הגיע הזמן לומר שלום: מנכ״ל אינטל מתפטר והמשקיעים בעננים
יש שיגידו שפרידה זה דבר קשה, ויש את המשקיעים של אינטל INTEL CORPORATION (סימול:INTC). מנכ״ל החברה בשנתיים האחרונות, בוב סוואן, הודיע על התפטרותו והמניה מזנקת בכ-8% , נראה שיותר קשה להתמודד עם העובדה שאתה שווה לחברה מינוס 18 מיליארד דולר. בוב יסיים את תפקידו רשמית ב-15 בפברואר, ומי שיכנס בנעליו יהיה Pat Gelsinger, מנכ״ל VMWare לשעבר.
בוב מונה למנכ״ל אינטל בינואר 2019, וזאת לאחר ששימש כמנכ״ל זמני של החברה במשך שבעה חודשים. הוא נכנס לתפקיד פחות או יותר באזור יוני 2018, אז המניה נסחרה במחיר של כ-57 דולר, וכעת לאחר ההודעה היא נסחרת במחיר של כ-57.3 דולר. אם ניקח את אותו פרק זמן בדיוק, המתחרות הישירות של אינטל על נתח שוק זינקו במאות אחוזים. AMD אולי נופלת הערב בכ-4%, אך מאז כניסתו של המנכ״ל לתפקיד היא זינקה בכ-540%.
בתקופת כהונתו החברה ספגה מכות קשות מצד המתחרות. במהלך הקיץ דיווח אינטל כי שבבי 7 ננומטר יתעכבו, בזמן ששבבי הננו של AMD משתלטים על שוק המחשבים הניידים. השנה אפל APPLE (סימול:AAPL) הודיעה כי היא תחל להשתמש בשבבים חדשים במחשבי המק-בוק, תוצרת בית, ובכך פירקה שותפות של 15 שנה בין החברות. מכה נוספת הגיעה כאשר מיקרוספט MICROSOFT (סימול:MSFT) הודיע כי היא הולכת בדרכה של אפל ומתחילה לפתח מעבדים מתוצרתה לשרתים ומחשבי הדגל סורפייס, אם מיקרוסופט תצליח בתהליך, מדובר באובדן שוק שעלול להתגלות כמשמעותי כמורד הדרך.
לקראת תום השנה, קרן הגידור בראשות דן לוב, Third Point, קראה לדירקטוריון של אינטל, לשכור יועץ השקעות לבחינת ״חלופות אסטרטגיות״, לאחר שיצרנית השבבים הוותיקה איבדה נתח שוק משמעותי ל- TSMC, סמסונג ו-AMD. הנקודה השלישית ידועה כקרן אקטיבית, אשר דוחפת את החברות בהן היא משקיעה, ובאינטל מונחים כמיליארד דולר מכספי הקרן. בין ההמלצות ״הימנעות מרכישות כושלות״. (לכתבה המלאה)
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- אוקראינים תובעים את אינטל, AMD וברקשייר: "שבבים אמריקאיים הגיעו לנשק רוסי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דן לוב צייץ בטוויטר על עזיבתו של בוב ואמר כי ״סוואן ביצע מהלך אלגנטי, ופעל נכון עבור כל בעלי המניות אשר עומדים לצד המנכ״ל החדש״
הביקורת על המנכ״ל היוצא היו בעיקר על עצם העובדה שאינו הגיע מרקע טכני, לאחר שכיהן בעבר כסמנכ״ל הכספים של החברה. אצל גלסינגר זה כבר לא יהיה המצב, המנכ״ל הנכנס עבר באינטל בעבר, והפך בסופו של דבר למנהל הטכנולוגי הראשי הראשון בחברה.
כחלק מהודעת הפרידה, אינטל מסרה כי היא צופה שההכנסות ורווחי הרבעון הרביעי יעקפו את התחזיות הקודמות. עוד הודיעה החברה על ״התקדמות חזקה״ בשבבי ה-7 ננומטר, ולדבריה היא תספק נתונים נוספים לאחר שתפסם את הדוחות השנתיים ב-21 בינואר.
ועכשיו, תורה של AMD
מניית ADVANCED MICRO DEVICES הניבה ב-2020 תשואה חלומית של 105%, מעט פחות ממניית Nvidia שהניבה למשקיעים 130% תשואה, והרבה יותר מעל התשואה השלילית של 13% של אינטל, המתחרה הגדולה ועד לא מזמן המודל לחיקוי. (האם AMD כדאית לקנייה לטווח הארוך? ומה עם אינטל?- לטור של רמי רוזן)
- 1.באפט 14/01/2021 00:56הגב לתגובה זוזה לא נכון להגיד שהמניה עלתה ב0.3 אחוז בכל התקופה של המנכל היוצא, מה עם הדיבידנד שחולק בכל התקופה הזאת??? נעלמה כאילו לא הייתה???? (למי שלא מבין כאשר מחולק דיבידנד מחיר המניה יורד בהתאם ואת ההפרש אתה מקבל כמזומן)
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
