת האמינות, ולכן החלטנו לקחת את כל המשלוחים חזרה אלינו. השינוי הושלם בהצלחה, ואנחנו לא מצפים להשפעה מהותית על הביצועים הכלכליים שלנו.

דייוויד ורנון, ברנשטיין: האם תוכלו להסביר כיצד שינויי המבנה הנוכחיים יביאו לגידול בשולי הרווח התפעולי ל-10.8% ב-2025?

בריאן דייקס: אנחנו מצמצמים את עלויות הקבע תוך התאמת הרשת לנפח החדש. צפויה ירידה של 8.5% בנפח אך במקביל גידול של 6% בהכנסה פר-משלוח, הודות לשינוי בהרכב הלקוחות ולמודל תמחור משופר. השינוי באיכות ההכנסות יאפשר לנו לשמור ואף להגדיל את שולי הרווח התפעולי.


קן הוקסטר, בנק אוף אמריקה: מה היו ההכנסות מאמזון ב-2024, ואיך צפוי השינוי להשפיע על התחרות בשוק?

קרול טומה: אמזון היוותה 11.8% מהכנסות החברה ב-2024. עם זאת, גם לאחר הירידה בנפח שהם מעבירים אלינו, הם יישארו לקוח משמעותי שלנו בתחומים בהם יש לנו יתרון יחסי, כמו טיפול בהחזרות והובלות מורכבות. לא צופים שינוי תחרותי משמעותי.


אריאל רוזה, סיטי: איך תיראה UPS בעוד חמש-עשר שנים? כיצד החברה תאזן בין צמיחה לבין ירידת ההכנסות מאמזון?

קרול טומה: UPS מתמקדת בהפיכת הלוגיסטיקה למורכבת יותר ומשתמשת בחדשנות כדי להבדיל את עצמה בשוק. לדוגמה, הטמענו טכנולוגיית RFID המשפרת את ניהול המלאי עבור לקוחותינו. שוק הבריאות הוא מנוע צמיחה משמעותי – הכנסותינו ממנו עמדו על 10.5 מיליארד דולר ב-2024, ואנו צופים שהן יגיעו ל-20 מיליארד עד 2026.


כריסטיאן ות'רבי, וולס פארגו: האם החברה מסוגלת להגדיל את הרווחים גם בשנת 2026, או שנראה תקופה של יציבות יחסית?

קרול טומה: אנחנו ממשיכים להגדיל את הרווחים לא רק באחוזים אלא גם במספרים מוחלטים. הצמצום בהוצאות יגבר ככל שנתקדם, ויביא לשיפור בשולי הרווח התפעולי עד 2026. אנו בטוחים בכך, ונפרסם תוכנית ברורה יותר בהמשך השנה.


סקוט גרופ, וולף ריסרץ': עד כמה הייתה הרווחיות של אמזון נמוכה? האם החברה תשמור על משמעת תמחור מול ירידת הנפח?

קרול טומה: אמזון הייתה לקוח עם רווחיות נמוכה מאוד. לא נרדוף אחרי נפח נוסף כדי למלא קיבולת, אלא נקטין את הקיבולת שלנו כך שתתאים לנפח החדש, וכך נשמור על הרווחיות.


רבי שנקר, מורגן סטנלי: האם אמזון הייתה כ-20% מנפח השילוח של UPS בארה"ב, ומה הסיכוי שהם יפתחו מערכת החזרות משלהם בעתיד?

בריאן דייקס: כן, אמזון היוותה בערך 20% מהנפח. לגבי החזרות, אמזון אכן בוחנת פתרונות פנימיים, אך לרשת UPS Store עם 5,200 סניפים יש יתרון משמעותי בשוק, ואנו ממשיכים להרחיב את יכולותינו, כולל שילוב עם פתרון Happy Returns.


