פועלים סהר על בזק: העתיד מצלצל פחות טוב

האנליסט יואב בורגן מבית ההשקעות פועלים סהר מוצא לנכון לעדכן את השווי הכולל של קבוצת בזק לכ-15.2 מיליארד שקל. מחיר היעד שקבעו בבית ההשקעות נותר בגובה 5.8 שקל למניה - דיסקאונט של כ-1.8% על מחיר השוק של המניה - ולפיכך, אומר בורגן, ולאור גל העליות מהן נהנתה מניית בזק במהלך החודשים, הוא החליט להוריד ההמלצה עבורה מ"קנייה" ל"צבור".

בורגן לא מצא "הפתעות" מהותיות בחיקו של הדו"ח השנתי של בזק עבור 2004 וזאת, בכל הנוגע למגמות המאפיינות את פעילותה העסקית ופעילותן של חברות הבנות. כך, הוא מפרט, פעילות הליבה של בזק, תקשורת פנים-ארצית נייחת, ממשיכה את מגמת ההתכווצות, פלאפון ממשיכה בתוואי של צמיחה ושיפור ברווחיות, YES עברה לראשונה לרווחיות גולמית שנתית, אך התזרים מפעילות שוטפת נותר שלילי ובזק בינלאומי עברה לרווח נקי ולתזרים מזומנים חיובי.

דבר במספרים. בפועלים סהר חוזים לבזק הכנסות מפעילות התקשורת הנייחת של 4.7784 מיליארד שקל ב-2005 ושל 4.6392 מיליארד שקל ב-2006. מדובר בירידה מעסקים אלו, מגמה שהחלה זה מכבר. בשורה התחתונה, צופים בבית ההשקעות לחברת התקשורת רווח תפעולי (לאחר מס) מעסקי הליבה של 692.3 מיליון שקל ב-2005 ו-692.8 מיליון שקל ב-2006. בורגן מסביר, כי הוא התבסס בתחזיתו התפעולית על ההנחה, כי במהלך השנתיים הקרובות יפרשו מהחברה כ-550 עובדים, בהתאם להסכם הפרישה הנוכחי.

נציין, כי זהו שבוע קצת חלש לבזק. על אף הדו"חות המרשימים שפרמס ביום שישי החולף. אתמול, נזכיר, איבדה המניה 1.9%, לאחר שחברת הדירוג מודי'ס הורידה את דירוג האג"ח שלה מ"יציב" ל"שלילי" והסבירה זאת באי בהירות הנובעת מהמשך הפרטתה.