דו"ח AMD מתקרב: סוכני ה-AI מעלים ביקוש למעבדי שרתים והפוטנציאל עוד לא מגולם בתמחור

חברת AMD Advanced Micro Devices 4.03%   צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הרביעי לאחר סיום המסחר היום בוול סטריט, עם קונצנזוס די ברור לגבי המספרים אבל עם פחות בהירות לגבי ההמשך. ההערכה הרווחת בשוק מדברת על הכנסות של כ-9.7 מיליארד דולר ברבעון האחרון, לצד רווח מתואם של כ-1.32 דולר למניה. מדובר בקפיצה משמעותית לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אבל לא כזאת שמטלטלת את השוק בפני עצמה.

בתחזית לרבעון הראשון האנליסטים מצפים להכנסות של כ-9.4 מיליארד דולר ולרווח של כ-1.23 דולר למניה. השוק מגיע לדו"ח הזה עם ציפיות מוגדרות ודי מדודות, כאלה שמשאירות פחות מקום לטעויות, אבל גם פותחות פתח להפתעה אם ההנהלה תסמן כיוון חדש.

מחיר היעד עולה, הדירוג נשאר והסיפור משתנה כשמעבדי השרתים במרכז

ביום שישי האחרון הגיע איתות מעניין מצד HSBC, כשפרנק לי, האנליסט שמכסה את AMD בבנק, השאיר את המלצת הקנייה על כנה אבל העלה את מחיר היעד מ-300 ל-335 דולר. העלאת מחיר יעד בתקופה שבה המניה כבר עלתה מגיעה עם נימוק מאוד ממוקד. לפי ההערכה שלו, השוק עדיין לא מתמחר בצורה מלאה את הפוטנציאל שטמון בגל הבא של הבינה המלאכותית ובעיקר במה שמכונה בינה מלאכותית עצמאית, סוכני ה-AI. 

טכנולוגיית סוכני ה-AI נמצאת הרבה בכותרות לאחרונה כשאנשים מנסים להבין עומק השימושיות שלה ועסקים פועלים להטמיע אותה בשביל לשפר רווחים ועל הדרך גם לצמצם צורך בתפעול אנושי, או במילים אחרות - במשרות. מדובר במערכות שלא רק מגיבות לפקודות, אלא יודעות לפעול, לתכנן, ולבצע משימות בעצמן. המעבר הזה מגדיל דרמטית את הצורך בכוח חישוב רציף ועמוק, בעיקר בצד של השרתים. דבר שגם מוביל לצמיחה חסרת תקדים בהשקעות במרכזי שרתים בתקופה האחרונה.

• אינטל יורדת 12%, קפיטל וואן 4.3%, אריקסון מזנקת 7.9% - החוזים העתידיים בירידה
• טראמפ חותם על מכס 25%: אנבידיה ו-AMD בקו האש הראשון
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מעבדי שרתים הם המוח של מרכזי הנתונים, אלה שמפעילים יישומי ענן, מערכות בינה מלאכותית ופלטפורמות ארגוניות כבדות. גם אינטל Intel Corp 5.04%   וגם AMD פועלות באותה ארכיטקטורה, x86, אבל נקודת המוצא שלהן היום שונה. אינטל עצמה דיווחה לאחרונה על ביקוש חזק למעבדי שרתים, חזק עד כדי כך שהיא מתקשה לעמוד בו בגלל מגבלות ייצור. זה נתון חשוב, כי הוא מאותת שהביקוש כבר כאן. שכשאין מספיק שבבים, קשה לתרגם ביקוש למכירות בפועל.

AMD, לעומת זאת, לא מייצרת בעצמה את השבבים אלא נשענת על יצרניות חיצוניות, מודל שונה משל אינטל. דבר שנותן לה גמישות גבוהה יותר בניהול קיבולת הייצור, לפחות בשלב הנוכחי. לפי ההערכה של HSBC, זה עשוי להציב אותה בעמדה טובה יותר לספק את הסחורה בזמן שבו השוק רעב למעבדים.

איפה עשויה להגיע ההפתעה ברבעון הקרוב

אחד האלמנטים המרכזיים בדו"ח הקרוב לא יהיה המספרים של הרבעון שחלף, אלא התחזית קדימה. בוול סטריט מצפים לתחזית שמרנית יחסית, אבל ב-HSBC סבורים שהחברה עוד עלולה להפתיע ושהתמונה בפועל עשויה להיות חיובית יותר מההערכות השוק.