ברוס צ'אן, סטיפל:מהי תוכנית הפריסה של טכנולוגיית RFID ברכבים, ומה הצפי להשלמת המהלך?

ננדו סזרון, נשיא UPS ארה"ב: אנחנו עובדים במלוא הקצב ומצפים להשלים את פריסת ה-RFID במהלך 2025. הטכנולוגיה הזו מאפשרת לנו שיפור משמעותי בניהול המלאי וביעילות השילוח, מה שמגביר את נאמנות הלקוחות שלנו.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
בנק לוקסמבורגבנק לוקסמבורג

ישראל עוזבת את אירלנד: אישור הנפקות האג"ח יעבור ללוקסמבורג

הלחץ הפוליטי בדבלין סביב המלחמה בעזה דחף את ישראל לשנות את המדינה המפקחת על תשקיפי האג"ח. המעבר צפוי להבטיח יציבות רגולטורית, אך מעלה חששות מהתערבות פוליטית בשווקי ההון האירופיים

אדיר בן עמי |

ישראל העבירה את תהליך אישור הנפקת אגרות החוב שלה באיחוד האירופי מאירלנד ללוקסמבורג, כך לפי דיווח בבלומברג. המהלך מגיע לאחר לחץ פוליטי גובר באירלנד להפסיק את שיתוף הפעולה עם ישראל בעקבות המלחמה בעזה.


ישראל מנפיקה זה שנים אגרות חוב המיועדות לקהילות יהודיות ברחבי העולם, המכונות "אגרות חוב של התפוצות". מדובר בשוק יחסית קטן - כמה מיליארדי דולרים בשנה, אבל הוא חשוב כמקור מימון נוסף לתקציב המדינה. כדי למכור אגרות חוב באיחוד האירופי, ישראל חייבת לבחור מדינה אירופית אחת שתאשר את המסמכים המשפטיים שלה - כלומר את תשקיף, המסמך שמפרט את תנאי ההשקעה והסיכונים למשקיעים. אחרי הברקזיט, אירלנד קיבלה את התפקיד הזה. אגרות החוב הללו הפכו לקריטיות עוד יותר מאז המלחמה, כי גירעון התקציב הישראלי זינק בגלל עלויות הביטחון הגבוהות. היקף הגיוסים באירופה גדל. 


אלא שאירלנד מערימה קשיים מסוגים שונים על ישראלים וישראל עצמה בהמשך למלחמה בעזה. מעבר להתבטאויות קיצוניות נגדנו, היו גם מעשים פרקטים כשאחד מהם היה כשחברי פרלמנט אירים ופעילים למען פלסטין החלו ללחוץ על הבנק המרכזי של אירלנד להפסיק את שיתוף הפעולה עם ישראל. לטענתם, הבנק תורם בעקיפין למימון הלחימה בעזה ומשמש שותף למשבר ההומניטרי ברצועה.


אירלנד נחשבת לאחת המדינות הפרו־פלסטיניות ביותר באיחוד האירופי. בשנה שעברה היא הכירה רשמית במדינה פלסטינית, מה שהוביל את ישראל להחזיר את שגרירתה מדבלין. במקביל, הממשלה האירית מקדמת חקיקה להגבלת הסחר עם ההתנחלויות.


ישראל עוזבת את אירלנד

הבנק המרכזי באירלנד מחויב בחוק לאשר כל תשקיף העומד בדרישות הרגולטוריות,  ללא קשר לשיקולים פוליטיים. מצד שני, הלחץ הציבורי והפוליטי הלך והחריף. נגיד הבנק, גבריאל מחלוף, ניסה לשמור על קו מקצועי ונייטרלי. הוא הבהיר כי אישור תשקיף אינו מהווה הבעת תמיכה בפעילות החברה או המדינה המנפיקה, אלא אישור לכך שהמידע נמסר כראוי למשקיעים. אך גם עמדתו הברורה לא הצליחה להפיג את הלחץ. האירים לא יכלו באמת חוקית להעיף את ישראל, אבל עשו הכל כדי להראות לישראל את הדרך החוצה. ישראל בחרה בצדק - לעזוב. 

