לאחר שבנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, בדומה להחלטת הבנק הפדרלי בארה"ב, יש מי שטוען כי הבנקים המרכזיים מנותקים מהמציאות הכלכלית כאשר הם מדברים על חולשה זמנית של הכלכלה.

מנגד, הטלטלה בשווקים שנוצרה על רקע אי הוודאות  לא מדירה שינה מעיניו של פרופ' בן ציון גולדפרב, דיקן בית הספר לבנקאות ושוק ההון של מכללת נתניה, ולשעבר מנכ"ל משרד האוצר בסוף שנות ה-90' בממשלת נתניהו, שמחזק את המהלך של הורדת מס החברות והיה מציע להורידו עוד יותר על חשבון הורדת המע"מ. 

האם לדעתך בנק ישראל שוגה בכך שהוא רואה את החולשה בנתונים הכלכליים כארוע זמני?

"העלאת הריבית הצפויה בארה"ב אמורה לתרום להתחזקות הדולר ובכך לגרום לפיחות השקל ולתרום לעידוד הייצוא הישראלי. זו בוודאי אחת הסיבות לכך שאין לחץ על בנק ישראל כרגע להוריד את הריבית. בכל מקרה לא ברור שהורדת הריבית בישראל תגרום לשינוי משמעותי לא בשער הדולר ולא בעידוד הפעילות במשק". 

פלוג מחכה בעצם להעלאת הריבית בארה"ב אבל נראה שהשוק מגלה עצבנות יתרה סביב ההודעה.

"חוסר הוודאות שבשווקים העולמיים מגיע גם למשק הישראלי. אני סבור שהנגידה פלוג מחכה לנגידה האמריקנית שתוציא את הערמונים מהאש, תעלה את הריבית - מה שיתרום לייצוא בישראל. לא הייתי מאלה שהופתעו מהמהלך של יילן (להותרת הריבית). תמיד סברתי שתהיה העלאת ריבית אחת במהלך השנה. הסיבה היחידה שהם יעלו את הריבית זה לא בגלל צורך אמיתי. הפד' שידר לאורך מספר חודשים כי הוא הולך לעלות את הריבית. הוא יעשה כך כדי להיות בסדר מבחינת האמינות שלו ומצד שני לא לזעזע את השוק. ככל שזה נוגע לנתוני הצמיחה בסין יש סקפטיות רבה. עם זאת, לממשלה יש יכולת השפעה מאד גדולה, והם בהחלט בדרך להחזיר את הצמיחה לרמה של אולי לא 9% כמו פעם אבל לפחות ל-7%. כיוון שהם מודעים לבעיה, אני מאמין שהמשק הסיני לא יגיע למצב משברי.

• האם הורדת הריבית תוביל לירידות בשווקים?
• בנק ישראל: פחות מעשירית מהכסף השוכב בעו"ש מקבל ריבית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"חלק מחוסר הוודאות נובע משיעורי הריבית הנמוכים כל כך הרבה זמן. לא צריך להיות כלכלן דגול כדי להבין שלא ייתכן ששעורי הריבית בעולם יישארו ברמה אפסית. ברור לכולם שאלו לא ריביות של שווי משקל. ברור שהן יתחילו לעלות ושאלת מיליון הדולר היא מתי זה יקרה. השוק גם מצפה וגם חושש מהיום שהעלאה תחל. אף אחד לא יודע אם השוק יגיב במתינות או בהיסטריה".

ומה דעתך על האפשרות לריבית שלילית במשק המקומי?

"הרמה של הריבית גם ככה נמוכה ואני לא חושב שריבית שלילית עומדת על הפרק בישראל. בעולם של ריביות כל כך נמוכות, מי שצריך להוציא את הכלכלה מהבוץ זו המדיניות הפיסקלית - שהאחראי עליה זה האוצר. המהלך של הורדת מס החברות הוא מהלך נכון, אך יש להצטער למה המס לא הורד עוד יורד. לא בטוח שהייתי מוריד את המע"מ כשאנו בימים של חוסר ודאות. מה שקורה בכלכלה העולמית הינו חוסר ודאות גדול, המשק הישראלי תלוי מאד בשווקים הבינילאומיים בגלל הייצוא, ולכן הייתי ממתין עם הורדת המע"מ אך החלב כבר נשפך".

ובצדק ראינו חילוקי דעות בין בנק ישראל לאוצר.

"התנגדות בנק ישראל להורדת המע"מ היתה במקום, אך הורדת מס החברות היתה נכונה. היכולת המוניטרית להשפיע על הכלכלה באופן ישיר הינה מצומצמת. הייתה תקופה ארוכה שבנק ישראל התלבט בין הורדת ריבית שתורמת להחלשות השקל, צעד מבורך, אך תורמת לעליית מחירי הדיור. הוא זנח התלבטות זו מאחר ואין לנו בעיית אינפלציה באופק.

• ממשחיל כבלים למנכ"ל: ניר דוד על בזק, הסיבים, ה-AI והזינוק בביקושים
• נקסט ויז׳ן מנצלת את הזינוק ומגייסת 400 מיליון דולר
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

"אני לא מוטרד מדיפלציה. יש סיכוי שבנק ישראל יפספס את יעד האינפלציה אך הפעם מדובר בכיוון ההפוך. חלק מההאטה באינפלציה נובע מגורמים חיצוניים, בהם מחירי הדלקים שיורדים, חומרי הגלם, הסחורות, וזה דבר שברגע שיתייצב - האינפלציה תתייצב גם היא. הצמיחה של כמה שנים שהובלה על ידי הייצוא - מובלת על ידי הצריכה הפרטית כיום, ואנו רוצים לחזור למסלול בו גם הייצוא משמש כקטר לצמיחה.

"כשמחירי הסחורות יורדים, הם נעצרים בשלב כלשהו ואז הן לא ישפיעו על האינפלציה. גם לאחר הורדת התחזיות המשק הישראלי צפוי לצמוח למעלה מ-3% בשנה הבאה. נכון שזה נמוך יותר מהצמיחה אליה הורגלנו בתחילת העשור, אבל עדיין זו צמיחה יפה בהשוואה עולמית, וזאת בין היתר בגלל מצב התעסוקה שמאופיין בשעור אבטלה נמוך".

כן אבל לא לוקחים בחשבון את החרדים ואת העברים הלא מועסקים.