מריל לינץ': "אם בנק הפועלים ינקה את החשיפה שלו לסאב-פריים - המניה תעלה בטווח קצר"

את עונת הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של 2008 צפויים לסיים הבנקים הישראלים, אשר ידווחו על התוצאות הכספיות בשבוע האחרון של חודש מאי. בבית ההשקעות מריל לינץ' מצפים לדוחות חלשים של הבנקים, כולל ירידה בהכנסות מפעילות בשוק ההון ועלייה בהוצאות. "באופן כללי", אומרים האנליסטים חיים ישראל ומיכה גולדברג, "אנו מצפים כי רווחי הבנקים ירדו ב-21% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, מה שיותיר את התשואה על ההון ברמה של 11% - מתחת למה שנראה בעבר". האנליסטים מתייחסים גם למחיקות הסאב-פריים, שמהוות צרה בעיקר לבנק הפועלים, ואומרים כי המחיקות יבלטו גם ברבעון הראשון, אולם "בנק הפועלים ימכור או ימחק את מרבית החשיפה הבעייתית שלו לשוק הסאב-פריים". האנליסטים מאמינים כי "בעיית ה-MBS של בנק הפועלים קרובה לתחתית". לדבריהם, "למרות שלא ניתן לפסול מחיקות נוספות, אנו מאמינים כי מרבית הפגיעה כבר בוצעה". במריל לינץ' מציינים כי הביקוש לאשראי היה חזק ברבעון הראשון וצמח בקצב נומינלי של 5%-6%, אולם היחלשות הדולר מול השקל והחשיפה הגבוהה יחסית של סקטור הבנקים למט"ח צפויים להביא את הבנקים לרשום צמיחה אפסית בשורת הגידול בהלוואות. "הרבעונים הבאים יהיו טובים יותר אבל 2008 לא תהיה כמו 2007", אומרים האנליסטים, ומסבירים: "העלייה באינפלציה, העלאות ריבית אפשריות והתחזקות של הדולר מול השקל ככל הנראה יביאו להיפוך של המגמות השליליות של הרבעון הראשון. עם זאת, הרגולציה הקשוחה, ההאטה בצמיחה הכלכלית וההתקררות בשוק ההון מותירים אותנו פסימיים באשר לצמיחת הבנקים בטווח הקרוב, ולכן תצוגת הסקטור ב-2008 תהיה פחות טובה מזו שידענו ב-2007". מריל לינץ' מותיר המלצת "נייטרלי" על סקטור הבנקים באופן כללי, אך האנליסטים מציינים כי במידה ובנק הופעלים אכן יבצע "ניקיון" של החשיפה שלו לסאב-פריים, המניה צפויה לעלות בטווח קצר ולהשיג תשואת יתר על פני מניית בנק לאומי.