הירשמו
  1. ראשי
  2. מט"ח

הדולר היציג עלה ל-3.64 ש': הנפקת חברת חשמל בחו"ל לחצה את השקל

הדולר היציג התחזק ב-0.27%. האירו היציג זינק ב-0.85% ל-4.839 ש'. ל-Bizportal נודע כי רוכשי המט"ח היום היו גופים מוסדיים שמבקשים להשתתף בהנפקת חברת חשמל בחו"ל בהיקף של מיליארד דולר
מירון ארונוביץ וחן דרסינובר | (2)
נושאים בכתבה אירו חברת חשמל מט"ח שער הדולר

שינוי מגמה משמעותי נרשם היום בשוק המט"ח המקומי: הדולר והאירו היציגים התחזקו בשיעורים ניכרים כנגד השקל, למרות שהפעם בנק ישראל לא התערב ולמרות שבעולם נופל שערו של הדולר בעוצמה כנגד הין היפני.

לאחר שבשבוע שעבר נמשכה ההחלשות של הדולר מול השקל, היום התחזק המטבע האמריקני בעת קביעת השערים היציגים על ידי בנק ישראל בכ-0.275% לשער של 3.642 שקלים לדולר. האירו היציג התחזק באופן משמעותי עוד יותר מול המטבע המקומי ועלה 0.855% ונקבע על שער של 4.8388 שקלים לאירו. יש לציין שרק ביום חמישי האחרון נפל הדולר ב-1.5% מול השקל.

הנפקת חברת החשמל בחו"ל לוחצת את השקל

ל-Bizportal נודע כי הסיבה לעלייה החדה בשער הדולר היום מול השקל הינה כפועל יוצא מהשתתפות של הגופים המוסדיים הישראלים בהנפקת האג"ח בארה"ב, שלשם ההשתתפות בה מוכרים שקלים וקונים דולרים, גורם שלוחץ את השקל מטה מול המטבעות המובילים וחיזק את המטבעות המובילים.

לפי דיווחים בתקשורת הכלכלית, בכירי חברת חשמל נמצאים ברוד שואו בארה"ב, זאת בניסיון לגייס כמיליארד דולר באמצעות הנפקת אג"ח שאינן מגובות בערבות מדינה. במידה והסכום הנדרש לא יגויס במלואו, החברה שוקלת לגייס חלק ממנו במדינות שונות באירופה, עניין שתומך גם בשער האירו מול השקל. הגופים המוסדיים בישראל, שמבקשים להשתתף בהנפקה לאור הריביות הגבוהות יחסית, מבקשים להיחשף להנפקה ונדרשים לרכוש מטבע חוץ כדי לעשות כן.

עוד נציין כי המטבע האמריקני נחלש היום באופן חד של עד כ-2% מול הין היפני ונפל לרמה של 97 ין לדולר. האירו נסחר ביציבות יחסית כנגד הדולר לרמה גבוהה יחסית לתקופה האחרונה של 1.324 דולר לאירו. מגמת ההחלשות של הדולר החלה למעשה ב-22 במאי לאחר נאומו של נגיד הפדרל ריזרב, בן ברננקי, בדבר אפשרות של צמצום ההרחבה המוניטרית של הבנק המרכזי בארה"ב.

למעשה מגמת החלשות הדולר בעולם באה גם בעקבות פרסום נתוני מאקרו "פושרים" בשבוע שעבר של מדד מנהלי הרכש והייצור ומספר בינוני של יצירת מקומות עבודה בסקטור הפרטי, אז רשם הדולר שפל מול רב המטבעות העיקריים ובעיקר מול הין היפני והפרנק השוויצרי, הידועים כמטבעות "יציבים ובטוחים".

מנהל מחלקת שווקים פיננסים בבנק ירושלים, איתן אדמוני אמר ל-Bizportal בתגובה להתחזקות המפתיעה של הדולר והאירו הבוקר כי, "לא מדובר ביותר מתיקון טכני קצר שיכול להערך יום, יומיים או שלושה. התיקון הזה יכול להמשך עד 3.67 שקל לכל היותר, אבל המגמה הדומינטטית תמשיך להיות שקל חזק. הסיבות העיקריות הן פערי הריבית שעדיין יותר גבוהה כאן מאשר בשווקי העולם וגם בגלל הצמיחה שאומנם קטנה, אבל עדיין עדיפה על אירופה. אני רואה את ההתחזקות ברגעים אלה כתיקון טכני בלבד וברמה מוגבלת.זה יכול להגיע לעלייה של עוד 2-3 אג' גג ומשם שוב תהיה ירידה חזרה. בשוק כולם מסכימים על כך".

קיראו עוד ב"מט"ח"

יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים והשקעות אמר כי, "בנק ישראל ממשיך להתערב במסחר ורוכש מט"ח בהיקפים מצומצמים, מהלך המספק רשת הגנה לדולר ומונע את המשך הייסוף אל עבר רמת 3.6 שקלים ופחות. להערכתנו, כפי שציינו אמש, הדולר צפוי להמשיך ולהתחזק בזירה המקומית, אולם מגמת ייסוף השקל בטווח הארוך ממשיכה לתמוך בהערכתנו לפיה בנק ישראל יידרש להמשיך ולרכוש דולרים בהיקפים משמעותיים במהלך השנים הבאות, זאת במטרה לצמצם את השפעת הירידה בביקוש למט"ח על שער החליפין".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    מיכאל 11/06/2013 23:25
    הגב לתגובה זו
    פישר כשל וזה נראה מאוחר יותר ניהל כמו חנות מכולת לא מתאים למציאות הישראלית רק טאורטית באוניברסיטה קבל הוראות מנתניהו חבל גרם נזק ליצואו היה מקום שמשרד האוצר יתערב אדמיניסטרטיבי לשמירת שער מתאים
  • 1.
    אנונימי 11/06/2013 16:05
    הגב לתגובה זו
    פתחתי גרפים של דולר עולמי. יש פער ניכר שצריך להיסגר. דולר 4.08
דולרים כסף מזומן
צילום: Pixabay

הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה

הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שער הדולר

בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל.  הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.03%  עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.

הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.  


השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר

הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות. 

לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.  

הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף  שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה. 



להמשך הכתבה לחץ כאן