• מחירי הדירות: מ-660 אלף במעלות עד 4.9 מיליון בירושלים: המפה של פערי המחירים בנדל"ן
• טראמפ מכחיש קשר - אבל 500 מיליון דולר זורמים מאבו דאבי למשפחת טראמפ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

אם AMD אכן רואה ביקושים חזקים יותר למעבדי שרתים כבר בתחילת השנה, ובעיקר כאלה שמגיעים מעולמות הבינה המלאכותית העצמאית, יש סיכוי שההנהלה תציג תחזית גבוהה מהציפיות ותראה שינוי טון שמדגיש כי המומנטום לא רק שלא נחלש אלא אפילו מתחזק.

מניית AMD רשמה עלייה של כ-4 אחוזים אתמול בנעילת המסחר ועדיין ממשיכה לטפס בטרום לקראת פרסום הדו"ח, כך שהשוק כבר מתחיל לתמחר את הכיוון הזה ומעניין אם המגמה הזאת תמשיך עד לפרסום שלו בסוף יום המסחר. מאחר שעל פי ההערכות של חלק מהאנליסטים, ובמיוחד ב-HSBC, העלייה הזאת עדיין לא משקפת את מלוא הפוטנציאל של השינוי המבני שמתרחש בשוק השרתים.

שאלות ותשובות: בינה המלאכותית, מעבדים ומה שביניהם

מה בעצם ההבדל בין בינה מלאכותית רגילה לבינה מלאכותית עצמאית
בינה מלאכותית רגילה מגיבה לפקודות, שואלת שאלות ומחזירה תשובות. בינה מלאכותית עצמאית פועלת לפי מטרות, מפרקת משימות לשלבים ומבצעת אותן בעצמה. זה מגדיל את זמן הפעילות ואת העומס על מערכות החישוב, בעיקר בצד השרתים.

למה הביקוש למעבדי שרתים עולה דווקא עכשיו
יישומי בינה מלאכותית הופכים לחלק קבוע ממערכות ארגוניות, שירותי ענן ופלטפורמות תוכנה. כשהמערכות האלה פועלות מסביב לשעון, נדרש יותר כוח עיבוד יציב ולא רק קפיצות קצרות בעומס.

איך מגבלות הייצור של אינטל משפיעות על AMD
כשאינטל מתקשה לספק את הביקוש, לקוחות מחפשים חלופות. אם AMD מצליחה לספק מעבדים באיכות ובכמות מתאימה, היא יכולה לנצל את הפער הזה ולהגדיל נתח שוק.

מה היתרון של עבודה עם יצרניות חיצוניות
הסתמכות על ייצור חיצוני מאפשרת גמישות גבוהה יותר בהקצאת קיבולת, בעיקר בתקופות שבהן הביקוש משתנה מהר. זה לא פתרון מושלם, אבל במצבים מסוימים הוא נותן יתרון תפעולי.

האם העלאת מחיר יעד אומרת שהמניה זולה
לא בהכרח. העלאת מחיר יעד משקפת שינוי בהערכה לגבי הפוטנציאל העתידי, לא קביעה חד משמעית לגבי המחיר הנוכחי. במקרה הזה, ההנחה היא שחלק מהצמיחה העתידית עדיין לא מגולמת במלואה.

איך תחזית לרבעון אחד יכולה להשפיע על המניה
בוול סטריט התחזית לא פחות חשובה מהדו"ח עצמו. תחזית שמאותתת על ביקוש חזק יותר או על שיפור במגמות יכולה לשנות את האופן שבו המשקיעים מתמחרים את החברה קדימה.

מה הקשר בין מרכזי נתונים לביצועי מניות שבבים
מרכזי נתונים הם הלקוחות הגדולים של מעבדי שרתים. כשההשקעות במרכזי נתונים עולות, יצרניות השבבים נהנות מביקושים גבוהים יותר, מה שמשפיע ישירות על ההכנסות והרווחיות.

האם כל העלייה בבינה מלאכותית מתורגמת אוטומטית לרווחים
לא תמיד. יש פער בין טכנולוגיה מבטיחה לבין מודל עסקי שמייצר רווח. במקרה של מעבדי שרתים, הפער הזה קטן יותר כי מדובר במוצר בסיסי שכל המערכת נשענת עליו.

למה השוק לא מתמחר הכול מראש
שינויים מבניים לוקחים זמן להיטמע. לעיתים המשקיעים מחכים לראות נתונים בפועל לפני שהם מעדכנים הערכות, במיוחד כשמדובר בטכנולוגיות שמתפתחות מהר.

מה יהיה הנתון הראשון שכולם יסתכלו עליו בדו"ח
מעבר להכנסות ולרווח, תשומת הלב תופנה לשפת התחזית קדימה ולרמזים לגבי הביקוש למעבדי שרתים ברבעונים הקרובים.