יובל בן זאב מדבר על האטרקטיביות של מניית החברה לישראל ברקע לתוכנית ההבראה לצים

השבוע פרסמה החברת לישראל 'תוכנית הבראה' לחברת צים, בה היא חופשת שצים הגיעה למצב של גירעון תזרימי בהיקף של מיליארד גולר וכי חלק מהתוכנית נאלצת החברה לישראל להזרים לה 350 מיליון דולר נוספים (מלבד ה-100 מיליון דולר שהיא כבר העבירה).

מניית החברה הגיבה באופן שלילי לדיווח ורשמה יומיים של ירידות שערים (ירידה של 0.48% ביום ראשון ועוד 3.2% אתמול), זאת בזמן בכיל, האחזקה הגדולה ביותר שלה, דווקא רשמה עליות חדות.

יובל בן זאב, מנהל המחקר בכלל פיננסים, התייחס להשפעה של צים במצבה הנוכחי על החברה לישראל וכדאיות ההשקעה במניה. "כיל זו האחזקה העיקרית של החברה לישראל, משהו כמו 8 מיליארד דולר, אבל כרגע השווי של צים או איך להתייחס לשווי הזה הוא לב ההתייחסות לחברה לישראל מעבר לכיל."

היתרון בתוכנית הוא בעובדה שנראה לפחות שברור כמה החברה לישראל אמורה להזרים, 350 מיליון דולר. כלומר עכשיו אפשר להעריך שהיא שווה לחברה לישראל סכום של מינוס 350 מיליון דולר. עם זאת, עצם העובדה שהחברה לישראל מזרימה עוד 350 מיליון דולר מעבר ל-150 מיליון דולר שהיא העריכה שיספיקו, זה סוג של אובדן אמון חלקי מצד המשקיעים בהנהלת החברה לישראל כיוון שזו האחרונה טעתה למעשה בהערכה הראשונית שלה (ש-150 מיליון דולר יספיקו) והחשש הגדול כעת הוא שגם הסכום הנוכחי הוא לא בהכרח הסכום האחרון."

עוד אומר בן זאב כי "ההערכה של החברה לישראל לפיה המשבר בענף ההובלה הימית לא יסתיים לפני שנת 2011, גם זה לא הוסיף נחת למשקעים."

למרות אירועי השבוע בגיזרת צים, בן זאב בכל זאת רואה אפסייד במניית החברה לישראל. "כשאני משקלל את כל המרכיבים אז יש פה מרכיב שלילי אבל הוא קצר טווח, בשורה התחתונה יש פה עניין של תימחור. החברה לישראל נסחרת בדיסקאונט של כמעט 30% על שווי האחזקות שלה והפער הזה לא קיים בחברות אחזקה אחרות. השווי הנוכחי של החברה לישראל הוא כמעט 20 מיליארד שקלים בעוד האחזקות שלה שוות משהו כמו 27 מיליארד שקל".