ה'שותף הכללי' בגז ונפט - הוא זה שדופק את 'המשקיע הקטן'
במאמר זה, אני רוצה להתמקד בתשלומים לשותף הכללי. השותף הכללי בשותפויות הגז והנפט מקבל 'תמלוגים' בגובה 5% - 20% מהמכירות, גם במצב שהשותפות והמשקיעים בה מפסידים.תשלומים אלו גבוהים יותר ממה שהמדינה לוקחת (12.5%), ולא נפגעים כלל מהמלצות ועדת ששינסקי. לשם השוואה, השותף הכללי בקרנות הון סיכון, זכאי ל-20% מהרווחים, והוא מרוויח רק אם השותפים מרוויחים ורק לאחר שהשותפים קבלו את השקעתם במלואה. בגבעות עולם, השותף הכללי זכאי ל-20.45% מההכנסות. זה בהחלט שיפור לעומת הסדר התמלוגים הקודם (בוטל ב- 2007) שעל פיו שיעור התמלוגים הגיע עד ל-50% מההכנסות. המשמעות היא שהשותף הכללי (בגבעות עולם) מקבל כ-40% מהרווח לפני מס של השותפות ולמשקיעים הקטנים לא נשאר הרבה רווח גם לפני יישום המלצות ועדת ששינסקי. בעברית טובה השותפים הכללים (תשובה, לוסקין, מימון וכו') בשותפויות הגז הנסחרות בבורסה 'דופקים' את המשקיעים הקטנים. עבור מה הם מקבלים השותפים הכלליים תשלומים אלו? זה אינו דיבידנד על השקעתם בשותפות שיכולה להיות אפסית, אין להם כל מומחיות בגז או בנפט, הם בסך הכך ארגנו את גיוס ההון לשותפות וקבלו (בחינם) את ההיתרים מהמדינה. מצד שני, ההסכם בין השותף הכללי והשותפים המוגבלים (המשקיעים), כולל גובה התשלומים לשותף הכללי, מופיע בתשקיפים ובדוחות, וזו החלטה חופשית של המשקיעים להשקיע בתנאים אלו. אם נכמת את השפעת ההמלצות של ועדת ששינסקי יחד עם התשלומים לשותף הכללי נקבל שהמשקיע הפרטי המשלם מס הכנסה שולי של 35%, והשותף הכללי יקבלו יחד כ-42% מההכנסות נטו (לאחר הוצאות הפקה ותפעול) מהפרויקט, (המשקיע הפרטי 26%, והשותף הכללי 16%), והמדינה תקבל כ-58%. אם השותף הכללי יקבל את חלקו ברווחים ולא בהכנסות, חלקו של המשקיע הפרטי יגדל לכ- 33% מההכנסות נטו, השותף הכללי יקבל כ-2% והמדינה כ-65%. מעניין שהזעם של המשקיעים מנותב כנגד ועדת ששינסקי, בעוד שהוא צריך להיות מופנה כנגד השותף הכללי או כנגד הנכונות שלהם עצמם להשקיע בתנאים אלו. נראה לי שטענות כמו של רו"ח ניסים צריכות להיות מופנות לשותפים המוגבלים, אבל זו דרישה מוגזמת, שהרי הוא עובד עבורם.ועכשיו - התייחסות לעניין חלקם של המשקיעים הפרטייםבנקודה זו ארצה להתייחס
