לקראת דוחות טבע: "הרמה הנוכחית של המניה מספקת הזדמנות קנייה"

מחר בבוקר תפרסם חברת טבע את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של שנת 2010. אנליסטים הסוקרים את החברה צופים כי ענקית הגנריקה הישראלית תסכם את הרבעון השלישי עם הכנסות שיא של 4.37 מיליארד דולר, עלייה של 23% בהשוואה לרבעון המקביל. בשורה התחתונה, המצב טוב יותר ואנליסטים צופים שטבע תסכם את הרבעון עם רווח נקי מתואם של 1.27 דולר למניה (כ-1.16 מיליארד דולר) המשקף לטבע זינוק של 43% ברווח למניה לעומת הרבעון המקביל.

הרבעון השלישי מבחינתה של טבע יכלול מתוכו איחוד חלקי של תוצאותיה הכספיות של חברת רציופארם אשר נרכשה על ידי טבע תמורת 4.95 מיליארד דולר. השלמת העסקה בוצעה ב-10 לחודש אוגוסט, ולמעשה תוצאותיה הכספיות לא יכללו במלואן בדוחות טבע, אלא רק מעט יותר ממחצית רבעון.

האנליסט סטיבן טפר מהראל פיננסים מעריך שרכישתה של רציופארם הגרמנית תתרום לשורת ההכנסות כ-320 מיליון דולר ורווח נקי מתואם של 40 מיליון דולר. להערכתו, בניטרול רציופארם, צפויה שחיקה בהכנסות מגנריקה באירופה, כתוצאה מניסיונות של הממשלות לצמצם עלויות (בעיקר בגרמניה ובבריטניה), ומשחיקה של היורו ומטבעות אחרים יחסית לדולר.

נקודה נוספת העולה מסקירתו של טפר היא כי בתחום תרופות המקור, החברה צפויה להציג המשך צמיחה במכירות הקופקסון והאזילקט, לעומת צמיחה מתונה בלבד בתחומים של מוצרי הנשימה ובריאות האישה.

טפר מעריך כי טבע תסכם את הרבעון עם רווח הנמוך מהתחזיות: 1.25 דולר למניה על הכנסות של 4.36 מיליארד דולר. טפר נמצא בהמלצת קנייה על טבע עם מחיר יעד של 64 דולר למניה.

האנליסטית נתלי גוטליב מ-IBI מעריכה שבנוסף לרציופארם הרבעון יושפע מההשקה הענקית שהייתה לטבע בת בחילת הרבעון של ה- Effexor XR. להערכתה, "הסביבה העסקית בתחום הטרשת הנפוצה רעשה וגעשה ברבעון השלישי, אך בפועל אנו מניחים כי הקופקסון ימשיך להראות גידול במכירות גם בתקופה הקרובה".

גוטליב מצפה כי טבע תעדכן ברבעון את תחזיותיה לרבעון הרביעי כך שיכללו את השפעת רציופארם. כיום התחזית של טבע עומדת על רווח למניה של 4.5-4.6 דולר. גוטליב סבורה כי "הרמה הנוכחית של מניית טבע מספקת הזדמנות קנייה טובה וחוזרים על המלצת קנייה למניית טבע".