פישר מעלה את הריבית: בין הסיבות - "התחדשה ההאצה במחירי הדירות"

בנק ישראל פירסם בנק ישראל את החלטת הריבית לחודש פברואר. מההודעה עולה כי הריבית במשק לחודש פברואר 2011 תעלה ב-0.25% לרמה של 2.25%, בהתאם לתחזיות המוקדמות זאת לאחר 4 חודשים רצופים בה הריבית נותרה ללא שינוי, בעיקר בשל ריביות נמוכות בחו"ל והחשש מהתחזקות השקל.

בהודעה המצורפת לעדכון הריבית נכתב כי "ההחלטה להעלות את הריבית הינה עקבית עם התהליך ההדרגתי של החזרת הריבית לרמה "נורמאלית" שנועד לבסס את האינפלציה בתוך תחום היעד ולתמוך בהמשך הצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית."

בבנק ישראל ציינו 4 סיבות עיקריות להעלאת הריבית

הסיבה הראשונה היא כי האינפלציה שב-12 החודשים האחרונים נמצאת בתוך היעד, אולם, "ציפיות האינפלציה לשנה קדימה של החזאים ואלו הנגזרות משוק ההון עלו החודש והן עומדות כעת על הגבול העליון של יעד האינפלציה ומעליו, בהתאמה", כך נכתב בהודעה.

הסיבה השנייה, היא התחדשות ההאצה במחירי הדירות ועלייתם הסתכמה ב-12 החודשים האחרונים ב-17.3%. בנוסף מציינים בבנק כי נרשמה עלייה בשיעור גבוה בהיקף ההלוואות החדשות לדיור בחודש דצמבר. יתרת ההלוואות לדיור בסוף 2010 גבוהה ב-14.7% מרמתה בסוף 2009.

עוד מציינים בבנק כי "הצמיחה המהירה בשלושת הרביעים הראשונים של השנה נמשכה גם ברביע האחרון של 2010. הצמיחה ניכרת במרבית תחומי הפעילות במשק והיא צפויה להמשך בקצב דומה גם ברביע הראשון של 2011. כמו כן, נתונים שהתפרסמו לאחרונה מצביעים על המשך התאוששות הכלכלה העולמית מהמשבר הכלכלי.

לבסוף כותבים בבנק ישראל כי ההחלטה להעלות את הריבית התקבלה למרות שריביות הבנקים המרכזיים במשקים המפותחים המובילים נמצאות ברמות נמוכות ולא צפויות לעלות בקרוב. עם זאת, מספר בנקים מרכזיים במשקים שכבר צומחים מהר יחסית, המשיכו בתהליך של העלאה בריבית גם בחודש האחרון. על רקע זה, הוראת בנק ישראל מהשבוע האחרון (חובת הנזילות) סייעה להחלשות השקל והיא צפויה למתן את ההשפעה של העליה בפער הריביות על תיסוף השקל.

תגובות במשק

אמיר כהנוביץ , כלכלן ראשי ואסטרטג שווקים אגף נכסים ומחקר כלל-פיננסים, אומר כי "בנק ישראל שועט קדימה עם הריבית, שעולה הערב ברבע אחוז ל-2.25%, ופותח פער של יותר משני אחוז מול הריבית האמריקאית. במקביל הוא מנער מעליו בכוח את כל מי שנטלה על הריבית שלו, בניהם לוקחי המשכנתאות בריבית משתנה וסוחרי המט"ח הזרים."

"מצד אחד לבנק ישראל לא הייתה ברירה אלא להעלות ריבית, הכלכלה צומחת בקצב מהיר מהצפוי (אומדני למ"ס מעריכים 4.5% בשנת 2010), ציפיות האינפלציה גבוהות ואף חוצות בטווחים הקצרים את היעד (מעל 3%), מחירי הנדל"ן מבעבעים, ואין ספק כי ריבית ריאלית שלילית לא מתאימה למצב הכלכלי של המשק", הוסיף כהנוביץ. . כהנוביץ מעריך כי הצלחות המהלכים האחרונים של הנגיד יקלו עליו להמשיך במגמת העלאת הריבית, אך פערי הריביות מול הפד יהיו עדיין גורם מעכב עיקרי. בשורה התחתונה אנו מעריכים כי בהחלטת הריבית הבאה תישאר הריבית ללא שינוי על 2.25%, אך קיימת סבירות גבוהה שהוא יעז לעלות ריבית פעם נוספת בקצב מהיר מבעבר, ויעלה שוב כבר את ריבית אפריל. לדבריו של ד"ר מיכאל שראל, ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל, "על רקע לחצי האינפלציה והציפיות לאינפלציה שהתבססו על רמה גבוהה יחסית, התחזית של בנק ישראל נראית סבירה יותר מאשר הצפי בשוק האג"ח, בהנחה שלא יהיה שינוי משמעותי בשער החליפין של השקל".

הוא מוסיף ואומר כי תהיינה "עוד 4 העלאות ריבית במהלך 8 החודשים הקרובים (הריבית לאוקטובר תעמוד על כ-3.25 אחוזים על פי תחזית חטיבת המחקר, לעומת ריבית של 2.25 אחוזים בפברואר), כלומר העלאת ריבית של רבע נקודת אחוז פעם בחודשיים. תחזית זו גבוהה מהצפי הנגזר משוק האג"ח, שצופה העלאת ריבית כל שלושה חודשים".

יוסי פריימן, מנכ"ל קבוצת פריקו המתמחה בניהול סיכונים והשקעות, אמר כי "הריבית הנמוכה שבנק ישראל נוקט בה כיום היא ריבית שמעודדת אינפלציה שכן תוואי האינפלציה שוכן בקרבת רמת 3% בעוד ששער ריבית הבסיס היה ברמה של 2% בלבד. מכאן, שבנק ישראל מחויב היה להעלות את הריבית בכדי שלא להמשיך לעודד את ההתפרצות האינפלציונית שאמורה להתגבר בשל עלייה במחירי חומרי הגלם, האנרגיה והמזון. עידוד נוסף לאינפלציה נבע גם מעודפי השקלים שנוצרו בעקבות ההתערבויות המאסיביות של בנק ישראל בחודשים האחרונים".

תגובת שרגא ברוש נשיא התאחדות התעשיינים להחלטת הנגיד להעלות את הריבית-"העלאת הריבית עלולה לגרום להורדת שער הדולר ולהתגברות הפעילות הספקולטיבית. אני תקווה כי הנגיד ימשיך לעמוד על המשמרת כפי שעשה עד כה ויגיב בחריפות במידת הצורך. כמו כן, אני מזכיר כי ישנם עוד כלים רבים לטיפול בשערי המט"ח, הם נמצאים על שולחנו של שר האוצר, ואני קורא לו לעשות מעשה ולקבל החלטות גם בתחום הפיסקאלי".