מפולת במתכות היקרות: הזהב והכסף צוללים לאחר מינוי יו"ר הפד החדש

שוק המתכות היקרות חווה תפנית חדה ואגרסיבית, כאשר הזהב, הכסף ומתכות נוספות רושמות ירידות חדות במיוחד, לאחר תקופה קצרה אך אינטנסיבית של עליות כמעט אנכיות. הטריגר המרכזי למפולת היה הודעתו של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ על מינויו של קווין וורש ליו"ר הבא של הפדרל ריזרב, מהלך שהוביל להתחזקות מהירה של הדולר ולשינוי חד בציפיות המשקיעים לגבי סביבת האינפלציה והריבית.

מחיר הזהב, שנסחר רק יום קודם לכן סמוך לשיא היסטורי של כ-5,600 דולר לאונקיה, צנח במהלך יום המסחר בעד 8% והגיע לרמות של כ־4,700-5,000 דולר. מדובר בירידה היומית החדה ביותר מזה יותר מעשור. הכסף נפגע אף יותר, עם נפילה של עד 20% במהלך המסחר, בעוד פלטינה איבדה כ־13% ונחושת ירדה בכ-4% בלונדון,  לאחר שרק יום קודם לכן חצתה לראשונה את רף 14,500 דולר לטון.

הראלי היה מהיר מדי וגבוה מדי

למרות עוצמת המימוש, אנליסטים רבים הדגישו כי הירידות מגיעות לאחר חודש חריג בהיקף העליות. ינואר 2026 הסתמן כחודש הטוב ביותר של הזהב זה יותר מ-40 שנה, בעוד הכסף רשם את החודש החזק בתולדותיו עם זינוק של כ-40%. "זה נראה כמו התנהגות קלאסית של שיא שוק", אמר אחד האנליסטים, וציין כי השילוב של אי-ודאות, מינוף גבוה ותנודתיות קיצונית יוצר קרקע פוריה למימושים חדים.

הרקע לראלי שקדם למפולת היה שילוב נדיר של גורמים גיאופוליטיים ומקרו־כלכליים. מתחים גלובליים - מוונצואלה וגרינלנד ועד אירן - לצד חוסר הוודאות סביב מדיניותו הבלתי צפויה של טראמפ, דחפו משקיעים ברחבי העולם לנכסי מקלט. במקביל, היחלשות הדולר והחשש משחיקת ערכו חיזקו את המעבר לאסטרטגיית השקעה שמבוססת על פחד משחיקת ערך המטבע, ובעיקר הדולר, והפכה את הזהב והכסף לאחד היעדים המבוקשים בשווקים.

• המשקיעים הפרטיים הסתערו על הכסף דווקא בשיא התנודתיות
• זהב, דולר ומדיניות הרזרבות: סימני שאלה סביב החלטות בנק ישראל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המינוי של וורש שינה באחת את התמונה. וורש נתפס ככלכלן אורתודוקסי יחסית, שצפוי לשמור על עצמאות הפד ולנקוט קו תקיף יותר בכל הנוגע לאינפלציה. הערכה זו חיזקה את הדולר והפחיתה, לפחות בטווח הקצר, את החשש מפני שחיקת ערך המטבע, אחד ממנועי הביקוש המרכזיים לזהב בשנה האחרונה. "המינוי צפוי לייצב את הדולר ולצמצם את האטרקטיביות של עסקאות השחיקה", ציינו כלכלנים, אם כי הזהירו מפני תגובת יתר של השווקים.

מניות הכרייה קורסות, אך הוויכוח על עתיד הזהב רק מתחיל

הירידות לא פסחו גם על מניות הכרייה, שנהנו עד לאחרונה מראלי ממושך. מניות של ענקיות כמו ניומונט Newmont Mining Corp 3.38%  , באריק Barrick Mining 1.81%  , אנגלוגולד AngloGold Ashanti Ltd 2.15%  , גולד פילדס Gold Fields Ltd 3.28%   וחברות כסף מובילות איבדו בין 7% ל-11% ביום אחד. גם קרנות סל המתמקדות במתכות יקרות ובכורי זהב וכסף רשמו ירידות חדות, כשהמשקיעים ממהרים לצמצם חשיפה לאחר תקופה של עליות ספקולטיביות במיוחד.

במקביל, צעדים רגולטוריים באסיה החלו להשפיע על הסנטימנט. הבורסה לחוזים עתידיים בשנגחאי הודיעה על השעיית קבוצות חשבונות מסחר והזהירה משקיעים לפעול "באופן רציונלי" לשמירה על יציבות השוק, מהלך שנתפס כניסיון מוצהר לצנן את הספקולציה במתכות.

• אוטודסק תובעת את גוגל: מחלוקת סביב השימוש בשם Flow בתוכנות AI
• אפלובין קופצת ב-15%, טאואר עולה ב-6%; הנאסד״ק מטפס ב-1%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

למרות המפולת, לא כל הגופים משנים כיוון אסטרטגי. חלק ממנהלי ההשקעות סבורים כי הזהב ימשיך ליהנות בטווח הבינוני והארוך מגיוון עתודות מט"ח של בנקים מרכזיים ומהמשך חוסר הוודאות הגיאופוליטית. אחרים מזהירים כי רמות המחירים האחרונות חרגו משמעותית מהממוצעים ההיסטוריים, וכי השוק היה רווי מדי בקונים,  באופן קיצוני. "השילוב של ירידות חדות ועלייה חדה בסטיות התקן מאותת על כניעה של הקונים", אמר מנהל השקעות בכיר בבנק שווייצרי, והוסיף כי נדרשת זהירות גבוהה בשלב זה.

בסיכומו של דבר, אנחנו חוזים לא רק במימוש טכני, אלא בשינוי חד בנרטיב שוק המתכות. לאחר חודש שנחשב לתנודתי ביותר בהיסטוריה של המתכות היקרות, המשקיעים ניצבים כעת בפני שאלה מרכזית: האם מדובר בעצירה זמנית בראלי ארוך טווח ,או בתחילתו של תיקון עמוק לאחר ריצה מהירה מדי.