גזית גלוב מציגה: שינוי תמחור חד לאגרות החוב בתוך 10 ימים
גזית גלוב ההנפקה המוזרה של היום הייתה ללא ספק ההנפקה של גזית גלוב. החברה גייסה 240.7 מיליון שקל באמצעות הרחבת סדרה יא׳. להנפקה היו ביקושים של 315 מיליון שקל מהם לקחה החברה 240.7 מיליון שקל במחיר 108.6 אג׳ לע״נ.
לפני כעשרה ימים הקדימה גזית גלוב את פרסום הדוחות הכספיים כדי לבצע רכישה עצמית של אג״ח בהיקף של 750 מיליון שקל. בהתאם לתוכנית רכשה החברה חלק מאגרות החוב שלה כשהרכישה המעניינת היא של סדרה יא׳. החברה רכשה בסכום זניח של 337 אלף שקל אג״ח מהסדרה במחיר 112.4 אג׳.
כאמור, בעוד החברה רוכשת בסכומים זניחים ובמחירים גבוהים אגרות חוב מהסדרה האמורה היא מוכרת בידה השנייה, בסכומים גבוהים יותר, אגרות חוב מהסדרה במחיר נמוך יותר משמעותית.
בשיחות שקיימה החברה הבוקר עם משקיעים ששאלו על המהלך המוזר הזה, אמרה החברה כי לפני עשרה ימים חשבה כי מדובר במחיר טוב לאג״ח מסדרה יא׳ והיום היא חושבת שלא. בכל מקרה, אמרו בחברה למשקיעים, בתחום בו היא פועלת יש כרגע הזדמנויות של פעם בדור ולכן היא מעוניינת בכסף.
- מנכ"לית גזית ברזיל, מיה שטרק, נבחרה לאחת הנשים הבולטות בברזיל ל-2024
- חיים כצמן מממש נכס בצ'כיה ב-1.1 מיליארד ש'; אגרות החוב בתגובה עולות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמה שאלות עולות מהגיוס המוזר הזה כשהמרכזית שבהם היא: מה בהנחות העבודה של החברה השתנה בשבוע שגרם לה לקרנת אג״ח ב-112.4 אג׳ לע״נ (בסכומים זניחים) ולמכור אותם (בסכומים ניכרים) שבוע לאחר מיכן ב-108.6 אג׳ לע״נ.
- 4.בני גור 28/03/2020 16:48הגב לתגובה זורצוי לגייס הון, כי הרי ברור שתוך כמה חודשים, החברה לא תוכל לשרת את החוב, כל מרכזי הקניות שלה נסגרו.
- 3.להלאים את הפנסיות (ל"ת)משקיע 28/03/2020 01:39הגב לתגובה זו
- 2.מחקר יוכיח שהוא גם פוגע בחשיבה . להפסיד בכוונה זה מוזר (ל"ת)נגיף הקורונה 27/03/2020 06:56הגב לתגובה זו
- 1.פאפוס 27/03/2020 00:46הגב לתגובה זוגופים חשבו שקנו במחיר מציאה .ימים יגידו
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