גוגל חיפוש
צילום: טוויטר

שופט פדרלי: גוגל לא צריכה למכור את כרום; מזנקת 8% במסחר המאוחר

החשש שהעיק על המניה זמן רב מתפוגג חלקית, כאשר השופט פסק כי על גוגל לחלוק מידע על המתחרות אך לא דרש ממנה למכור את הדפדפן הפופלרי ולא את מערכת ההפעלה הסלולרית אנדרואיד, והיא גם לא נדרשת להפסיק את התשלומים לאפל

גיא טל |

בשורות טובות לגוגל Alphabet -0.73%  שמסירה עול מסוים שרבץ על המניה בתקופה האחרונה. השופט הפדרלי עמית מאטה פסק כי גוגל לא נדרשת למכור את דפדפן האינטרנט שלה כרום, ולא להיפרד ממערכת ההפעלה לטלפונים סלולריים אנדרואיד. יחד עם זאת השופט פסק כי גוגל צריכה לחלוק מידע עם מתחרים כדי למתן את המונפול בתחום החיפוש, וכן היא לא תוכל לשלם לחברות אחרות כדי לקבל בלעדיות על החיפוש,  אך היא לא נדרשת להפסיק לשלם לחברות אחרות כדי לקבע את החיפוש של גוגל כברירת מחדל (כפי שהיא עושה עם מכשירי אפל). כלומר מנוע החיפוש יוכל להיות ברירת מחדל, אך לא יקבל בלעדיות. השופט נימק את ההחלטה בין השאר בכך שהבינה המלאכותית שינתה את מצב השוק. 

יחד עם זאת, גוגל גם הביעה חשש בעבר מנושא שיתוף הנתונים עם המתחרות. מנכ"ל החברה סאנדר פיצ'אי אמר באפריל כי שיתוף המידע עלול לאפשר למתחרים ל"הנדס לאחור" את הטכנולוגיה של גוגל, כלומר לחקות את האלגוריתם של גוגל. לכן, סביר להניח שגוגל תערער גם על החלק הזה בהחלטה, למרות ששאר ההחלטה בהחלט מיטיבה איתה. ערעור כזה עשוי להימשך שנים ארוכות. 

בעקבות התביעה כבר התחילו לזרום הצעות לגוגל לרכישת הדפדפן, בין השאר חברת הבינה המלאכותית פרפלקסיטי הציעה לגוגל מעל 30 מיליארד דולר על הדפדפן. כעת נראה שההצעות הללו לא רלוונטיות יותר. 

נראה שגם אפל Apple -1.04%  נהנית מההחלטה. אפל חולקת שותפות עם גוגל שמכיסה לאפל עשרות מיליארדי דולרים בשנה. על פי ההסכם ברירת המחדל של מנוע החיפוש במכשירי אפל הוא מנוע החיפוש של גוגל, ותמורת כך גוגל משלמת לאפל עשרות מיליארדי דולרים בשנה. 

מוקדם יותר גוגל קיבלה חדשות טובות נוספות בתחום הרגולטורי, הפעם מאירופה. כחלק מהמשא ומתן על הסכם סחר מול ארצות הברית האיחוד האירופי השהה את הקנס שהוטל על גוגל על ידי הרשות לתחרות האירופית, בעוד המשא ומתן על מכסים הנוגעים למכוניות אירופאיות נמשך. כך דיווחה סוכנות הידיעות רויטרס על פי מקורות אנונימיים הקרובים למשא ומתן המתנהל בין ארצות הברית והאיחוד האירופי. טראמפ איים בעבר במכסי תגובה על כל פעילות נגד חברות הביג טק מארצות הברית, וכך, בינתיים גוגל מרוויחה מהמצב.