24 שעות לפני התוצאות: המתחרה הקטנה של אנבידיה - מזנקת

AMD מסרבת להישאר בצל של המתחרה הגדולה, אנבידיה. היא מזנקת עד 4% ל-167 דולר ושווי השוק שלה נע סביב 274 מיליארד דולר. אנבידיה עדיין משקיפה עליה ממרומי ה-4 טריליון אבל זה לא מייאש את AMD. המאבק בין השניים, אם אפשר לקרוא לו ככה נותן תחושה של "דוד וגוליית".

מה שמזניק היום את חברת השבבים האמריקאית זה שיתוף פעולה פורץ דרך עם הענקית IBM, וגם שדרוג המלצות מאנליסטים. 

ביום רגיל קפיצה של AMD לא הייתה תופסת כותרת, אבל עכשיו כשבעוד קצת יותר מ-24 שעות, אנבידיה, ה"מלכה" של שוק השבבים תפרסם את תוצאותיה הרבעוניות זה מעניין פי כמה. 

השוק בוחן עכשיו את אנבידיה במאה עיניים. המשקיעים מחפשים כל רמז לשבירה, להאטה וגם להיפך לביקושים וצמיחה. השוק גם מסתכל על הזינוק של הקולגה ושואל את עצמו האם זה סימן מקדים לתוצאות של אנבידיה, או אולי זה טריגר לעלייתה של מתחרה אמיתית? 

שיתוף פעולה קוונטי עם IBM

AMD ו-IBM מכריזות על שותפות חדשה כדי לפתח ארכיטקטורות מחשוב מתקדמות. בשת"פ הם ישלבו את המעבדים המרכזיים (CPUs) ומעבדי הגרפיקה (GPUs) של AMD עם מחשבי הקוונטום של IBM. ההכרזה לא כוללת מוצרים חדשים, אך מתוכננת הדגמה ראשונה עוד השנה. המהלך מייצב את AMD כשחקנית שמבקשת להתרחב מעבר לשוק השבבים המסורתי ולחזק את אחיזתה בתחומים משיקים כמו בינה מלאכותית.

• טראמפ חותם על מכס 25%: אנבידיה ו-AMD בקו האש הראשון
• AMD במבחן הביצוע: בין חזון הבינה המלאכותית לציפיות וול-סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מאחורי המגמה הנוכחית עומד שינוי בתפיסה של השוק כלפי AMD. בשנים האחרונות, ספקיות הענן הגדולות  אמזון, גוגל ומיקרוסופט נהגו להשתמש בטכנולוגיה של AMD בעיקר כאמצעי לחץ על אנבידיה: הן רכשו כמויות מוגבלות של שבבים ממנה כדי לדרוש תנאים טובים יותר מהמתחרה הדומיננטית. עבור AMD זו הייתה נוכחות בשוק, אבל לא שותפות אמיתית.

בחודשים האחרונים התמונה מתחילה להשתנות. במקום לראות ב-AMD "אופציה זולה" בלבד, החברות האלה מתחילות לבנות איתה שיתופי פעולה רחבים יותר ולהכניס את המוצרים שלה למערכות שלהן בקנה מידה גדול. הסיבה לכך כפולה: מצד אחד, הביקוש לשבבי עיבוד לבינה מלאכותית עצום, ואנבידיה לא מצליחה לעמוד לבד בקצב האספקה. מצד שני, AMD הצליחה להביא לשוק סדרת שבבים חדשה MI355 שמציעה ביצועים תחרותיים ומענה אמיתי לחלק מהצרכים של מרכזי הנתונים.

הדפוס החדש מזכיר את מה שקרה ל-AMD בשוק המעבדים למחשבים. לפני שבע שנים החזיקה החברה בפחות מאחוז מהשוק, בעיקר בתור שחקן שולי. ואז, עם השקת סדרת Rome ב-2019, היא הציגה מוצר איכותי שהצליח להתחרות ישירות באינטל. בהדרגה היא החלה לזכות באמון הלקוחות הגדולים, ונתח השוק שלה טיפס ליותר מ-21% בעיקר כי סיפקה אלטרנטיבה אמינה כשאינטל התקשתה בייצור.

• אמזון נשארה מאחור - המשקיעים מהמרים על קאמבק
• המניה בראש העליות - 140% לחברת הכרייה נאמיב מינרלס
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

כעת נראה ש-AMD מנסה לשחזר את המהלך הזה בשוק השבבים למרכזי נתונים ובינה מלאכותית. היא כבר לא רק "ממלאת חוסרים" מול אנבידיה, אלא מציבה את עצמה כפתרון של ממש. אם המגמה הזו תימשך, היא עשויה להפוך משחקנית שולית למתחרה שנוכחותה מורגשת בשוק שבו עד כה שלטה אנבידיה כמעט לבדה.

שדרוג המלצות

במקביל, האנליסטים משנים את ההמלצות על AMD ממצב "החזק" ל"קנייה", ומעלים את מחיר היעד של המניה מ-173 דולר ל-213 דולר. גם אצל אנבידיה התמונה דומה - לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד תשעה בתי השקעות עדכנו מעלה את מחיר היעד, כשהביקוש לשבבי AI מצד ענקיות הטכנולוגיה ממשיך לגרום לאופטימיות.

השוק מרגיש ש-AMD מצמצמת פערים. לאחר שנים שבהן נחשבה לשחקנית משנית בתחום כרטיסי העיבוד למרכזי נתונים, התחזיות כעת מעריכות שהיא תוכל להגיע לכ-10% מהשוק – תחום שבמשך תקופה ארוכה נשלט כמעט לחלוטין בידי אנבידיה.

גם המניה של אנבידיה מטפסת ב-0.5% היום וממשיכה להוביל את התחום, כשהביקוש לשבבים לבינה מלאכותית דוחף את מכירותיה לשיאים חדשים. ועדיין, עצם העובדה שישנה ציפייה לכך ש-AMD תבסס לעצמה נתח שוק ממשי מצביעה על שינוי במאזן הכוחות, גם אם חלקי. שבבי ה-MI355 החדשים שלה והרחבת שיתופי הפעולה עם חברות ענן גדולות עשויים להפוך אותה ממתחרה זניחה לשחקנית שמציבה אלטרנטיבה אמיתית.

העלייה במניית AMD מגיעה ברגע שבו השוק כולו מתוח לקראת הדוחות הרבעוניים של אנבידיה, שיתפרסמו מחר. אנבידיה, ששווייה חצה את 4 טריליון הדולר, נתפסת כברומטר של תעשיית הבינה המלאכותית, ותוצאותיה צפויות לקבוע את כיוון הסקטור בתקופה הקרובה. דוחות חזקים יכולים להזניק את כלל המניות בענף, כולל AMD וברודקום, בעוד תוצאות מאכזבות או תחזיות זהירות יכולות לגרום לתיקונים חזקים בכל השוק.